Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.
Direkte Antwort
Eine Fed-Sitzung bezeichnet in der Regel eine planmäßige Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank. Das FOMC prüft Inflation, Beschäftigung, Finanzierungsbedingungen und Wirtschaftswachstum, legt anschließend den Zielkorridor für die Federal Funds Rate fest und erläutert, wie sich die Geldpolitik entwickeln könnte.
Aktien reagieren, weil Zinserwartungen Diskontierungssätze, Anleiherenditen, den Dollar, Kreditbedingungen und die Risikobereitschaft der Anleger beeinflussen. Die Abweichung von den Erwartungen ist häufig wichtiger als die eigentliche Zinsentscheidung.
Wie es funktioniert
Das Kommunikationspaket des FOMC kann eine geldpolitische Erklärung, den Zielkorridor der Federal Funds Rate, Hinweise zur Bilanzpolitik, eine Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen und eine Pressekonferenz umfassen. Die Märkte vergleichen jedes Element mit den bereits eingepreisten Erwartungen.
Klingt die Erklärung restriktiver als erwartet, können die Renditen kurzfristiger US-Staatsanleihen steigen und Wachstumsaktien mit hoher Duration fallen. Deutet die Botschaft auf eine künftig lockerere Geldpolitik hin, können zinssensitive Sektoren zulegen. Die Reaktion kann sich während der Pressekonferenz umkehren, wenn Anleger die Erklärung neu interpretieren.
Der Dot Plot ist kein Versprechen. Er zeigt die Projektionen der einzelnen Teilnehmer unter deren jeweiligen Annahmen. Dennoch kann er die Märkte bewegen, weil er die Einschätzung des wahrscheinlichen geldpolitischen Pfads verändert.
Beispiel
Gehen Sie davon aus, dass die Märkte keine Zinsänderung und drei Zinssenkungen später im Jahr erwarten. Das FOMC lässt den Zinssatz unverändert, aber die Prognosen zeigen jetzt nur eine Senkung und der Vorsitzende sagt, dass die Inflation mehr Beweise braucht, bevor die Politik gelockert wird.
Der Leitzins änderte sich an diesem Tag nicht, wohl aber der erwartete Zinspfad. Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen könnten steigen, der Dollar könnte aufwerten und hoch bewertete Aktien könnten fallen, weil künftige Cashflows mit einem höheren impliziten Zinssatz diskontiert werden.
Risiken
- Erwartungsrisiko: Eine Entscheidung kann vor der Sitzung bereits eingepreist sein; der Markt reagiert auf die Überraschung.
- Kommunikationsrisiko: Aussagetexte, Prognosen und die Pressekonferenz können in unterschiedliche Richtungen weisen.
- Bewertungsrisiko: Höhere erwartete Zinssätze können den Barwert verringern, selbst wenn sich die Unternehmensgewinne nicht verändert haben.
- Liquiditätsrisiko: FOMC-Tage können schnelle Preisbewegungen, größere Spreads und scharfe Umkehrungen aufweisen.
- Datenabhängigkeitsrisiko: Ein späteres VPI-, Beschäftigungs- oder Kreditereignis kann die politische Darstellung schnell ändern.
Häufige Irrtümer
Die Fed legt die Aktienkurse nicht direkt fest.
Eine Zinssenkung ist nicht automatisch positiv. Kommt es zu Kürzungen, weil sich das Wachstum abschwächt, können gleichzeitig die Gewinnerwartungen sinken.
Der Dot Plot ist für sich genommen kein Handelssignal. Er ist ein Baustein, um zu verstehen, wie die Entscheidungsträger die Wirtschaft bei dieser Sitzung einschätzten.
Verwandte Themen
Quellen
- Federal Reserve: FOMC-Sitzungsmaterialien, Grundsatzerklärungen, Prognosen und geldpolitischer Rahmen.
- Federal Reserve H.15: Referenzzinsdaten zur Beobachtung der Marktzinssätze.