Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
Маржинальное требование — это уведомление брокера или состояние счета, показывающее, что баланс маржинального счета ниже требуемого уровня. Клиенту может потребоваться внести наличные деньги, внести соответствующие ценные бумаги, сократить позиции или погасить часть кредита. Брокер также может ликвидировать позиции, чтобы защитить свое обеспечение.
Эта фраза может ввести в заблуждение, поскольку звучит как вежливая просьба, требующая времени на ответ. Во многих маржинальных соглашениях брокер может продавать ценные бумаги без предварительного уведомления, не дожидаясь внесения депозита и не позволяя клиенту выбирать, какие позиции будут продаваться.
Механизм
Основной расчет таков:
Собственный капитал счета = рыночная стоимость ценных бумаг − остаток маржинального кредита
Требуемый капитал = рыночная стоимость ценных бумаг × требование поддерживающей маржи
Дефицит маржи возникает, когда:
Собственный капитал счета < требуемый капитал
Для одной позиции с кредитом 10 000 $ и требованием обслуживания 30% упрощенное триггерное значение равно:
$10,000 ÷ (1 − 30%) ≈ $14,286
При такой рыночной стоимости собственный капитал составляет около 4 286 $, или 30% рыночной стоимости. Ниже этого уровня счет больше не удовлетворяет упрощенному требованию. Реальные счета могут включать несколько ценных бумаг, опционы, короткие позиции, различные внутренние требования брокера, начисленные проценты, неисполненные расчеты по сделкам и изменяющуюся стоимость обеспечения.
Пример
Инвестор имеет 50 000 $ акций и 20 000 $ маржинальный кредит. Эквити счета составляет:
$50,000 − $20,000 = $30,000
Если поддерживающая маржа равна 30%, необходимый капитал составляет:
$50,000 × 30% = $15,000
Дефицита нет. Если акция упадет на 40%, рыночная стоимость станет 30 000 $, а капитал станет:
$30,000 − $20,000 = $10,000
Требуемый капитал составляет:
$30,000 × 30% = $9,000
Счет по-прежнему удовлетворяет требованию 30%. Но если брокер повысит внутреннее требование до 50%, необходимый капитал составит 15 000 $, и без дальнейшего движения цены возникнет дефицит 5 000 $.
Риски
- Риск немедленной ликвидации: брокер может продать актив до того, как клиент сможет действовать.
- Риск выбора актива: брокер может продавать ликвидные позиции, а не предпочтительные позиции клиента.
- Риск разрыва: цены могут преодолеть триггерные уровни в одночасье или во время остановок.
- Риск изменения требований: внутренние требования брокера могут возрасти в период волатильности.
- Проценты и комиссии: остаток по кредиту может вырасти, а собственный капитал упасть.
- Налоговые нарушения: принудительные продажи могут привести к неожиданной прибыли или убыткам.
- Риск остаточной задолженности: ликвидация может не полностью погасить кредит в случае серьезных изменений.
Распространённые заблуждения
“Звонок означает, что у меня есть несколько дней”. Соглашение об открытии счета может предусматривать немедленные действия со стороны брокера.
“Внесение ценных бумаг всегда допускается”. Брокеры определяют право на участие, стоимость залога и сроки.
“Небольшая продажа всегда исправит ситуацию”. Падение цен, проценты и меняющиеся требования могут потребовать большего сокращения.
“Брокер первым продаст рискованную позицию”. Приоритетом брокера является снижение кредитного риска, часто используя наиболее ликвидное обеспечение.
Похожие темы
Источники
- SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США): бюллетень по маржинальным счетам, посвященный маржинальным требованиям и правам на ликвидацию.
- FINRA: обучение инвесторов по вопросам заимствований, маржинальных требований и контроля рисков.
- Федеральная резервная система: Предпосылки к положению Т для брокерско-дилерских маржинальных кредитов.