Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.
Respuesta directa
El Índice de Precios al Consumidor, o IPC, mide los cambios a lo largo del tiempo en los precios pagados por los consumidores por una canasta de bienes y servicios. Los mercados observan el IPC porque la inflación puede cambiar las expectativas sobre las tasas de interés, los márgenes de las empresas, el poder adquisitivo de los hogares y la valoración de las acciones.
El IPC general incluye categorías como alimentos y energía. El IPC subyacente suele excluirlos para reducir el ruido a corto plazo, pero eso no significa que esos gastos no sean importantes para los hogares. Los inversores suelen comparar conjuntamente los datos generales, subyacentes, intermensuales, interanuales y por componentes.
Cómo funciona
El IPC interanual compara el índice con el mismo mes del año anterior. El IPC intermensual lo compara con el mes previo. Los datos interanuales pueden verse afectados por efectos base; los intermensuales son más oportunos, pero también más volátiles. Los datos desestacionalizados intentan reducir los patrones estacionales recurrentes.
El IPC puede afectar las acciones a través de las tasas de descuento. Si la inflación supera lo esperado y está generalizada en servicios y vivienda, los inversores pueden prever una política monetaria más restrictiva o tipos altos durante más tiempo. Los tipos más altos pueden elevar el coste del capital propio y presionar las valoraciones, especialmente en empresas cuyos flujos de efectivo esperados se sitúan en un futuro lejano.
La inflación también afecta los fundamentos. Las empresas con poder de fijación de precios pueden aumentar sus ingresos, pero si los salarios, los materiales, el alquiler o los costos de transporte aumentan más rápido que los precios de venta, los márgenes pueden caer. Los bancos, los minoristas, los servicios públicos, los bienes raíces y las empresas de tecnología pueden reaccionar de manera diferente.
Ejemplo
Supongamos que el mercado espera que tanto el IPC general como el subyacente aumenten un 0,2% intermensual, pero ambos registran un 0,4%. Si los costes de la vivienda, los servicios médicos y otros servicios también suben de forma generalizada, los operadores pueden considerar que la inflación es más persistente. Los rendimientos de los bonos del Tesoro pueden aumentar y las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas pueden caer.
Si el aumento general del 0,4% proviene principalmente de un mes de subida de la gasolina mientras el IPC subyacente se mantiene en el 0,2%, la señal de política puede ser más débil. Una misma cifra general puede tener distinto significado para el mercado según sus componentes.
Riesgos
- Confusión entre nivel y tasa: Una inflación más baja significa que los precios suben más lentamente, no necesariamente que caigan.
- Efectos de base: La inflación interanual puede caer porque el mes de comparación del año pasado fue inusualmente alto.
- Combinación de componentes: Un aumento amplio de los servicios es diferente de un aumento de energía de un mes.
- Reacción exagerada de las políticas: Un informe del IPC puede cambiar las probabilidades, pero los bancos centrales analizan muchos indicadores.
- Diferencias a nivel de empresa: La inflación puede ayudar a los ingresos nominales y al mismo tiempo perjudicar la demanda unitaria y los márgenes.
- Expectativas del mercado: Las acciones reaccionan ante las sorpresas frente a las expectativas, no solo si el número es alto o bajo.
Errores comunes
“Cayó el IPC” a menudo significa que cayó la tasa de inflación, no que cayó el nivel de precios.
El IPC subyacente no significa que los alimentos y la energía no importen. Es una herramienta para estudiar la persistencia.
Un IPC más bajo no siempre es positivo para las acciones. Si la inflación cae porque la demanda se está desplomando, las expectativas de ganancias también pueden caer.
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Fuentes autorizadas
- Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.: metodología del IPC, datos y preguntas frecuentes.
- Reserva Federal: principios de política monetaria y marco de políticas relacionadas con la inflación.