교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다. 암호자산과 레버리지 파생상품은 빠르게 전액 손실을 초래할 수 있습니다.
직접 답변
암호화폐 현물 거래에서 매수자는 현금이나 다른 자산을 암호자산 자체와 교환합니다. 선물이나 무기한 계약에서는 기초자산을 사는 대신 계약에 따른 가격 노출을 취합니다. 선물 포지션은 롱 또는 숏일 수 있고 일반적으로 증거금을 사용하며, 계정 자산이 부족해지면 청산될 수 있습니다.
만기형 선물에는 만기일이나 결제일이 있습니다. 무기한 계약은 일반적으로 고정 만기가 없고 가격을 현물 기준가에 가깝게 유지하기 위한 펀딩 메커니즘을 사용합니다. 암호화폐 플랫폼은 두 상품을 모두 “계약”이라 부르기도 하므로 명칭보다 정확한 상품 명세가 중요합니다.
차이점
| 특징 | 현물 | 만기형 선물 | 무기한 계약 |
|---|---|---|---|
| 보유 대상 | 암호자산 또는 수탁자에 대한 계약상 청구권 | 파생상품 포지션 | 파생상품 포지션 |
| 만기 | 없음 | 지정된 결제일 | 일반적으로 없음 |
| 롱과 숏 | 매수하면 롱 노출이 생기며, 숏에는 일반적으로 차입이나 다른 상품이 필요 | 계약 자체에서 양방향 지원 | 계약 자체에서 양방향 지원 |
| 주요 보유 비용 | 거래 수수료, 스프레드, 수탁 비용, 해당하는 경우 차입 비용 | 거래 수수료, 증거금 비용, 롤오버 비용 또는 이익 | 거래 수수료, 증거금 비용, 정기 펀딩 지급 |
| 주요 강제 종료 위험 | 차입이 없으면 계약 청산은 없지만 자산 가치 대부분 또는 전부를 잃을 수 있음 | 증거금 부족 시 결제 전에 청산 또는 강제 종료 가능 | 증거금 부족 시 청산 가능하며 펀딩도 계정 자산을 변화시킴 |
현물의 소유 관계는 수탁 방식에 따라 달라집니다. 자기 수탁에서는 매수자가 개인키를 통해 자산을 통제합니다. 중앙화 거래소에서는 출금하기 전까지 고객이 온체인 자산을 직접 통제하는 것이 아니라 일반적으로 플랫폼에 대한 계약상 청구권을 갖습니다. 현물 마진은 별도의 차입 방식이며 레버리지와 청산 위험을 더할 수 있습니다.
만기형 선물은 결제 또는 인도 규칙을 통해 가격이 수렴합니다. 암호화폐를 인도하지 않고 현금 결제하는 상품도 있고, 거래자는 흔히 만기 전에 포지션을 종료하거나 롤오버합니다. 무기한 계약은 고정 만기 대신 상품별 규칙에 따라 롱과 숏 사이에 펀딩을 지급합니다. 펀딩은 수렴을 유도하지만 계약 가격과 현물 가격의 일치를 보장하지 않습니다.
거래 전 기초자산 또는 지수, 계약 크기, 결제 자산, 만기, 증거금 모드, 마크 가격과 청산 규칙, 펀딩 공식, 수수료, 담보를 보유하는 법인을 확인해야 합니다. 베이시스, 펀딩, 스프레드, 슬리피지, 수수료와 강제 체결 때문에 수익률은 현물 가격 변동과 다를 수 있습니다.
예시
한 거래자가 차입 없이 2,000 USDT 상당의 BTC 현물을 매수한다고 가정합니다. 다른 거래자는 2,000 USDT를 증거금으로 맡기고 명목가치 10,000 USDT의 선형 BTC 무기한 롱을 설정하여 5x 레버리지로 시작합니다. BTC가 4% 하락하면 단순화한 현물 손실은 80 USDT이고, 무기한 계약 손실은 400 USDT, 즉 수수료와 펀딩 전 기준으로 맡긴 증거금의 20%입니다.
손실 후에도 파생상품 거래자는 같은 10,000 USDT의 가격 노출을 가지므로 계정 자산이 줄수록 실효 레버리지가 높아집니다. 증거금 손실이 20%라고 반드시 청산되는 것은 아닙니다. 실제 기준은 유지증거금, 마크 가격, 수수료, 위험 등급, 다른 포지션과 담보 규칙에 따라 결정됩니다. 현물 보유자가 계약 청산을 피하는 것은 이 예시가 차입을 가정하지 않았기 때문이며 시장, 수탁, 플랫폼 위험은 남습니다.
위험과 통제
- 레버리지와 청산:작은 불리한 움직임도 증거금을 빠르게 소진할 수 있습니다. 플랫폼의 레버리지 슬라이더만 보지 말고 포지션 명목가치로 노출을 측정해야 합니다.
- 베이시스와 펀딩:선물과 무기한 가격은 현물과 벌어질 수 있고, 펀딩 때문에 겉보기에 수익성 있는 판단이 손실로 바뀔 수 있습니다.
- 결제와 명세:현금 결제, 실물 인도, 인버스 손익, 승수, 만기 규칙에 따라 결과가 달라집니다. 정확한 계약을 읽어야 합니다.
- 가격 출처 위험:지수, 마크, 최근 거래, 매수호가, 매도호가는 용도가 다릅니다. 최근 거래 가격이 달라도 마크 가격에 의해 청산될 수 있습니다.
- 거래소와 수탁 위험:장애, 지급불능, 출금 제한, 해킹, 규칙 변경은 현물 잔액과 파생상품 담보 모두에 영향을 줄 수 있습니다.
- 체결과 비용 위험:스프레드, 슬리피지, 수수료, 부분 체결, 부족한 유동성은 실현 수익을 줄입니다. 먼저 소액으로 주문 동작을 시험해야 합니다.
흔한 오해
- “현물은 전액을 잃을 수 없다.” 무레버리지 현물은 계약 청산되지 않지만 자산 가격이 영에 가까워질 수 있고 수탁도 실패할 수 있습니다.
- “선물은 항상 암호자산을 인도한다.”많은 암호화폐 선물은 현금 결제되며 결제 방식은 계약 명세에 따릅니다.
- “무기한은 영원히 비용이 없다.”예정된 만기는 없지만 펀딩, 수수료, 증거금 변경, 상장 폐지, 청산이 포지션을 줄이거나 종료할 수 있습니다.
- “5x 레버리지는 수익이 자동으로 5배가 된다는 뜻이다.”포지션 크기가 고정되면 가격 노출이 총손익을 결정합니다. 레버리지는 필요한 증거금과 청산까지의 거리를 결정합니다.
관련 주제
출처
- 고객 주의사항: 가상화폐 거래 위험 이해하기 - CFTC (열람일: 2026-08-21)
- 선물시장 기초 - CFTC (열람일: 2026-08-21)
- 암호자산 무기한 계약 - CFTC (열람일: 2026-08-21)