Hanya untuk tujuan edukasi; bukan saran investasi. Aset DeFi dapat kehilangan nilai atau menjadi tidak dapat diakses.
Jawaban langsung
Total value locked (TVL) adalah nilai pasar terkini aset yang menurut metodologi tertentu diatribusikan kepada protokol, aplikasi, atau blockchain keuangan terdesentralisasi. Angka ini merupakan potret sesaat dalam mata uang acuan, biasanya dolar AS. Bergantung pada protokol dan penyedia data, aset yang dihitung dapat mencakup simpanan pinjaman, cadangan automated market maker, agunan, atau aset dalam kontrak staking.
Perhitungan umumnya:
TVL = jumlah dari (kuantitas token yang dihitung x harga acuan)
TVL bukan pendapatan, laba, treasury, kapitalisasi pasar protokol, atau nilai yang dijamin tersedia untuk penarikan segera. TVL juga tidak membuktikan solvabilitas, keamanan, desentralisasi, atau permintaan nyata. Sebelum membandingkan, periksa cakupan kontrak, aturan token, sumber harga, atribusi blockchain, perlakuan token tanda terima dan bridge, serta waktu potret.
Cara kerja
- Tentukan cakupan. Identifikasi versi protokol, blockchain, pasar, vault, dan alamat kontrak. Total protokol dapat menggabungkan beberapa deployment; total blockchain dapat mengecualikan posisi agar modal yang sama tidak muncul berulang.
- Baca kuantitas token. Gunakan saldo kontrak atau akuntansi protokol, bukan label dompet saja. Simpanan pinjaman dapat diwakili token tanda terima sementara aset dasar dipinjamkan; menghitung keduanya sebagai modal terpisah membesar-besarkan hasil.
- Terapkan aturan inklusi. Putuskan tentang aset yang dipinjam, staking native, token liquid staking, aset milik protokol, vesting, escrow bridge, dan simpanan ke protokol lain. Tidak ada aturan universal, jadi terbitkan metodologi bersama angkanya.
- Nilai setiap aset. Cocokkan kontrak dan desimal token, lalu gunakan harga pada waktu acuan yang sama. Pasar tipis, depeg, feed usang, atau token protokol sendiri dapat membuat nilai dolar sulit direalisasikan.
- Agregasikan tanpa duplikasi. Jumlahkan posisi yang memenuhi syarat dan simpan rincian per token, kontrak, dan blockchain. Saat modal di-wrapping, dipindahkan lewat bridge, atau disetor ulang, tentukan klaim yang mewakili aset ekonomi dan tempat atribusinya.
Untuk menafsirkan perubahan, pisahkan pendorongnya:
Perubahan TVL = simpanan atau penarikan bersih + efek harga + imbalan atau biaya yang terakumulasi + perubahan metodologi
Seri harga konstan atau kuantitas token dasar membantu memisahkan arus modal dari pergerakan pasar. Bandingkan pula pengguna aktif, volume, pendapatan biaya, utilisasi, kualitas agunan, kapasitas penarikan, dan emisi insentif.
Contoh
Sebuah pool memegang 100 ETH seharga US$2,000 dan 200,000 USDC seharga US$1:
TVL = (100 x US$2,000) + (200,000 x US$1) = US$400,000
Tanpa simpanan atau penarikan, ETH naik menjadi US$2,500 dan TVL menjadi US$450,000. Kenaikan 12.5% seluruhnya berasal dari harga; menyebutnya US$50,000 modal baru adalah keliru.
Kemudian 20 ETH ditarik pada harga baru. Pool menyisakan 80 ETH dan 200,000 USDC, sehingga TVL kembali ke US$400,000. Penurunan sekitar 11.1% dari US$450,000 mencerminkan penarikan US$50,000, bukan selalu penurunan harga atau kerugian protokol.
Pada posisi LP, kuantitas cadangan juga berubah karena perdagangan. Di pasar pinjaman, nilai pasokan, pinjaman berjalan, dan likuiditas yang segera tersedia menjawab pertanyaan berbeda dan perlu dilaporkan terpisah.
Risiko dan pengendalian
- Risiko metodologi: Catat penyedia, endpoint, waktu, kontrak yang disertakan, pengecualian, dan revisi. Reklasifikasi atau perubahan adapter dapat memutus seri tanpa transaksi pengguna.
- Risiko valuasi: Verifikasi alamat, desimal, sumber dan pembaruan harga, serta perlakuan aset depeg atau tidak likuid. Uji dengan kedalaman pasar yang dapat dieksekusi, bukan harga terakhir saja.
- Risiko penghitungan ganda: Telusuri token tanda terima, LP, wrapped, liquid staking, dan simpanan rekursif hingga klaim dasar. Penjumlahan TVL protokol dapat menghitung satu aset pada beberapa lapisan.
- Risiko bridge dan atribusi: Tentukan apakah escrow masuk ke blockchain asal, tujuan, bridge, atau aplikasi. Jangan jumlahkan semua representasi tanpa aturan konsisten.
- Risiko likuiditas keluar: TVL tinggi tidak membuat semua deposan dapat keluar pada harga tercantum. Periksa likuiditas yang belum dipinjam, antrean, kedalaman, batas, kapasitas likuidasi, dan jaringan.
- Risiko konsentrasi dan kendali: Ukur eksposur per token, deposan, validator, bridge, oracle, kustodian, dan administrator istimewa. Total besar dapat bergantung pada satu komponen rapuh.
- Risiko insentif: Imbalan token dapat menarik simpanan sementara dan menggembungkan kuantitas serta harga. Bandingkan sebelum dan sesudah insentif dan pisahkan biaya berulang dari imbal hasil bersubsidi.
Gunakan TVL sebagai pengamatan akuntansi, bukan aturan ukuran posisi. Verifikasi kontrak dan jalur penarikan secara langsung sebelum menempatkan aset.
Kesalahpahaman umum
- “TVL lebih tinggi membuat protokol lebih aman.” Aset tambahan dapat memperdalam likuiditas, tetapi juga menambah nilai yang terpapar kegagalan kontrak, tata kelola, oracle, bridge, dan konsentrasi.
- “TVL naik membuktikan arus masuk bersih.” Apresiasi token, imbalan terakumulasi, atau pembaruan metodologi dapat menaikkannya tanpa simpanan baru.
- “TVL adalah kas yang dapat ditarik.” Aset mungkin dipinjamkan, di-staking, dikunci, dipindahkan lewat bridge, tidak likuid, atau mengantre.
- “Semua dasbor melaporkan angka sama.” Cakupan, harga, pengecualian, dan aturan deduplikasi dapat berbeda. Perbandingan memerlukan seri konsisten.
- “Menjumlahkan TVL menghasilkan modal unik blockchain.” Aset dasar yang sama dapat muncul di liquid staking, pasar pinjaman, dan pool likuiditas.
Topik terkait
Sumber
- DefiLlama dan metodologi kami - DefiLlama (diakses: 2026-08-21)
- Memasok token - Aave (diakses: 2026-08-21)
- Arsitektur Uniswap v2 - Uniswap (diakses: 2026-08-21)
- Feed data Chainlink - Chainlink (diakses: 2026-08-21)