À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.
Réponse directe
Une réunion de la Fed désigne généralement une réunion programmée du Comité fédéral de l’open market (FOMC). Celui-ci examine l’inflation, l’emploi, les conditions financières et la croissance économique, puis fixe la fourchette cible du taux des fonds fédéraux et indique comment la politique monétaire pourrait évoluer.
Les actions réagissent parce que les anticipations de taux d’intérêt influent sur les taux d’actualisation, les rendements obligataires, le dollar, les conditions de crédit et l’appétit pour le risque. L’écart par rapport aux attentes compte souvent davantage que la décision elle-même.
Comment ça marche
Les communications du FOMC peuvent comprendre un communiqué de politique monétaire, la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, des indications sur le bilan, un Résumé des projections économiques et une conférence de presse. Les marchés comparent chaque élément avec ce qui était déjà intégré dans les prix.
Si le communiqué paraît plus restrictif que prévu, les rendements des bons du Trésor américain à court terme peuvent augmenter et les actions de croissance à duration longue peuvent baisser. Si le message suggère une politique future plus accommodante, les secteurs sensibles aux taux peuvent progresser. La réaction peut s’inverser pendant la conférence de presse si les investisseurs réinterprètent le communiqué.
Le dot plot n’est pas une promesse. Il présente les projections de chaque participant selon ses propres hypothèses. Il peut néanmoins faire bouger les marchés, car il modifie la manière dont les investisseurs envisagent la trajectoire probable de la politique monétaire.
Exemple
Supposons que les marchés ne s’attendent à aucun changement de taux et à trois réductions de taux plus tard dans l’année. Le FOMC maintient le taux inchangé, mais les projections ne montrent désormais qu’une seule baisse et le président affirme que l’inflation a besoin de davantage de preuves avant d’assouplir la politique.
Le taux directeur n’a pas changé ce jour-là, mais sa trajectoire attendue, elle, a changé. Les rendements des bons du Trésor américain à deux ans pourraient augmenter, le dollar se renforcer et les actions à forte valorisation baisser, car les flux de trésorerie futurs sont actualisés à un taux implicite plus élevé.
Risques
- Risque lié aux anticipations : Une décision peut être intégrée dans les prix avant la réunion ; le marché réagit à la surprise.
- Risque de communication : Le libellé de la déclaration, les projections et la conférence de presse peuvent pointer dans des directions différentes.
- Risque de valorisation : Des taux attendus plus élevés peuvent réduire les valeurs actuelles même si les bénéfices de l’entreprise n’ont pas changé.
- Risque de liquidité : Les journées du FOMC peuvent connaître des mouvements de prix rapides, des spreads plus larges et des retournements brusques.
- Risque de dépendance aux données : Un événement ultérieur en matière d’IPC, d’emploi ou de crédit peut rapidement modifier le discours politique.
Idées fausses courantes
La Fed ne fixe pas directement les cours des actions.
Une baisse des taux n’est pas automatiquement haussière. Si des réductions surviennent parce que la croissance s’affaiblit, les attentes en matière de bénéfices pourraient chuter en même temps.
Le dot plot n’est pas en soi un signal de négociation. Il constitue un élément parmi d’autres pour comprendre comment les responsables de la politique monétaire percevaient l’économie lors de cette réunion.
Sujets connexes
Sources faisant autorité
- Réserve fédérale : documents de réunion du FOMC, déclarations politiques, projections et cadre de politique monétaire.
- Réserve fédérale H.15 : données de taux d’intérêt de référence utilisées pour observer les taux de marché.