Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Days sales outstanding, atau DSO, menyatakan saldo piutang sebagai jumlah hari dari arus penjualan tertentu. Metrik ini lazim dipakai untuk menilai proses penagihan, penerimaan kas, ketentuan kredit, intensitas modal kerja, dan konversi pendapatan menjadi kas.
Salah satu konvensi analis adalah:
average-AR DSO = average trade receivables / credit sales × days in period
Konvensi lain yang banyak dilaporkan menggunakan piutang akhir dan total penjualan:
ending-AR DSO = ending trade receivables / sales × days in period
Kedua rumus menjawab pertanyaan berbeda dan dapat menghasilkan angka berbeda. DSO merupakan metrik hasil perhitungan, bukan pos standar menurut US GAAP. DSO juga bukan umur rata-rata faktur yang sesungguhnya, kecuali dengan asumsi yang ketat. Sebelum membandingkan periode atau perusahaan, dokumentasikan pembilang, penyebut, metode perataan, jumlah hari, mata uang, lingkup konsolidasi, serta perlakuan atas penyisihan, aset kontrak, akuisisi, dan piutang yang dialihkan.
Kenaikan DSO dapat mencerminkan pembayaran yang melambat, ketentuan yang lebih longgar, sengketa tagihan, tekanan keuangan pelanggan, konsentrasi penjualan pada akhir periode, atau pergeseran bauran. Ini adalah alasan untuk menyelidiki, bukan bukti pengakuan pendapatan agresif atau kecurangan. Penurunan DSO dapat mencerminkan perbaikan penerimaan kas, tetapi juga dapat timbul dari anjak piutang, penghapusan, jangka kredit lebih pendek yang membatasi penjualan, atau penyebut pendapatan yang sementara tinggi.
Definisi dan interpretasi
Mulailah dari pembilang. Utamakan piutang usaha yang berasal dari penjualan dalam penyebut. Pisahkan pinjaman, piutang pajak, saldo karyawan, klaim kepada pemasok, dan pos nonusaha lainnya. Tentukan apakah akan memakai piutang bruto atau piutang setelah dikurangi penyisihan kerugian kredit. Perubahan penyisihan dapat menggerakkan DSO neto sekalipun perilaku pembayaran pelanggan tidak berubah.
Piutang rata-rata biasanya mengurangi gangguan dari saldo pada satu titik waktu. Namun, rata-rata sederhana antara saldo awal dan akhir masih dapat melewatkan musim di tengah periode, lonjakan penagihan, atau penerimaan tepat sebelum tanggal pelaporan. Rata-rata bulanan atau harian lebih baik jika tersedia. DSO akhir tetap dapat berguna sebagai ukuran eksposur pada tanggal pelaporan, tetapi jangan beralih diam-diam antara DSO akhir dan DSO rata-rata.
Selaraskan penyebut. Penjualan kredit secara konseptual lebih tepat karena penjualan tunai tidak menimbulkan piutang, tetapi perusahaan sering tidak mengungkapkannya secara terpisah. Total pendapatan kemudian digunakan sebagai proksi. Proksi ini dapat mengecilkan hari penagihan secara material jika penjualan tunai signifikan. Penyajian pendapatan bruto versus neto, jumlah penerusan, retur, pajak yang dipungut untuk pemerintah, dan valuta asing juga dapat mengganggu keterbandingan.
Menurut Topic 606, piutang dan aset kontrak belum tentu merupakan eksposur yang sama. Piutang adalah hak tanpa syarat atas imbalan selain berlalunya waktu, sedangkan aset kontrak masih bergantung pada hal lain selain waktu. Karena itu, DSO yang hanya memakai piutang dapat melewatkan jumlah yang belum ditagih atau masih bersyarat. Jika analis membuat ukuran gabungan, beri nama dan rekonsiliasi ukuran tersebut, bukan menyebutnya DSO standar.
Tinjau apakah piutang dijual, dialihkan melalui anjak piutang atau sekuritisasi, dijaminkan, atau ditagih melalui pihak ketiga, serta apakah pengalihan memiliki hak regres atau keterlibatan berkelanjutan. Menghapus piutang dari neraca dapat menurunkan DSO yang dilaporkan tanpa mempercepat pembayaran pelanggan yang mendasarinya. Periksa pula penghapusan, asuransi kredit, saldo dalam sengketa, pengembalian dana, kredit pelanggan, dan perubahan klasifikasi.
Gunakan jumlah hari aktual dalam periode yang dipadankan atau ungkapkan konvensi seperti 90 hari per kuartal atau 365 hari per tahun. Jangan membagi saldo akhir kuartal dengan pendapatan kuartalan lalu mengalikannya dengan 365 tanpa lebih dahulu menyetahunkan atau menyelaraskan arus tersebut. Dalam akuisisi dan divestasi, saldo piutang dapat mencakup bisnis yang pendapatannya hanya masuk untuk sebagian periode.
Interpretasikan DSO bersama skedul umur piutang, mutasi penyisihan, beban piutang tak tertagih atau kerugian kredit, penghapusan, pertumbuhan pendapatan, pendapatan tangguhan, aset dan liabilitas kontrak, konsentrasi pelanggan, ketentuan pembayaran, pesanan atau tagihan jika relevan, dan arus kas operasi. Arus kas dapat berbeda karena pajak, persediaan, utang usaha, akrual, valuta asing, akuisisi, dan penyesuaian pendapatan nonkas.
Contoh perhitungan
Misalkan sebuah perusahaan memiliki piutang usaha bruto awal sebesar $240 million, piutang usaha bruto akhir sebesar $300 million, pendapatan kuartalan sebesar $450 million, dan kuartal sepanjang 90-day.
average trade receivables = ($240 million + $300 million) / 2 = $270 million
Dengan piutang rata-rata dan total pendapatan sebagai proksi:
average-AR DSO = $270 million / $450 million × 90 = 54.0 days
Dengan piutang akhir sebagai gantinya:
ending-AR DSO = $300 million / $450 million × 90 = 60.0 days
Selisih 6.0-day semata-mata timbul dari konvensi saldo. Selisih tersebut tidak menunjukkan bahwa salah satu perhitungan keliru; metode yang dipilih harus sesuai dengan tujuan analisis dan diterapkan secara konsisten.
Asumsikan hanya $360 million dari pendapatan merupakan penjualan kredit. Versi penjualan kredit menjadi:
credit-sales DSO = $270 million / $360 million × 90 = 67.5 days
proxy understatement = 67.5 days - 54.0 days = 13.5 days
Pemakaian total pendapatan menghasilkan DSO lebih rendah karena penyebut mencakup penjualan tunai yang tidak menimbulkan piutang. Tanpa pemisahan penjualan kredit yang diungkapkan, analis harus menyatakan keterbatasan ini dan tidak menyiratkan ketepatan semu.
Sekarang, misalkan DSO rata-rata yang sebanding adalah 42.0 days pada kuartal tahun sebelumnya:
year-over-year DSO increase = 54.0 days - 42.0 days = 12.0 days
Pendapatan harian rata-rata periode berjalan adalah:
average daily revenue = $450 million / 90 = $5.0 million per day
Terjemahan sederhana dari kenaikan tersebut menjadi piutang tambahan adalah:
implied incremental receivables = 12.0 days × $5.0 million = $60 million
Ini adalah jembatan analitis, bukan atribusi arus kas yang pasti. Perbandingan mengasumsikan bauran dan pola waktu penjualan, mata uang, lingkup, serta rumus yang stabil. Perhitungan ini tidak memisahkan akuisisi, perubahan harga atau volume, pajak, aset kontrak, anjak piutang, penyisihan, penghapusan, atau pergerakan arus kas lain.
Untuk ilustrasi bruto versus neto, misalkan penyisihan kerugian kredit akhir sebesar $12 million:
ending net trade receivables = $300 million - $12 million = $288 million
ending net-AR DSO = $288 million / $450 million × 90 = 57.6 days
gross-versus-net DSO difference = 60.0 days - 57.6 days = 2.4 days
Rasio neto lebih rendah karena jumlah yang diperkirakan tidak tertagih mengurangi pembilang, bukan karena pelanggan membayar lebih cepat. Analisislah penyisihan dan penerimaan kas secara terpisah.
Terakhir, jika DSO sebanding turun dari 54.0 days menjadi 48.0 days sementara pendapatan tetap $450 million selama 90 days, pelepasan piutang sederhana adalah:
DSO improvement = 54.0 days - 48.0 days = 6.0 days
illustrative receivables release = 6.0 days × $5.0 million = $30 million
Jumlah tersebut tidak otomatis menjadi arus kas operasi atau arus kas bebas yang berkelanjutan. Rekonsiliasikan dengan laporan arus kas serta sesuaikan untuk lingkup, pos nonkas, akun modal kerja lain, pembiayaan piutang, dan pajak.
Daftar pemeriksaan
- Dapatkan definisi dan perhitungan DSO yang tepat dari manajemen, perubahan metode, serta alasan penggunaan metrik.
- Rekonsiliasikan piutang usaha dengan neraca dan catatan; keluarkan atau analisis secara terpisah saldo nonusaha.
- Tentukan apakah piutang disajikan bruto atau neto setelah penyisihan dan apakah kebijakan penyisihan berubah.
- Padankan pembilang dengan penjualan kredit jika diungkapkan; ukur keterbatasan saat total pendapatan hanya menjadi proksi.
- Pertahankan konsistensi penyajian pendapatan bruto versus neto, retur, rabat, pajak, dan jumlah penerusan.
- Gunakan panjang periode aktual atau ungkapkan dengan jelas konvensi 30, 90, 360, atau 365 hari.
- Bandingkan rata-rata saldo awal dan akhir dengan saldo bulanan atau harian jika musim atau waktu akhir periode material.
- Pisahkan piutang yang telah dan belum ditagih, aset kontrak, retensi, serta hak bersyarat lainnya.
- Baca kelompok umur, saldo lewat jatuh tempo, sengketa, penghapusan, pemulihan, agunan, jaminan, dan asuransi kredit.
- Tinjau mutasi penyisihan, beban kerugian kredit, prakiraan ekonomi, risiko pelanggan, dan penerimaan setelah periode.
- Identifikasi penjualan piutang, anjak piutang, sekuritisasi, penjaminan, regres, keterlibatan berkelanjutan, dan penyajian kas.
- Sesuaikan atau jelaskan akuisisi, divestasi, valuta asing, operasi yang dihentikan, dan perubahan konsolidasi.
- Segmentasikan berdasarkan geografi, produk, jenis pelanggan, kanal, pembayar, kontrak, dan ketentuan pembayaran jika data memungkinkan.
- Selidiki konsentrasi pendapatan akhir kuartal, waktu bill-and-hold atau pencapaian tonggak, batas waktu pengiriman, retur, dan kredit pelanggan.
- Bandingkan DSO dengan pertumbuhan pendapatan, pesanan atau tagihan jika relevan, saldo kontrak, pendapatan tangguhan, dan simpanan pesanan.
- Rekonsiliasikan perubahan piutang dengan arus kas operasi sambil mempertimbangkan semua dampak modal kerja dan nonkas lainnya.
- Bandingkan kuartal yang sama antartahun dan periode bergulir sebelum menganggap pergerakan musiman sebagai kemerosotan.
- Gunakan tolok ukur hanya untuk perusahaan dengan model bisnis, bauran pelanggan, penyajian akuntansi, dan definisi metrik yang sebanding.
- Modelkan skenario buruk melalui keterlambatan pembayaran, gagal bayar, sengketa, kebutuhan likuiditas, dampak kovenan, dan kapasitas pendanaan.
- Arsipkan laporan, definisi, saldo, jumlah hari periode, penjabaran mata uang, perhitungan, penyesuaian, dan kesimpulan.
Kesalahpahaman umum
- DSO adalah ukuran akuntansi standar. Perusahaan dan analis menggunakan saldo, arus penjualan, metode perataan, dan konvensi jumlah hari yang berbeda.
- DSO sama dengan umur rata-rata faktur yang sebenarnya. Rasio saldo terhadap arus bukan perhitungan umur pada tingkat faktur dan dapat terdistorsi oleh pertumbuhan dan waktu.
- DSO yang lebih tinggi membuktikan manipulasi pendapatan. Kenaikan dapat mencerminkan ketentuan, bauran, musim, sengketa, tekanan pelanggan, akuisisi, mata uang, atau perubahan perhitungan; bukti harus direkonsiliasi.
- DSO yang lebih rendah selalu lebih baik. Anjak piutang, penghapusan, kenaikan penyisihan, kredit yang ketat, atau lonjakan penyebut sementara dapat menurunkan rasio tanpa memperbaiki kondisi ekonomi.
- Perubahan DSO sama dengan perubahan arus kas operasi. Rasio dapat mendukung suatu jembatan analitis, tetapi arus kas juga mencerminkan lingkup, mata uang, pos nonkas, pajak, dan akun modal kerja lainnya.
Topik terkait
Sumber
- Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat: struktur laporan keuangan, piutang, pendapatan, arus kas, catatan, dan konteks penelaahan 10-K.
- Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat: pengungkapan indikator kinerja utama yang ditentukan perusahaan, perhitungan, kegunaan, asumsi, dan perubahan penyajiannya.
- Dewan Standar Akuntansi Keuangan: Topic 606 tentang pengakuan pendapatan dan perbedaan antara piutang dan aset kontrak.
- Dewan Standar Akuntansi Keuangan: Topic 326 tentang penyisihan kerugian kredit ekspektasian dan penyajian neto aset keuangan.
- Dewan Standar Akuntansi Keuangan: Topic 860 tentang pengalihan aset keuangan, termasuk perbedaan antara penjualan dan pinjaman beragunan.
- Gunakan laporan emiten untuk memperoleh definisi dan rekonsiliasi DSO perusahaan, ketentuan pembayaran, umur piutang, penyisihan, serta pengungkapan pengalihan piutang yang sebenarnya.