Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Beta mengukur seberapa sensitif imbal hasil suatu aset terhadap pergerakan tolok ukur pasar yang dipilih. Beta sebesar 1.0 berarti aset tersebut secara historis bergerak hampir satu per satu dengan tolok ukurnya. Beta di atas 1.0 berarti cenderung memperkuat pergerakan benchmark. Beta di bawah 1.0 berarti cenderung bergerak kurang dari patokan. Beta negatif berarti cenderung bergerak berlawanan arah selama periode pengukuran.
Beta mengukur sensitivitas relatif terhadap pasar, bukan risiko total. Suatu saham dapat memiliki beta rendah tetapi tetap menghadapi risiko khusus perusahaan, likuiditas, leverage, atau peristiwa yang besar.
Bagaimana beta diperkirakan
Rumus yang umum adalah:
beta = covariance(stock returns, market returns) / variance(market returns)
Dalam praktiknya, analis sering kali menjalankan regresi kelebihan pengembalian saham terhadap kelebihan pengembalian pasar:
Rᵢ - Rf = α + β(Rm - Rf) + ε
Hasilnya bergantung pada tolok ukur, frekuensi imbal hasil, periode historis, aksi korporasi, dan apakah harga yang belum disesuaikan atau harga yang disesuaikan digunakan. Estimasi beta dengan imbal hasil mingguan terhadap S&P 500 dapat berbeda dari estimasi dengan imbal hasil harian terhadap indeks global.
Beta juga menggabungkan volatilitas dan korelasi:
beta = correlation(stock, market) × stock volatility / market volatility
Inilah sebabnya mengapa beta tidak sama dengan volatilitas. Saham yang bergejolak dengan korelasi yang rendah terhadap pasar dapat memiliki beta yang sederhana, sedangkan saham yang kurang bergejolak dan mengikuti pasar dengan cermat dapat memiliki beta yang berarti.
Contoh perhitungan
Misalkan varians pasar adalah 0.0004 dan kovarians suatu saham dengan pasar adalah 0.0006:
beta = 0.0006 / 0.0004 = 1.5
Jika tolok ukur naik 2%, estimasi berbasis beta dari pergerakan saham yang didorong oleh pasar adalah:
1.5 × 2% = 3%
Jika tolok ukurnya turun 2%, perkiraan pergerakan yang didorong oleh pasar adalah:
1.5 × (-2%) = -3%
Ini hanya perkiraan, bukan jaminan. Berita perusahaan, pendapatan, likuiditas, guncangan sektor, dan perubahan penilaian dapat mendominasi pergerakan tersirat beta pada hari tertentu.
Pemeriksaan praktis
- Periksa benchmark yang digunakan untuk memperkirakan beta.
- Periksa frekuensi imbal hasil dan periode historis yang digunakan.
- Bedakan beta mentah dari beta yang disesuaikan atau berwawasan ke depan.
- Bandingkan beta dengan total volatilitas, drawdown, leverage, dan likuiditas.
- Perhatikan perubahan rezim. Beta dapat bergeser setelah akuisisi, perubahan utang, perubahan bauran produk, atau krisis.
- Hindari penggunaan beta saja untuk portofolio terkonsentrasi; risiko spesifik perusahaan mungkin mendominasi.
- Ingatlah bahwa CAPM menggunakan beta sebagai salah satu masukan untuk ekspektasi pengembalian, bukan sebagai model penilaian yang lengkap.
Kesalahpahaman umum
“Beta mengukur semua risiko.” Beta mengukur sensitivitas terhadap tolok ukur, bukan setiap risiko.
“Saham dengan beta rendah aman.” Sensitivitas pasar yang rendah tidak menghilangkan risiko bisnis atau neraca.
“Beta stabil.” Diperkirakan berdasarkan riwayat dan dapat berubah.
“Beta negatif selalu melindungi portofolio.” Beta negatif bisa jadi tidak stabil dan mungkin bergantung pada periode sampel tertentu.
Topik terkait
Sumber otoritatif
- Risiko dan Pengembalian: Mengukur Risiko — Investor.gov (14 Juli 2026)
- Model Penetapan Harga Aset Modal: Beberapa Uji Empiris — SSRN (14 Juli 2026)
- Faktor risiko umum dalam pengembalian saham dan obligasi — Jurnal Ekonomi Keuangan (14 Juli 2026)