現金增資認股：認購價值、稀釋與截止日

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

股東權利發行給予合資格現有股東短期權利，可依規定價格與比例認購新股。它不是自動配發股票：行使通常須在中介機構截止前提出指示並備妥現金。權利可能可轉讓並交易，也可能不可轉讓，未使用即失效。

發行可包含基本認購、申請他人未認股份的超額認購，以及後援購買者。應由註冊文件核查資格、撤回、比例分配、取消、展延、零碎權利、境外持有人及交割規則。

若n股舊股可按認購價S買一股新股，含權價為P₀，簡化理論除權價為TERP = (n × P₀ + S) / (n + 1)。每股舊股取得一份權利時，理論權利價值為P₀ - TERP = (P₀ - S) / (n + 1)。

公式假設公司價值僅增加募集現金、忽略費用和稅，並全額認購。實際價格還反映融資壓力、用途、市場變動、執行風險及企業價值改變。

按比例行使大致可維持持股比例，但須追加資金。不行使會在新股發行後降低比例；出售可轉讓權利可回收部分理論價值，不可轉讓、受限、不受券商支援或過期時則未必有補償。

超額認購通常要求先足額行使基本權利，並按剩餘股份比例分配。後援承諾提高融資確定性，卻可能伴隨費用、認股權證、關係人或控制權增加。

四股舊股可按$8買一股新股，含權價$10：TERP = (4 × $10 + $8) / 5 = $9.60。每份權利理論值$0.40，四份合計$1.60，等於$9.60 - $8。

公司原有100m股並發行25m股，毛募資$200m，發行後125m股。原持有1%而不參與者降至0.8%。若淨利暫為$50m，EPS從$0.50降至$0.40；償還高息債會讓利息與稅改變結果。若費用$15m，淨現金只有$185m，後援方權證可再稀釋。

$8認購價不保證便宜。若股價跌至$8.20，權利成本、認購款、交割等待與費用可能消除價差。