لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.
الإجابة المباشرة
يقيس مؤشر أسعار المستهلك، أو CPI، التغيرات بمرور الوقت في الأسعار التي يدفعها المستهلكون مقابل سلة من السلع والخدمات. تراقب الأسواق CPI لأن التضخم يمكن أن يغير توقعات أسعار الفائدة، وهوامش الشركات، والقوة الشرائية للأسر، وتقييم الأسهم.
يتضمن مؤشر أسعار المستهلك العام فئات مثل الغذاء والطاقة. أما مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فيستبعد عادةً الغذاء والطاقة للحد من التقلبات قصيرة الأجل، لكن ذلك لا يعني أن هذه النفقات غير مهمة للأسر. ويقارن المستثمرون عادةً بين القراءات العامة والأساسية والشهرية والسنوية، إلى جانب بيانات المكونات.
آلية العمل
تقارن قراءة المؤشر على أساس سنوي بالشهر نفسه من العام السابق، بينما تقارن القراءة على أساس شهري بالشهر السابق. وقد تتأثر القراءة السنوية بتأثيرات سنة الأساس؛ أما القراءة الشهرية فهي أحدث لكنها أكثر تقلبًا. وتحاول البيانات المعدلة موسميًا الحد من أثر الأنماط الموسمية المتكررة.
يمكن أن يؤثر مؤشر أسعار المستهلك في الأسهم من خلال معدلات الخصم. فإذا جاء التضخم أعلى من المتوقع وكان واسع النطاق في الخدمات وتكاليف السكن، فقد يتوقع المستثمرون سياسة نقدية أشد أو بقاء أسعار الفائدة مرتفعة مدة أطول. وقد ترفع أسعار الفائدة الأعلى تكلفة حقوق الملكية وتضغط على التقييمات، ولا سيما لدى الشركات التي يُتوقع أن تتحقق تدفقاتها النقدية في المستقبل البعيد.
يؤثر التضخم أيضًا على الأساسيات. قد تعمل الشركات التي تتمتع بقوة تسعير على زيادة إيراداتها، ولكن إذا ارتفعت الأجور أو المواد أو الإيجار أو تكاليف النقل بشكل أسرع من أسعار البيع، فقد تنخفض الهوامش. ويمكن للبنوك وتجار التجزئة والمرافق والعقارات وشركات التكنولوجيا أن تتفاعل بشكل مختلف.
مثال
لنفترض أن السوق يتوقع ارتفاع كل من مؤشر أسعار المستهلك العام والأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، لكن كليهما يسجل 0.4%. وإذا كانت زيادات تكاليف السكن والخدمات الطبية وغيرها من الخدمات واسعة النطاق أيضًا، فقد يرى المتداولون أن التضخم أكثر استدامة. وقد ترتفع عوائد سندات الخزانة وتنخفض أسهم النمو مرتفعة التقييم.
أما إذا جاءت الزيادة العامة البالغة 0.4% أساسًا من ارتفاع أسعار البنزين في شهر واحد، بينما ظل المؤشر الأساسي عند 0.2%، فقد تكون إشارة السياسة أضعف. فالقراءة العامة نفسها قد تحمل دلالة سوقية مختلفة باختلاف المكونات.
المخاطر
- الخلط بين المستوى والمعدل: انخفاض التضخم يعني أن الأسعار ترتفع بوتيرة أبطأ، وليس بالضرورة أنها تنخفض.
- تأثيرات سنة الأساس: قد ينخفض معدل التضخم السنوي لأن شهر المقارنة من العام السابق كان مرتفعًا على نحو غير معتاد.
- مزيج المكونات: يختلف الارتفاع واسع النطاق في أسعار الخدمات عن قفزة أسعار الطاقة لشهر واحد.
- رد الفعل المبالغ فيه على مستوى السياسة: يمكن لتقرير واحد CPI أن يغير الاحتمالات، لكن البنوك المركزية تنظر إلى العديد من المؤشرات.
- الفروق على مستوى الشركة: يمكن أن يساعد التضخم في زيادة الإيرادات الاسمية مع الإضرار بطلب الوحدات والهوامش.
- توقعات السوق: تتفاعل الأسهم مع المفاجآت مقابل التوقعات، وليس فقط ما إذا كان الرقم مرتفعًا أم منخفضًا.
مفاهيم خاطئة شائعة
غالبًا ما يعني “CPI انخفض” انخفاض معدل التضخم، وليس انخفاض مستوى السعر.
لا يعني مؤشر أسعار المستهلك الأساسي أن الغذاء والطاقة غير مهمين؛ بل هو أداة لدراسة مدى استدامة التضخم.
لا يعد انخفاض CPI صعوديًا دائمًا بالنسبة للأسهم. إذا انخفض التضخم بسبب انهيار الطلب، فقد تنخفض توقعات الأرباح أيضًا.
مواضيع ذات صلة
المصادر
- مكتب إحصاءات العمل الأمريكي: منهجية مؤشر أسعار المستهلك وبياناته والأسئلة الشائعة عنه.
- الاحتياطي الفيدرالي: مبادئ السياسة النقدية وإطار السياسات المتعلقة بالتضخم.