Contenido exclusivamente educativo; no constituye asesoramiento de inversión. Los criptoactivos y los derivados apalancados pueden causar pérdidas rápidas o totales.
Respuesta directa
En una operación de cripto al contado, el comprador entrega efectivo u otro activo a cambio del propio criptoactivo. En un futuro o contrato perpetuo, el operador asume exposición contractual al precio sin comprar el activo subyacente. La posición puede ser larga o corta, suele utilizar margen y puede liquidarse forzosamente si el patrimonio de la cuenta resulta insuficiente.
Un futuro con vencimiento tiene fecha de expiración o liquidación. Un contrato perpetuo normalmente no tiene vencimiento fijo y emplea un mecanismo de financiación para mantener su precio cerca de una referencia al contado. Las plataformas de cripto suelen llamar «contratos» a ambos productos, por lo que la especificación exacta importa más que la etiqueta.
En qué se diferencian
| Característica | Al contado | Futuro con vencimiento | Contrato perpetuo |
|---|---|---|---|
| Qué se mantiene | El criptoactivo o un derecho contractual frente a su custodio | Una posición en derivados | Una posición en derivados |
| Vencimiento | Ninguno | Una fecha de liquidación determinada | Normalmente ninguno |
| Largo y corto | Comprar crea exposición larga; vender en corto suele requerir préstamo u otro producto | Ambas direcciones están incorporadas en el contrato | Ambas direcciones están incorporadas en el contrato |
| Principales costes de mantenimiento | Comisiones, diferencial, custodia y, si corresponde, coste del préstamo | Comisiones, costes de margen y coste o beneficio de renovar | Comisiones, costes de margen y pagos periódicos de financiación |
| Principal riesgo de salida forzosa | Sin préstamo no hay liquidación contractual, pero el activo puede perder casi todo o todo su valor | Un déficit de margen puede provocar liquidación o cierre forzoso antes del vencimiento | Un déficit de margen puede provocar liquidación; la financiación también modifica el patrimonio |
La propiedad al contado depende de la custodia. Con autocustodia, el comprador controla el activo mediante sus claves privadas. En una plataforma centralizada, el cliente suele tener un derecho contractual frente a ella hasta la retirada, no el control directo de los activos en cadena. El margen al contado es un préstamo independiente que puede añadir apalancamiento y riesgo de liquidación.
Los futuros con vencimiento convergen mediante sus reglas de liquidación o entrega. Algunos se liquidan en efectivo sin entregar cripto, y es habitual cerrarlos o renovarlos antes de expirar. Los perpetuos sustituyen el vencimiento fijo por pagos de financiación entre posiciones largas y cortas conforme a las reglas del producto. La financiación favorece la convergencia, pero no garantiza que el precio contractual sea igual al contado.
Antes de operar, hay que comprobar el subyacente o índice, tamaño del contrato, activo de liquidación, vencimiento, modalidad de margen, reglas del precio de marca y liquidación, fórmula de financiación, comisiones y entidad jurídica que conserva la garantía. La base, financiación, diferencial, deslizamiento, comisiones y ejecución forzosa pueden separar el resultado del movimiento al contado.
Ejemplo
Supongamos que un operador compra 2,000 USDT de BTC al contado sin préstamo. Otro aporta 2,000 USDT como margen para una posición larga lineal perpetua de BTC con valor nocional de 10,000 USDT y apalancamiento inicial de 5x. Si BTC cae un 4%, la pérdida al contado simplificada es de 80 USDT, mientras que la pérdida del perpetuo es de 400 USDT, un 20% del margen aportado, antes de comisiones y financiación.
Tras la pérdida, el operador de derivados conserva la misma exposición de 10,000 USDT, por lo que el apalancamiento efectivo aumenta al caer el patrimonio. Una pérdida del 20% del margen no implica necesariamente liquidación: el margen de mantenimiento, precio de marca, comisiones, niveles de riesgo, otras posiciones y reglas de la garantía fijan el umbral real. El titular al contado evita la liquidación contractual solo porque el ejemplo no incluye préstamo; persisten los riesgos de mercado, custodia y plataforma.
Riesgos y controles
- Apalancamiento y liquidación: un pequeño movimiento adverso puede consumir rápidamente el margen. Mide la exposición por el nocional de la posición, no solo por el selector de apalancamiento.
- Base y financiación: los precios de futuros y perpetuos pueden alejarse del contado, y la financiación puede convertir una tesis aparentemente rentable en pérdida.
- Liquidación y especificaciones: la liquidación en efectivo, entrega física, pagos inversos, multiplicadores y vencimientos generan resultados distintos. Lee el contrato exacto.
- Riesgo de la fuente de precios: índice, marca, última operación, oferta y demanda tienen funciones distintas. La marca puede liquidar una posición aunque la última operación difiera.
- Riesgo de plataforma y custodia: interrupciones, insolvencia, restricciones de retirada, ataques o cambios de reglas pueden afectar al saldo al contado y a la garantía.
- Riesgo de ejecución y costes: diferencial, deslizamiento, comisiones, ejecuciones parciales y escasa liquidez reducen el resultado realizado. Prueba primero con un importe pequeño.
Errores frecuentes
- «Con contado no se puede perder todo». Una posición al contado sin apalancamiento no se liquida como contrato, pero el activo puede acercarse a cero y la custodia puede fallar.
- «Los futuros siempre entregan cripto». Muchos futuros de cripto se liquidan en efectivo; depende de la especificación contractual.
- «Perpetuo significa gratis para siempre». No hay vencimiento programado, pero financiación, comisiones, cambios de margen, exclusión y liquidación pueden erosionar o terminar la posición.
- «Un apalancamiento de 5x multiplica automáticamente el beneficio por 5». Con un tamaño fijo, la exposición al precio determina el resultado bruto; el apalancamiento determina el margen necesario y la proximidad de la liquidación.
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Fuentes
- Aviso al cliente: comprender los riesgos de negociar con moneda virtual - CFTC (consulta: 2026-08-21)
- Fundamentos del mercado de futuros - CFTC (consulta: 2026-08-21)
- Contratos perpetuos sobre criptoactivos - CFTC (consulta: 2026-08-21)