FDV: valuasi terdilusi penuh

Hanya untuk tujuan edukasi; bukan nasihat investasi. Investasi dapat menimbulkan kerugian.

Jawaban langsung

Valuasi terdilusi penuh (FDV) adalah valuasi token teoretis yang menerapkan harga pasar saat ini pada pasokan yang diasumsikan dalam skenario dilusi penuh:

FDV = current token price × fully diluted supply

Untuk token dengan batas mutlak, pasokan terdilusi penuh biasanya sama dengan pasokan maksimum. Jika tidak ada batas tetap, penyedia data dapat memakai pasokan total saat ini atau estimasi lain yang dijelaskan. Periksa metodologinya sebelum membandingkan angka.

Kapitalisasi pasar beredar menjawab pertanyaan yang berbeda:

Circulating market capitalization = current token price × circulating supply

FDV bukan perkiraan kapitalisasi masa depan, bukan kas milik proyek, dan bukan dana yang harus masuk ke pasar. FDV mempertahankan harga marginal hari ini lalu hanya mengubah asumsi pasokan. Karena itu, CoinGecko menyebutnya teoretis dan mencatat bahwa kenaikan pasokan beredar dapat mengubah harga itu sendiri.

Cara kerja

Istilah pasokan tidak dapat dipertukarkan. Pasokan maksimum adalah batas teoretis menurut aturan token. Pasokan total umumnya merupakan jumlah yang dibuat dikurangi token yang dibakar permanen. Pasokan beredar memperkirakan jumlah yang tersedia bagi publik dan biasanya mengecualikan alokasi terkunci atau dicadangkan. Penyedia dapat menggolongkan token perbendaharaan, yayasan, tim, staking, bridge, atau migrasi secara berbeda.

Harga pasar terbentuk dari transaksi marginal, bukan penilaian semua token dalam satu transaksi. FDV mengekstrapolasi harga tersebut ke seluruh pasokan terdilusi. Karena itu, pasar yang tipis dapat menampilkan FDV besar meskipun penjualan dalam jumlah besar akan menggerakkan harga secara tajam.

Dua indikator yang berguna adalah:

• Circulating ratio = circulating supply ÷ fully diluted supply
• FDV / market capitalization = fully diluted supply ÷ circulating supply

Identitas kedua hanya berlaku jika kedua angka menggunakan harga yang sama dan definisi pasokan yang selaras. Dengan asumsi tersebut, rasio beredar 10% menghasilkan kesenjangan valuasi 10 kali, tetapi tidak memprediksi penurunan harga 90%.

FDV juga berubah ketika harga atau ukuran pasokan yang relevan berubah. Pembakaran, penerbitan baru, pencetakan yang dikendalikan tata kelola, migrasi token, dan revisi klasifikasi data dapat mengubahnya. Untuk aset tanpa batas mutlak, FDV yang ditampilkan sangat bergantung pada konvensi pasokan pilihan penyedia.

Contoh

Token A diperdagangkan pada $2.00, memiliki 100,000,000 token beredar dan pasokan maksimum 1,000,000,000. Kapitalisasi pasar beredarnya $200,000,000, FDV-nya $2,000,000,000, dan rasio beredarnya 10%.

Misalkan 50,000,000 token dijadwalkan terbuka dalam 12 bulan ke depan. Jumlah itu setara 50% dari pasokan beredar saat ini. Jika harga tetap $2.00 setelah semua 50,000,000 token beredar, kapitalisasi pasar beredar naik menjadi $300,000,000 sedangkan FDV tetap $2,000,000,000. Dalam praktiknya harga dapat berubah saat pasar menyerap pasokan baru; ini perhitungan skenario, bukan prediksi.

Token B diperdagangkan pada $20, dengan 45,000,000 dari pasokan maksimum 50,000,000 telah beredar. Kapitalisasi pasar beredarnya $900,000,000, FDV-nya $1,000,000,000, dan rasio beredarnya 90%. Walaupun harga satuan B 10 kali A, FDV B lebih rendah dan sisa dilusinya jauh lebih sedikit. Harga satuan saja tidak menunjukkan token itu murah.

Risiko

Gunakan FDV sebagai titik awal dan periksa asumsi di baliknya:

• Catat waktu harga serta definisi pasokan maksimum, total, dan beredar dari penyedia data.
• Tinjau jadwal pembukaan dan bandingkan pasokan baru dalam 30 hari, 90 hari, dan 12 bulan dengan pasokan beredar saat ini.
• Kenali penerima, biaya perolehan, ketentuan vesting, dan apakah token yang terbuka benar-benar dapat dijual.
• Bandingkan pasokan mendatang dengan kedalaman buku pesanan atau pool; volume dapat menghitung token yang sama berulang kali saat berpindah tangan.
• Uji apakah penggunaan, biaya, hak token, dan permintaan berkelanjutan dapat tumbuh bersama pasokan.
• Periksa wewenang pencetakan, kuasa tata kelola, pembakaran, migrasi, dan aturan yang dapat mengubah batas pasokan.

Kesenjangan besar antara FDV dan kapitalisasi beredar menunjukkan potensi dilusi, bukan penjualan otomatis. Pembukaan dapat sudah tercermin dalam harga, penerima dapat tetap memegang token, dan permintaan dapat tumbuh. Sebaliknya, alokasi besar berbiaya rendah yang terbuka sekaligus ke pasar tipis tetap berisiko meski kesenjangannya tidak besar.

FDV juga bukan model valuasi lengkap. FDV tidak mengukur aset perbendaharaan, arus kas protokol, hak hukum, konsentrasi kepemilikan, kecocokan produk dengan pasar, atau likuiditas. CFTC mengingatkan bahwa permintaan masa depan, teknologi pesaing, kaitan dengan produk dasar, dan likuiditas pasar dapat memengaruhi nilai; semua itu tidak dapat diringkas menjadi satu kelipatan pasokan.

Kesalahpahaman umum

Kesalahpahaman 1: FDV adalah kapitalisasi yang akan dicapai token

FDV membekukan harga hari ini dan hanya mengubah asumsi pasokan. Harga dan pasokan masa depan dapat berbeda; FDV adalah alat pembanding, bukan target.

Kesalahpahaman 2: Kesenjangan FDV 10 kali menjamin harga turun 90%

Kesenjangan mengukur pasokan berdasarkan asumsi tertentu. Reaksi harga bergantung pada waktu, ekspektasi, perilaku pemegang, likuiditas, dan permintaan.

Kesalahpahaman 3: Kapitalisasi beredar kecil berarti valuasinya rendah

Pasokan beredar kecil dapat membuat kapitalisasi saat ini tampak kecil sementara FDV tetap besar. Bandingkan keduanya beserta jadwal pelepasan.

Kesalahpahaman 4: FDV tinggi membuktikan proyek terlalu mahal

FDV tinggi menaikkan standar valuasi, tetapi tetap perlu menilai proyek pembanding, penggunaan, arus kas atau hak token, pertumbuhan, dan risiko.

Kesalahpahaman 5: FDV sama di semua platform data

Penyedia dapat memakai pasokan maksimum, total, atau estimasi serta menggolongkan token terbakar atau bermigrasi secara berbeda. Pastikan metodologinya sebelum membandingkan.

Topik terkait

• Apa perbedaan kapitalisasi pasar beredar dan FDV?
• Dompet multisignature
• PoS atau bukti kepemilikan
• Pembukaan kunci token
• Tokenomics

Sumber

• Valuasi terdilusi penuh - CoinGecko (diakses: 2026-08-20)
• Metodologi pasokan CoinGecko - CoinGecko (diakses: 2026-08-20)
• Berhati-hati saat membeli koin digital atau token - CFTC (diakses: 2026-08-20)