Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.
Respuesta directa
Una llamada de margen es un aviso del corredor o una condición de la cuenta que indica que el patrimonio de la cuenta de margen está por debajo del nivel requerido. Es posible que el cliente deba depositar efectivo o valores elegibles, reducir posiciones o reembolsar parte del préstamo. El corredor también puede liquidar posiciones para proteger su garantía.
La frase puede resultar engañosa porque suena como una petición cortés con tiempo para responder. En muchos acuerdos de margen, el corredor puede vender valores sin previo aviso, sin esperar un depósito y sin permitir que el cliente elija qué posiciones se venden.
Mecanismo
El cálculo básico es:
Patrimonio de la cuenta = valor de mercado de los valores − saldo del préstamo de margen
Patrimonio requerido = valor de mercado de los valores × requisito de mantenimiento
Un déficit de margen aparece cuando:
Patrimonio de la cuenta < patrimonio requerido
Para una posición única con un préstamo USD 10.000 y un requisito de mantenimiento 30%, el valor de activación simplificado es:
USD 10.000 ÷ (1 − 30%) ≈ USD 14.286
A ese valor de mercado, el patrimonio equivale aproximadamente a USD 4.286, o al 30% del valor de mercado. Por debajo de ese nivel, la cuenta ya no satisface el requisito simplificado. Las cuentas reales pueden incluir múltiples valores, opciones, posiciones cortas, distintos requisitos internos del corredor, intereses acumulados, operaciones no liquidadas y valores de garantía cambiantes.
Ejemplo
Un inversor tiene USD 50.000 de acciones y un préstamo de margen USD 20.000. El patrimonio de la cuenta es:
USD 50.000 − USD 20.000 = USD 30.000
Si el margen de mantenimiento es 30%, el capital requerido es:
USD 50.000 × 30% = USD 15.000
No hay déficit. Si la acción cae 40%, el valor de mercado se convierte en USD 30.000 y el capital se convierte en:
USD 30.000 − USD 20.000 = USD 10.000
El patrimonio requerido es:
USD 30.000 × 30% = USD 9.000
La cuenta aún cumple el requisito del 30%. Pero si el corredor eleva su requisito interno al 50%, el patrimonio requerido pasa a ser de USD 15.000, lo que crea un déficit de USD 5.000 sin ningún otro movimiento del precio.
Riesgos
- Riesgo de liquidación inmediata: el corredor puede vender antes de que el cliente pueda actuar.
- Riesgo de selección de activos: el corredor puede vender posiciones líquidas en lugar de las posiciones preferidas del cliente.
- Riesgo de brecha: los precios pueden superar los niveles de activación durante la noche o durante las paradas.
- Riesgo de cambio de requisitos: los requisitos internos del corredor pueden aumentar durante periodos de volatilidad.
- Lastre de intereses y tarifas: los saldos de los préstamos pueden crecer mientras que el capital cae.
- Alteración fiscal: las ventas forzadas pueden generar ganancias o pérdidas inesperadas.
- Riesgo de deuda residual: la liquidación puede no reembolsar completamente el préstamo en casos severos.
Errores comunes
“Una llamada significa que tengo unos días”. El acuerdo de cuenta puede permitir una acción inmediata por parte del corredor.
“Siempre se acepta depositar valores”. Los corredores deciden la elegibilidad, el valor de la garantía y el momento.
“Vender un poco siempre lo solucionará”. La caída de los precios, los intereses y los requisitos cambiantes pueden requerir una mayor reducción.
“El corredor venderá primero la posición de riesgo”. La prioridad del corredor es reducir el riesgo de su préstamo, utilizando a menudo la garantía más líquida.
Temas relacionados
Fuentes autorizadas
- SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos): boletín de cuenta de margen que cubre llamadas de margen y derechos de liquidación.
- FINRA: educación de inversores sobre préstamos, requisitos de margen y controles de riesgo.
- Reserva Federal: Antecedentes de la Regulación T para el crédito de margen de corredores de bolsa.