Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.
Risposta diretta
Il margine lordo misura la quota di ricavi che rimane dopo aver sottratto i costi diretti di produzione o fornitura di beni e servizi.
gross margin = gross profit / revenue
gross profit = revenue - cost of revenue
Aiuta a mostrare lo “spread” economico di base di un prodotto o servizio prima delle spese operative, degli interessi, delle tasse e di altri elementi.
Come funziona
Il margine lordo dipende dal prezzo, dal mix, dai costi di input, dalla manodopera, dalla logistica, dall’efficienza della produzione, dai costi del cloud o di hosting, dai costi di garanzia e dalla classificazione contabile. Una società di software, un rivenditore, un produttore e una compagnia aerea possono avere margini lordi normali molto diversi perché le loro strutture di costi diretti differiscono.
La voce può essere denominata costo dei ricavi, costo delle vendite o costo del venduto. Gli investitori dovrebbero leggere le note e la relazione della direzione per capire cosa include la società. Le aziende possono classificare diversamente ammortamenti, evasione degli ordini, manodopera dei servizi o costi di elaborazione dei pagamenti.
Un margine lordo in aumento può segnalare potere di fissazione dei prezzi, migliore mix di prodotti, efficienza di scala o costi di produzione inferiori. Un margine lordo in calo può segnalare sconti, concorrenza, inflazione, svalutazione delle scorte, capacità sottoutilizzata o uno spostamento verso prodotti con margine inferiore.
Esempio
Supponiamo che un’azienda riporti:
- ricavi:
US$500 milioni - costo dei ricavi:
US$300 milioni
L’utile lordo è:
US$500m - US$300m = US$200m
Il margine lordo è:
US$200m / US$500m = 40%
Se successivamente i ricavi salgono a US$600 milioni ma il margine lordo scende al 32%, l’utile lordo sarà US$192 milioni. Le vendite sono cresciute, ma i costi diretti hanno assorbito una quota maggiore di ogni dollaro di ricavi.
Rischi
- Rischio di classificazione: le aziende potrebbero classificare i costi in modo diverso, riducendo la comparabilità.
- Rischio di mix: una variazione del margine può derivare dal mix di prodotti piuttosto che dal prezzo o dall’efficienza.
- Rischio di scala: un margine lordo elevato non garantisce il profitto operativo se le vendite, la ricerca e sviluppo o le spese generali sono elevate.
- Rischio di magazzino: Svalutazioni o scorte obsolete possono esercitare pressioni sul margine lordo.
- Rischio di beneficio temporaneo: Costi di input inferiori o crediti una tantum potrebbero non ripetersi.
Errori comuni
Il margine lordo non è il margine di profitto netto.
Un margine lordo elevato non significa automaticamente che l’azienda sia preziosa. La crescita, le spese operative, il flusso di cassa, le esigenze di reinvestimento e la valutazione contano ancora.
Un margine lordo basso non implica automaticamente un’attività scadente. Alcuni rivenditori, distributori e modelli ad alta rotazione degli attivi possono ottenere rendimenti accettabili con margini ridotti se volume, capitale circolante e intensità di capitale sono favorevoli.
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Fonti autorevoli
- SEC (Securities and Exchange Commission, autorità statunitense di vigilanza sui mercati finanziari) e Investor.gov: indicazioni per la lettura dei rendiconti finanziari e delle relazioni periodiche.