Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.
Respuesta directa
Un libro de órdenes organiza por precio las órdenes de compra y venta pendientes. El precio comprador más alto y el precio vendedor más bajo que se muestran forman la mejor cotización de ese libro; la diferencia entre ambos es el diferencial entre compra y venta. Los productos de profundidad de mercado o Nivel 2 muestran niveles de precios adicionales y pueden identificar el centro de negociación o participante asociado a cada orden visible.
La pantalla refleja un conjunto de instrucciones que cambia en tiempo real, no una promesa de liquidez futura. Las órdenes pueden ejecutarse, modificarse, cancelarse, enviarse a otro centro u ocultarse. Una acción estadounidense se negocia en varias bolsas y centros extrabursátiles, por lo que una pantalla de Nivel 2 puede mostrar solo una parte del mercado.
- Cola consumida
- 600
- Cola restante
- 0
- Ejecutado
- 400
- No ejecutado
- 600
Prioridad, enrutamiento y visibilidad
Muchos libros aplican primero prioridad de precio y, entre órdenes al mismo precio, prioridad temporal u otra regla declarada. Un precio comprador más alto o un precio vendedor más bajo suele ejecutarse antes que una orden a un precio peor. En un mismo nivel, un inversor puede quedar detrás de muchas órdenes anteriores; que el mercado negocie a su precio límite no demuestra que haya llegado suficiente volumen válido hasta su posición en la cola.
La mejor oferta nacional de compra y venta (NBBO) agrega las cotizaciones protegidas de primer nivel de las bolsas pertinentes, pero no constituye un mapa completo de profundidad. Nasdaq TotalView, NYSE OpenBook y los datos de los brókeres difieren en cobertura de centros, agregación, latencia y permisos de acceso. Los sistemas alternativos de negociación, los mayoristas extrabursátiles, las órdenes no visibles, las órdenes de reserva y el interés condicional pueden no aparecer como profundidad ordinaria visible.
Una orden de mercado prioriza la ejecución y puede consumir varios niveles de precios. Una orden limitada fija el peor precio aceptable, pero puede quedar parcial o totalmente sin ejecutar. La última operación es histórica; las cotizaciones ejecutables actuales y el volumen disponible son más relevantes para la siguiente orden.
Ejemplo de orden de mercado y orden límite
Supongamos que las ofertas mostradas son:
| Oferta | Acciones |
|---|---|
| $30.01 | 300 |
| $30.03 | 400 |
| $30.06 | 2,000 |
Si nada cambia, una orden de mercado para comprar 1,000 acciones se ejecuta con 300 a $30.01, 400 a $30.03 y 300 a $30.06.
Precio medio = (300×$30.01 + 400×$30.03 + 300×$30.06) / 1,000 = $30.033
Respecto al precio vendedor inicial de $30.01, el deslizamiento del libro visible es de $0.023 por acción, o $23 en total. Las comisiones, la mejora de precio, la liquidez oculta y los cambios en el libro pueden alterar la ejecución real.
Una orden limitada de compra a $30.03 controla el precio y podría ejecutar de inmediato solo 700 acciones. Las 300 acciones restantes afrontan riesgo de no ejecución. La certeza de ejecución y la protección del precio son objetivos distintos.
Lista de verificación de lectura
- Identifique exactamente qué centros y tipos de órdenes incluye la fuente de datos.
- Compare el tamaño de la orden con la profundidad de la parte superior del libro, varios niveles y el volumen negociado recientemente.
- Trate el tamaño mostrado como interés cancelable hasta que las operaciones reales lo confirmen.
- Considere la posición en la cola, las ejecuciones parciales, las cantidades mínimas y las órdenes de reserva y ocultas.
- Distinga la mejor cotización de un centro de la NBBO consolidada y de la profundidad más amplia del mercado.
- Espere menor profundidad y diferenciales más amplios fuera del horario habitual o en torno a noticias y suspensiones de negociación.
- Registre el precio de llegada, el precio medio de ejecución, la cantidad, la hora, las comisiones y el déficit de ejecución.
- Utilice definiciones de bolsa y corredor porque nombres de órdenes similares pueden comportarse de manera diferente.
Las órdenes grandes visibles no constituyen un «soporte» o una «resistencia» fiables. Pueden ser genuinas, cancelarse, reponerse o formar parte de estrategias de ejecución lícitas. El spoofing manipulador está prohibido, pero la intención no puede determinarse a partir de una sola captura; hacen falta pruebas de las ejecuciones y del comportamiento repetido.
Errores comunes
- «El Nivel 2 muestra todas las órdenes». La liquidez estadounidense está fragmentada y parte del interés no es visible.
- «La profundidad visible garantiza la ejecución». Las órdenes pueden cancelarse o moverse antes de ejecutarse.
- “Tocar mi límite garantiza la ejecución”. El interés de la cola anterior puede consumir todo el volumen disponible.
- “Una gran oferta predice un aumento de precios”. El interés mostrado puede desaparecer y dice poco sobre los fundamentos.
- «El último precio sigue siendo ejecutable». Pertenece a una operación ya completada; las cotizaciones pueden haber cambiado.
- «Dividir una orden elimina el impacto de mercado». Las órdenes secundarias repetidas aún pueden revelar la demanda y mover los precios.
Temas relacionados
Fuentes autorizadas
- División de Comercio y Mercados de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos), supervisión de la estructura del mercado de EE. UU.
- Investor.gov y FINRA, orientación sobre órdenes de acciones.
- Nasdaq TotalView y NYSE OpenBook, especificaciones de productos de profundidad de las bolsas.