Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
Валовая маржа показывает, какая доля выручки остается после вычета прямых затрат на производство или поставку товаров и услуг.
gross margin = gross profit / revenue
gross profit = revenue - cost of revenue
Она показывает базовый экономический запас продукта или услуги до учета операционных расходов, процентов, налогов и других статей.
Как это работает
Валовая маржа зависит от цены, ассортимента, стоимости сырья и других ресурсов, затрат на труд и логистику, эффективности производства, расходов на облачные сервисы или хостинг, гарантийных расходов и бухгалтерской классификации. У разработчика программного обеспечения, розничной сети, производителя и авиакомпании нормальная валовая маржа может сильно различаться из-за разной структуры прямых затрат.
Статья может называться себестоимостью выручки, себестоимостью продаж или себестоимостью проданных товаров. Инвесторам следует прочитать примечания и MD&A, чтобы понять, что включает в себя компания. Некоторые компании по-разному включают амортизацию, выполнение работ, оплату труда или затраты на обработку платежей.
Рост валовой маржи может указывать на возможности повышения цен, улучшение ассортимента, эффект масштаба или снижение стоимости ресурсов. Снижение маржи может указывать на скидки, конкуренцию, инфляцию, уценку запасов, недозагрузку мощностей или переход к менее маржинальным продуктам.
Пример
Предположим, компания сообщает:
- выручка:
$500 million - себестоимость выручки:
$300 million
Валовая прибыль составляет:
$500m - $300m = $200m
Валовая маржа составляет:
$200m / $500m = 40%
Если позже выручка вырастет до $600 million, а валовая маржа снизится до 32%, валовая прибыль составит $192 million. Продажи выросли, но прямые затраты стали поглощать большую долю каждого доллара выручки.
Риски
- Классификационный риск. Компании могут классифицировать затраты по-разному, что снижает сопоставимость.
- Риск изменения ассортимента. Изменение маржи может быть связано с ассортиментом продукции, а не с ценой или эффективностью.
- Риск масштаба. Высокая валовая прибыль не гарантирует операционной прибыли, если продажи, НИОКР или накладные расходы велики.
- Риск запасов. Уценка или устаревание запасов могут снизить валовую маржу.
- Риск временной выгоды: Снижение производственных затрат или единовременные кредиты могут не повториться.
Распространённые заблуждения
Валовая маржа не является маржой чистой прибыли.
Высокая валовая маржа не означает автоматически, что компания дорого стоит или является привлекательной инвестицией. Рост, операционные расходы, денежный поток, потребности в реинвестировании и оценка по-прежнему имеют значение.
Низкая валовая маржа не означает автоматически плохой бизнес. Некоторые розничные продавцы, дистрибьюторы и компании с высокой оборачиваемостью активов могут получать приемлемую доходность при тонкой марже, если объем, оборотный капитал и капиталоемкость благоприятны.
Похожие темы
Источники
- SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) и Investor.gov: руководство по чтению финансовой отчетности и периодических отчетов.