Ciclo de conversión de efectivo: cuánto tiempo está invertido el efectivo en las operaciones

Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

Respuesta directa

El ciclo de conversión de efectivo (CCC) estima cuántos días queda inmovilizado el efectivo entre el pago del inventario y el cobro a los clientes, teniendo en cuenta cuánto puede aplazar la empresa el pago a proveedores.

Por lo general, un ciclo más corto es mejor, pero el contexto importa. Un CCC negativo puede ser excelente para una empresa que cobra antes de pagar a sus proveedores, o arriesgado si depende de prolongar las cuentas por pagar de forma insostenible.

Días de inventario55 díasDías de cobro35 díasDías de pago40 días

1

2

3

4

1. 1Compra0d
2. 2Pago40d
3. 3Venta55d
4. 4Cobro90d

CCC

+50 días

Periodo de financiación

40-90 días

CCC = 55 + 35 - 40 = 50 días. El efectivo queda inmovilizado

Fórmula

cash conversion cycle = DIO + DSO - DPO

donde:

• DIO = average inventory / cost of goods sold × days
• DSO = average accounts receivable / revenue × days
• DPO = average accounts payable / cost of goods sold × days

DIO mide cuánto tiempo permanece el inventario antes de la venta. DSO mide cuánto tardan los clientes en pagar. DPO mide cuánto tiempo tarda la empresa en pagar a los proveedores.

Ejemplo resuelto

Un minorista tiene:

• DIO: 60 días
• DSO: 10 días
• DPO: 45 días

CCC = 60 + 10 - 45 = 25 days

Si los días de inventario aumentan a 100 mientras las cuentas por cobrar y por pagar permanecen sin cambios:

CCC = 100 + 10 - 45 = 65 days

Eso significa que hay más efectivo inmovilizado en el capital de trabajo. La causa podría ser una acumulación planificada de inventario, la desaceleración de la demanda, una interrupción de la cadena de suministro o productos obsoletos. La cifra requiere una explicación.

Controles prácticos

• Utilizar saldos promedio, no sólo saldos de fin de período.
• Hacer coincidir los períodos del numerador y el denominador.
• Comparar con la propia historia de la empresa y sus pares cercanos.
• Separar la acumulación estacional de inventarios del deterioro estructural.
• Comprobar si un CCC más bajo se debe a mejores operaciones o a retrasos en los pagos a proveedores.
• Leer las notas sobre cuentas por cobrar, reducciones de valor del inventario, financiación de proveedores y reconocimiento de ingresos.
• Vigilar la conversión de efectivo junto con el margen bruto y el flujo de caja operativo.

Errores comunes

Un CCC más bajo no siempre es más saludable. Retrasar excesivamente los pagos a proveedores puede crear riesgos operativos.

Un CCC más alto no siempre es malo. Las empresas de rápido crecimiento pueden invertir en inventarios y cuentas por cobrar antes de recaudar ingresos.

El CCC no es comparable entre todas las industrias. Los sectores de alimentación, software, aeroespacial y equipos industriales tienen distintas estructuras de capital de trabajo.

Un trimestre no es suficiente. La estacionalidad puede distorsionar el inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.

Temas relacionados

• Cuentas por cobrar
• Declaración de flujo de caja
• Proporción actual

Fuentes autorizadas

• SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos), “Guía para principiantes sobre estados financieros”.
• SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos), “Boletín para inversores: Cómo leer un 10-K”.
• FASB ASC Tema 230, “Estado de flujos de efectivo”.