Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Rasio cakupan bunga mengukur berapa kali laba operasional perusahaan menutupi biaya bunganya.
interest coverage = EBIT / interest expense
Rasio yang lebih tinggi biasanya menunjukkan lebih banyak ruang untuk membayar bunga dari pendapatan operasional. Rasio yang lebih rendah menunjukkan lebih sedikit bantalan. Ini adalah indikator solvabilitas dan risiko kredit, bukan sinyal penilaian saham yang berdiri sendiri.
Cara kerjanya
EBIT berarti laba sebelum bunga dan pajak. Beban bunga adalah biaya pembiayaan utang selama periode tersebut. Membandingkan keduanya menanyakan apakah bisnis menghasilkan cukup pendapatan sebelum biaya pembiayaan untuk menutupi kewajiban bunga.
Rasio tersebut harus dibaca dengan neraca dan laporan arus kas. EBIT adalah ukuran laba akuntansi, sedangkan bunga dibayarkan secara tunai. Perusahaan dengan cakupan EBIT yang dapat diterima masih dapat menghadapi tekanan jika modal kerja menghabiskan banyak uang, belanja modal besar, jatuh tempo utang sudah dekat, atau tingkat pembiayaan kembali naik.
Konteks industri penting. Utilitas yang diatur secara stabil, perusahaan industri siklis, bank, perusahaan perangkat lunak, dan bisnis real estate memiliki struktur modal dan volatilitas pendapatan yang berbeda. Cakupan 5x yang sama dapat mempunyai arti yang berbeda-beda di berbagai industri.
Contoh
Misalkan sebuah perusahaan melaporkan:
- EBIT:
$1.0 billion - beban bunga:
$200 million
Cakupan bunga adalah:
$1.0 billion / $200 million = 5.0x
Sekarang terapkan skenario stres pada bisnis. Jika EBIT turun menjadi $600 million dan beban bunga naik menjadi $250 million setelah pembiayaan kembali:
$600 million / $250 million = 2.4x
Perusahaan masih mampu membayar bunga, tetapi bantalan keamanannya jauh lebih kecil. Investor ekuitas mungkin peduli karena fleksibilitas keuangan yang lebih rendah dapat mengurangi investasi ulang, dividen, pembelian kembali, dan kelipatan penilaian.
Risiko
- Risiko akuntansi: EBIT dapat mencakup item non-tunai dan keuntungan atau kerugian satu kali.
- Risiko arus kas: cakupan keuntungan terlihat baik-baik saja ketika arus kas operasi lemah.
- Risiko suku bunga: Hutang atau pembiayaan kembali dengan suku bunga mengambang dapat meningkatkan beban bunga.
- Risiko siklus: EBIT bisa turun dengan cepat saat resesi atau penurunan komoditas.
- Risiko jatuh tempo: Pembayaran utang jangka pendek dapat menimbulkan tekanan bahkan sebelum cakupan bunga menjadi negatif.
- Risiko definisi: analis dapat menggunakan EBIT, EBITDA, EBIT yang disesuaikan, atau rasio cakupan beban tetap, sehingga perbandingan memerlukan definisi yang sama.
Kesalahpahaman umum
Cakupan bunga tidak menunjukkan apakah pokok dapat dilunasi.
Rasio yang tinggi bukan berarti saham tersebut murah atau aman. Ini hanya menggambarkan satu aspek fleksibilitas finansial.
Rasio yang rendah tidak serta merta berarti kebangkrutan sudah dekat. Saldo tunai, penjualan aset, jalur kredit, keringanan perjanjian, atau pembiayaan kembali dapat berpengaruh.
Cakupan EBITDA tidak sama dengan cakupan EBIT karena depresiasi dan amortisasi ditambahkan kembali.
Topik terkait
Sumber
- SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat) dan SEC Investor.gov: laporan keuangan dan konteks pembacaan 10-K.
- FINRA: obligasi korporasi dan konteks risiko kredit.