Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.
Direkte Antwort
Ein Margin Call ist eine Mitteilung des Brokers oder ein Kontozustand, aus dem hervorgeht, dass das Eigenkapital des Margin-Kontos unter dem erforderlichen Niveau liegt. Der Kunde muss möglicherweise Bargeld oder zulässige Wertpapiere hinterlegen, Positionen reduzieren oder einen Teil des Kredits zurückzahlen. Der Broker kann auch Positionen liquidieren, um seine Sicherheiten zu schützen.
Der Ausdruck kann irreführend sein, da er wie eine höfliche Bitte mit Zeit zur Beantwortung klingt. In vielen Margin-Vereinbarungen kann der Broker Wertpapiere ohne Vorankündigung verkaufen, ohne auf eine Anzahlung zu warten und ohne dem Kunden die Wahl zu lassen, welche Positionen verkauft werden.
Mechanismus
Die Grundrechnung lautet:
Kontoeigenkapital = Marktwert der Wertpapiere − Saldo des Marginkredits
Erforderliches Eigenkapital = Marktwert der Wertpapiere × Erhaltungsmarge
Ein Margendefizit tritt auf, wenn:
Kontoeigenkapital < erforderliches Eigenkapital
Für eine Einzelposition mit einem Kredit von US$10,000 und einer Erhaltungsmarge von 30 % beträgt der vereinfachte Schwellenwert:
US$10,000 ÷ (1 − 30 %) ≈ US$14,286
Bei diesem Marktwert beträgt das Eigenkapital etwa US$4,286 beziehungsweise 30 % des Marktwerts. Darunter erfüllt das Konto diese vereinfachte Anforderung nicht mehr. Tatsächliche Konten können mehrere Wertpapiere, Optionen, Short-Positionen, unterschiedliche brokerinterne Anforderungen, aufgelaufene Zinsen, noch nicht abgewickelte Geschäfte und sich ändernde Sicherheitenwerte umfassen.
Beispiel
Ein Investor verfügt über Aktien im Wert von US$50,000 und ein Margendarlehen im Wert von US$20,000. Das Kontoeigenkapital beträgt:
US$50,000 − US$20,000 = US$30,000
Wenn die Erhaltungsmarge 30 % beträgt, beträgt das erforderliche Eigenkapital:
US$50,000 × 30 % = US$15,000
Es besteht kein Defizit. Wenn die Aktie um 40 % fällt, wird der Marktwert zu US$30,000 und das Eigenkapital wird zu:
US$30,000 − US$20,000 = US$10,000
Erforderliches Eigenkapital beträgt:
US$30,000 × 30 % = US$9,000
Das Konto erfüllt die Anforderung von 30 % weiterhin. Erhöht der Broker seine interne Anforderung jedoch auf 50 %, steigt das erforderliche Eigenkapital auf US$15,000. Dadurch entsteht ohne weitere Preisbewegung ein Defizit von US$5,000.
Risiken
- Unmittelbares Liquidationsrisiko: Der Makler verkauft möglicherweise, bevor der Kunde handeln kann.
- Risiko der Vermögenswertauswahl: Der Broker verkauft möglicherweise liquide Positionen anstelle der vom Kunden bevorzugten Positionen.
- Gap-Risiko: Preise können über Nacht oder während Stopps über die Auslöseniveaus hinausgehen.
- Risiko geänderter Anforderungen: Brokerinterne Anforderungen können bei hoher Volatilität steigen.
- Belastung durch Zinsen und Gebühren: Der Kreditsaldo kann wachsen, während das Eigenkapital sinkt.
- Steuerliche Störung: Zwangsverkäufe können unerwartete Gewinne oder Verluste mit sich bringen.
- Restschuldenrisiko: Durch die Liquidation kann es sein, dass der Kredit bei schwerwiegenden Schritten nicht vollständig zurückgezahlt wird.
Häufige Irrtümer
„Ein Margin Call bedeutet, dass ich ein paar Tage Zeit habe.“ Die Kontovereinbarung kann ein sofortiges Handeln des Brokers ermöglichen.
„Die Hinterlegung von Wertpapieren wird immer akzeptiert.“ Broker entscheiden über die Berechtigung, den Wert der Sicherheit und den Zeitpunkt.
„Ein bisschen verkaufen hilft immer.“ Sinkende Preise, Zinsen und sich ändernde Anforderungen können eine stärkere Reduzierung erforderlich machen.
„Der Broker wird zuerst die riskante Position verkaufen.“ Die Priorität des Brokers besteht darin, sein Kreditrisiko zu reduzieren, oft unter Verwendung der liquidesten Sicherheiten.
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Quellen
- SEC (U.S. Securities and Exchange Commission, US-Wertpapieraufsicht): Margin-Account-Bulletin zu Margin Calls und Liquidationsrechten.
- FINRA: Anlegerschulung zu Kreditaufnahme, Margin-Anforderungen und Risikokontrollen.
- Federal Reserve: Hintergrund der Regulation T für Broker-Dealer-Margenkredite.