لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.
الإجابة المباشرة
تعبر فترة تحصيل المبيعات، أو DSO، عن رصيد للذمم المدينة بعدد أيام تدفق مبيعات محدد. ويشيع استخدامها لتقييم الفوترة والتحصيل وشروط الائتمان وكثافة رأس المال العامل وتحول الإيرادات إلى نقد.
من الأساليب التي يستخدمها المحللون:
average-AR DSO = average trade receivables / credit sales × days in period
وهناك أسلوب آخر واسع الاستخدام يعتمد الذمم المدينة الختامية وإجمالي المبيعات:
ending-AR DSO = ending trade receivables / sales × days in period
تجيب الصيغتان عن سؤالين مختلفين وقد تنتجان نتيجتين مختلفتين. وDSO مقياس مُنشأ وليست بندا موحدا بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموما في الولايات المتحدة. كما أنها لا تساوي حرفيا متوسط عمر الفواتير إلا بافتراضات مقيدة. وقبل مقارنة الفترات أو الشركات، وثّق البسط والمقام وطريقة حساب المتوسط وعدد الأيام والعملة ونطاق التوحيد ومعالجة المخصصات وأصول العقود والاستحواذات والذمم المدينة المحولة.
قد يعكس ارتفاع DSO تباطؤ السداد أو تيسير الشروط أو نزاعات الفوترة أو ضغوط العملاء أو تركز المبيعات في نهاية الفترة أو تغير المزيج. وهو دافع للتحقق، لا دليل على الاعتراف المتعجل بالإيرادات أو الاحتيال. وقد يعكس انخفاض DSO تحسنا في التحصيل، لكنه قد ينتج أيضا عن التخصيم أو الشطب أو تقصير آجال الائتمان بما يقيد المبيعات أو ارتفاع مؤقت في مقام الإيرادات.
التعريف والتفسير
ابدأ بالبسط. ويفضل استخدام الذمم المدينة التجارية الناتجة عن المبيعات الداخلة في المقام. افصل عنها القروض والذمم الضريبية وأرصدة الموظفين والمطالبات على الموردين وغيرها من البنود غير التجارية. وحدد ما إذا كنت ستستخدم الذمم الإجمالية أم الذمم بعد خصم مخصص خسائر الائتمان. فتغير المخصص قد يحرك DSO الصافية حتى إن لم يتغير سلوك العملاء في السداد.
يقلل متوسط الذمم المدينة عادة ضوضاء رصيد نقطة زمنية واحدة. لكن متوسطا بسيطا لرصيدي البداية والنهاية قد لا يلتقط الموسمية داخل الفترة أو طفرة الفوترة أو تحصيلا تم قبل تاريخ التقرير مباشرة. والمتوسطات الشهرية أو اليومية أفضل عند توافرها. وقد تظل DSO الختامية مفيدة لقياس التعرض في تاريخ التقرير، لكن لا تنتقل بينها وبين DSO المتوسطة من دون إفصاح.
طابق المقام. فالمبيعات الآجلة أفضل من الناحية المفاهيمية لأن المبيعات النقدية لا تنشئ ذمما مدينة، إلا أن الشركات لا تفصح غالبا عن المبيعات الآجلة بصورة منفصلة، فيستخدم إجمالي الإيرادات بديلا تقريبيا. وقد يقلل ذلك مدة التحصيل بدرجة جوهرية عندما تكون المبيعات النقدية كبيرة. كما قد تضعف المقارنة بسبب عرض الإيرادات إجماليا أو صافيا، والمبالغ المحولة، والمرتجعات، والضرائب المحصلة للحكومات، والعملات الأجنبية.
بموجب الموضوع 606، لا تمثل الذمم المدينة وأصل العقد بالضرورة التعرض نفسه. فالذمة المدينة حق غير مشروط في العوض باستثناء مرور الوقت، بينما يظل أصل العقد مشروطا بأمر آخر غير الوقت. لذلك قد تفوّت DSO القائمة على الذمم المدينة وحدها مبالغ غير مفوترة أو مشروطة. وإذا أنشأ المحلل مقياسا مجمعا، فعليه تسميته وتسويته بوضوح بدلا من وصفه بأنه DSO المعيارية.
راجع ما إذا كانت الذمم المدينة قد بيعت أو خضعت للتخصيم أو التوريق أو الرهن أو التحصيل عن طريق طرف ثالث، وما إذا كان التحويل بحق الرجوع أو مع استمرار المشاركة. وقد يؤدي حذف الذمم من الميزانية إلى خفض DSO المعلنة من دون تسريع سداد العميل الأساسي. وافحص أيضا الشطب وتأمين الائتمان والأرصدة المتنازع عليها والمبالغ المستردة والأرصدة الدائنة للعملاء وتغيرات التصنيف.
استخدم عدد الأيام الفعلي في الفترة المطابقة أو أفصح عن عرف مثل 90 يوما للربع أو 365 يوما للسنة. ولا تقسّم رصيد نهاية الربع على إيرادات ربع سنوية ثم تضرب في 365 قبل تحويل التدفق إلى أساس سنوي أو مطابقته بطريقة أخرى. وفي الاستحواذات والتصرفات، قد يشمل رصيد الذمم نشاطا لا تظهر إيراداته إلا لجزء من الفترة.
فسر DSO بالاقتران مع جدول أعمار الذمم، وحركة المخصص، ومصروف الديون المعدومة أو خسائر الائتمان، والشطب، ونمو الإيرادات، والإيرادات المؤجلة، وأصول العقود والتزاماتها، وتركز العملاء، وشروط السداد، والحجوزات أو الفواتير عند الصلة، والتدفق النقدي التشغيلي. وقد يختلف التدفق النقدي بسبب الضرائب والمخزون والدائنين والمصروفات المستحقة والعملات الأجنبية والاستحواذات وتسويات الإيرادات غير النقدية.
أمثلة تطبيقية
افترض أن لدى شركة ذمما مدينة تجارية إجمالية في بداية الربع قدرها $240 million، وفي نهايته قدرها $300 million، وإيرادات ربع سنوية قدرها $450 million، وأن الربع مدته 90-day.
average trade receivables = ($240 million + $300 million) / 2 = $270 million
باستخدام متوسط الذمم وإجمالي الإيرادات بديلا تقريبيا:
average-AR DSO = $270 million / $450 million × 90 = 54.0 days
وباستخدام الذمم الختامية بدلا من ذلك:
ending-AR DSO = $300 million / $450 million × 90 = 60.0 days
تنشأ فجوة 6.0-day من أساس الرصيد وحده. ولا تعني أن أحد الحسابين خاطئ؛ بل يجب أن تلائم الطريقة المختارة الغرض التحليلي وأن تطبق باتساق.
افترض أن $360 million فقط من الإيرادات كانت مبيعات آجلة. عندئذ تكون الصيغة القائمة على المبيعات الآجلة:
credit-sales DSO = $270 million / $360 million × 90 = 67.5 days
proxy understatement = 67.5 days - 54.0 days = 13.5 days
أنتج استخدام إجمالي الإيرادات DSO أقل لأن المقام تضمن مبيعات نقدية لم تنشئ ذمما مدينة. وعند غياب فصل معلن للمبيعات الآجلة، ينبغي للمحلل بيان هذا القيد بدلا من الإيحاء بدقة زائفة.
لنفترض الآن أن DSO المتوسطة والقابلة للمقارنة كانت 42.0 days في ربع السنة السابقة:
year-over-year DSO increase = 54.0 days - 42.0 days = 12.0 days
متوسط الإيرادات اليومية للفترة الحالية هو:
average daily revenue = $450 million / 90 = $5.0 million per day
التحويل المبسط للزيادة إلى ذمم مدينة إضافية هو:
implied incremental receivables = 12.0 days × $5.0 million = $60 million
هذا جسر تحليلي، وليس إسنادا دقيقا للتدفق النقدي. تفترض المقارنة ثبات مزيج المبيعات ونمط التوقيت والعملة والنطاق والصيغة. وهي لا تعزل الاستحواذات أو تغيرات السعر أو الحجم أو الضرائب أو أصول العقود أو التخصيم أو المخصصات أو الشطب أو حركات التدفق النقدي غير المرتبطة.
ولتوضيح الفرق بين الإجمالي والصافي، افترض أن مخصص خسائر الائتمان الختامي يبلغ $12 million:
ending net trade receivables = $300 million - $12 million = $288 million
ending net-AR DSO = $288 million / $450 million × 90 = 57.6 days
gross-versus-net DSO difference = 60.0 days - 57.6 days = 2.4 days
النسبة الصافية أقل لأن المبالغ المتوقع تعذر تحصيلها تخفض البسط، لا لأن العملاء سددوا في وقت أبكر. لذا حلل المخصص والتحصيل كلّا على حدة.
وأخيرا، إذا انخفضت DSO القابلة للمقارنة من 54.0 days إلى 48.0 days مع بقاء الإيرادات $450 million خلال 90 days، فإن تحرير الذمم المبسط هو:
DSO improvement = 54.0 days - 48.0 days = 6.0 days
illustrative receivables release = 6.0 days × $5.0 million = $30 million
لا يساوي ذلك المبلغ تلقائيا التدفق النقدي التشغيلي أو التدفق النقدي الحر المستدام. سوّه مع قائمة التدفقات النقدية وعدّله للنطاق والبنود غير النقدية وحسابات رأس المال العامل الأخرى وتمويل الذمم والضرائب.
قائمة مراجعة
- احصل على تعريف الإدارة الدقيق لـ DSO وحسابها وأي تغيير في الطريقة وسبب استخدام المقياس.
- سوّ الذمم المدينة التجارية مع الميزانية والإيضاحات، واستبعد الأرصدة غير التجارية أو حللها منفصلة.
- حدد ما إذا كانت الذمم إجمالية أم صافية من المخصصات، وما إذا تغيرت سياسة المخصص.
- طابق البسط مع المبيعات الآجلة متى أفصح عنها، وكمّ قيد استخدام إجمالي الإيرادات بديلا فقط.
- حافظ على اتساق عرض الإيرادات إجماليا أو صافيا، والمرتجعات والحسومات والضرائب والمبالغ المحولة.
- استخدم طول الفترة الفعلي أو أفصح بوضوح عن عرف 30 أو 90 أو 360 أو 365 يوما.
- قارن متوسط البداية والنهاية بالأرصدة الشهرية أو اليومية عندما تكون الموسمية أو توقيت نهاية الفترة جوهريين.
- افصل الذمم المفوترة وغير المفوترة وأصول العقود والمبالغ المحتجزة وغيرها من الحقوق المشروطة.
- اقرأ شرائح الأعمار والأرصدة المتأخرة والنزاعات والشطب والمبالغ المستردة والضمانات وتأمين الائتمان.
- راجع حركة المخصص ومصروف خسائر الائتمان والتوقعات الاقتصادية ومخاطر العملاء والتحصيلات اللاحقة.
- حدد مبيعات الذمم والتخصيم والتوريق والرهن وحق الرجوع واستمرار المشاركة وطريقة عرض النقد.
- عدّل أو فسّر الاستحواذات والتصرفات والعملات الأجنبية والعمليات المتوقفة وتغيرات نطاق التوحيد.
- قسّم حسب المنطقة والمنتج ونوع العميل والقناة والدافع والعقد وشروط السداد حيثما تسمح البيانات.
- تحقق من تركز إيرادات نهاية الربع، وتوقيت البيع مع الاحتفاظ أو المراحل، وحدود الشحن، والمرتجعات، والأرصدة الدائنة.
- قارن DSO بنمو الإيرادات والحجوزات أو الفواتير عند الصلة وأرصدة العقود والإيرادات المؤجلة والطلبات المتراكمة.
- سوّ تغير الذمم مع التدفق النقدي التشغيلي مع مراعاة جميع آثار رأس المال العامل والبنود غير النقدية الأخرى.
- قارن الربع نفسه عبر السنوات والفترات المتجددة قبل عزو حركة موسمية إلى التدهور.
- لا تقارن معياريا إلا شركات تتشابه في نموذج الأعمال ومزيج العملاء والعرض المحاسبي وتعريف المقياس.
- نمذج السيناريو السلبي عبر تأخر السداد والتعثر والنزاعات واحتياجات السيولة وآثار التعهدات وقدرة التمويل.
- احتفظ بالإفصاحات والتعريفات والأرصدة وأيام الفترة وترجمات العملات والحسابات والتعديلات والاستنتاجات.
مفاهيم خاطئة شائعة
- DSO مقياس محاسبي موحد. تستخدم الشركات والمحللون أرصدة وتدفقات مبيعات وطرق متوسط وأعراف عدد أيام مختلفة.
- DSO تساوي متوسط عمر الفواتير الفعلي. نسبة الرصيد إلى التدفق ليست حساب أعمار على مستوى كل فاتورة، وقد يشوهها النمو والتوقيت.
- ارتفاع DSO يثبت التلاعب بالإيرادات. قد يعكس الشروط أو المزيج أو الموسمية أو النزاعات أو ضغوط العملاء أو الاستحواذات أو العملات أو تغير الحساب؛ ويجب تسوية الأدلة.
- انخفاض DSO أفضل دائما. قد يخفضها التخصيم أو الشطب أو زيادة المخصص أو تقييد الائتمان أو طفرة مؤقتة في المقام من دون تحسن اقتصادي.
- تغير DSO يساوي تغير التدفق النقدي التشغيلي. يمكن استخدام النسبة في جسر تحليلي، لكن التدفق النقدي يعكس أيضا النطاق والعملة والبنود غير النقدية والضرائب وحسابات رأس المال العامل الأخرى.
موضوعات ذات صلة
المصادر
- هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: هيكل القوائم المالية والذمم المدينة والإيرادات والتدفق النقدي والإيضاحات وسياق مراجعة نموذج 10-K.
- هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: الإفصاح عن مؤشرات الأداء الرئيسية التي تحددها الشركة وحسابها وفائدتها وافتراضاتها وتغيرات عرضها.
- مجلس معايير المحاسبة المالية: الموضوع 606 للاعتراف بالإيرادات والتمييز بين الذمم المدينة وأصول العقود.
- مجلس معايير المحاسبة المالية: الموضوع 326 لمخصص خسائر الائتمان المتوقعة وعرض الأصول المالية بالصافي.
- مجلس معايير المحاسبة المالية: الموضوع 860 لتحويل الأصول المالية، بما في ذلك التمييز بين البيع والاقتراض المضمون.
- ينبغي استخدام إفصاحات الجهة المصدرة للحصول على تعريف الشركة الفعلي لـ DSO وتسويتها وشروط السداد وأعمار الذمم والمخصص وإفصاحات تحويل الذمم.