Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
Индекс потребительских цен, или ИПЦ, измеряет изменения с течением времени цен, которые потребители платят за корзину товаров и услуг. Рынки следят за индексом потребительских цен, поскольку инфляция может изменить ожидания по процентным ставкам, маржу компаний, покупательную способность домохозяйств и оценку акций.
Общий индекс потребительских цен включает такие категории, как продукты питания и энергоносители. Базовый ИПЦ обычно исключает их, чтобы уменьшить краткосрочный шум, но это не означает, что такие расходы не важны для домохозяйств. Инвесторы обычно сопоставляют общий и базовый индексы, месячные и годовые темпы, а также данные по отдельным компонентам.
Как это работает
ИПЦ год к году сравнивает значение индекса с тем же месяцем предыдущего года, а ИПЦ месяц к месяцу — с предыдущим месяцем. На годовые темпы могут влиять эффекты базы; месячные данные более оперативны, но и более волатильны. Сезонная корректировка призвана уменьшить влияние повторяющихся сезонных закономерностей.
Индекс потребительских цен может влиять на акции через ставки дисконтирования. Если инфляция будет выше, чем ожидалось, и охватит сферы услуг и жилья, инвесторы могут ожидать более жесткой денежно-кредитной политики или более высоких ставок на более длительный срок. Более высокие ставки могут повысить стоимость акционерного капитала и оказать давление на оценки, особенно для компаний, ожидаемые денежные потоки которых находятся в далеком будущем.
Инфляция также влияет на фундаментальные показатели. Компании, обладающие ценовой властью, могут увеличить выручку, но если заработная плата, материалы, аренда или транспортные расходы растут быстрее отпускных цен, маржа может сократиться. Банки, розничные сети, коммунальные предприятия, компании недвижимости и технологические компании могут реагировать по-разному.
Пример
Предположим, рынок ожидает, что общий и базовый ИПЦ вырастут на 0,2 % за месяц, но оба показывают 0,4 %. Если рост затрат на жильё, медицинские и другие услуги также носит широкий характер, трейдеры могут счесть инфляцию более устойчивой. Доходность казначейских облигаций может вырасти, а дорого оценённые акции роста — упасть.
Если же общий ИПЦ вырос на 0,4 % главным образом из-за месячного скачка цен на бензин, а базовый ИПЦ остался на уровне 0,2 %, сигнал для денежно-кредитной политики может быть слабее. Одна и та же общая цифра может иметь разное значение для рынка в зависимости от состава компонентов.
Риски
- Смешение уровня и темпа. Более низкая инфляция означает, что цены растут медленнее, но не обязательно падают.
- Базовый эффект. Инфляция в годовом исчислении может снизиться, поскольку прошлогодний месяц сравнения был необычно высоким.
- Сочетание компонентов. Широкий рост цен на услуги отличается от месячного скачка цен на энергоносители.
- Чрезмерная политическая реакция: Один отчет по индексу потребительских цен может изменить вероятность, но центральные банки обращают внимание на множество индикаторов.
- Различия на уровне компаний. Инфляция может способствовать увеличению номинальной выручки, одновременно нанося ущерб спросу на единицу продукции и марже.
- Ожидания рынка. Акции реагируют на отклонение данных от ожиданий, а не только на то, высок показатель или низок.
Распространённые заблуждения
«ИПЦ упал» часто означает, что уровень инфляции упал, а не уровень цен.
Базовый ИПЦ не означает, что продукты питания и энергоносители не имеют значения. Это инструмент для оценки устойчивости инфляции.
Снижение ИПЦ не всегда благоприятно для акций. Если инфляция замедляется из-за падения спроса, ожидания прибыли также могут снизиться.
Похожие темы
Источники
- Бюро статистики труда США: методология ИПЦ, данные и часто задаваемые вопросы.
- Федеральная резервная система: принципы денежно-кредитной политики и рамки политики, связанной с инфляцией.