교육 참고용이며 투자 조언이 아닙니다. 투자로 인해 손실이 발생할 수 있습니다.
직접 답변
미결제약정은 아직 종료되지 않은 계약 규모를 측정합니다. 이 항목에서는 OI와 가격, 자금 조달 요율 및 레버리지 혼잡 간의 관계를 설명합니다.
미결제약정(OI)은 아직 종료, 만료 또는 결제되지 않은 파생상품 계약의 총 규모입니다. 이는 아직 시장에 얼마나 많은 계약 노출이 존재하는지를 설명하며, 롱 또는 숏 중 어느 쪽이 더 강한지를 직접적으로 나타내지는 않습니다. 각 계약에는 롱과 숏이라는 두 개의 거래 상대방이 있으므로 OI가 증가한다는 것은 “숏 포지션보다 롱 포지션이 더 많은” 것이 아니라 새로운 포지션이 쌍으로 개설된다는 의미입니다.
A가 새로운 1 BTC 롱 주문을 개시하고 B가 새로운 1 BTC 숏 주문을 개시하면 새 계약이 시장에 추가되어 OI는 2 BTC가 아니라 1 BTC 증가합니다. A가 롱 주문을 C에게 넘기고 B가 숏 주문을 계속 보유해도 계약은 남아 OI는 변하지 않습니다. OI는 거래가 미결제 포지션을 상쇄할 때, 예를 들어 롱과 숏을 모두 청산하거나 만기 계약을 결제·인도할 때 감소하며 원래 거래상대방이 동시에 청산할 필요는 없습니다.
플랫폼은 코인 기반 수량, 계약 수 또는 미국 달러 단위의 명목 가치 측면에서 OI를 표시할 수 있습니다. BTC 수량이 변하지 않고 가격이 US$50,000에서 US$60,000로 상승하면 자연스럽게 US 달러 기준 OI가 20% 증가하게 되는데, 이는 신규 계약이 20% 추가되었다는 의미는 아닙니다. 따라서 시간간 비교에서는 가격결정단위를 확인해야 하며, 거래소 간 계약승수 및 통계범위를 확인해야 합니다.
OI는 거래량과 다릅니다. 거래량은 일정 기간에 손바뀜한 계약 수를 세며 포지션 이전으로 많은 거래가 생길 수 있습니다. OI는 특정 시점에 미결 상태로 남은 계약의 잔액입니다. 거래량이 높고 OI가 변하지 않으면 손바뀜일 수 있고, 거래량이 높으면서 OI가 급락하면 집중 청산이나 강제 포지션 정리일 수 있습니다.
작동 방식
양측 모두 포지션을 오픈하면 OI가 상승합니다. 양측 모두 포지션을 종료하면 OI가 하락합니다. 한 당사자가 포지션을 개설하고 다른 당사자가 이전 포지션을 다른 당사자에게 이전하는 경우 OI는 변경되지 않고 그대로 유지될 수 있습니다. 교환은 일반적으로 일치 및 포지셔닝 시스템에서 데이터를 집계하고 집계 웹 사이트는 다양한 플랫폼을 추가합니다. 다양한 업데이트 시간, 통화 수준, 옵션 포함 여부로 인해 여러 데이터 소스가 일관되지 않을 수 있습니다.
무기한 계약에는 만료 날짜가 없으며, 펀딩 비율은 계약 가격을 현물에 가깝게 유지하는 데 사용됩니다. 플러스 펀딩 비율은 일반적으로 롱이 숏에게 돈을 지불한다는 것을 의미하고, 마이너스 펀딩 비율은 그 반대이지만, 비율이 시장이 필연적으로 반전한다는 것을 의미하지는 않습니다. OI, 가격, 펀딩 비율의 조합은 레버리지 혼잡을 설명할 수 있습니다.
청산을 하면 OI를 빠르게 줄일 수 있습니다. 레버리지가 높은 매수 포지션은 가격이 하락할 때 매도해야 하며, 이로 인해 더 많은 계정이 청산을 유발하여 체인 피드백을 형성할 수 있습니다. 단기 청산으로 인해 상승 압박이 발생할 수 있습니다. 청산 데이터는 특정 플랫폼에만 적용되는 경우가 많으며 “추정 청산 맵”은 거래소의 실제 주문 약속이 아닙니다.
예시
BTC가 $60,000에서 $63,000로 상승한다고 가정하면 BTC 구경 OI는 300,000 BTC에서 330,000 BTC로 증가하여 약 30,000 BTC의 신규 계약 노출이 설정되었음을 나타냅니다. 같은 기간 8시간 펀딩 비율은 0.01%에서 0.08%로 올랐고, 영구 프리미엄은 확대됐으며 현물 거래는 10% 증가에 그쳤다. 이는 파생상품 레버리지 추진에 더 가깝고 가격이 하락하면 혼잡한 매수로 인해 청산이 가속화될 수 있습니다.
또 다른 시나리오에서는 가격도 5% 증가했지만 OI는 300,000 BTC에서 270,000 BTC로 떨어졌고 펀딩 비율은 마이너스에서 0에 가까워졌으며 현물 거래는 두 배로 늘어났습니다. 공매도에 현물매수를 더한 것일 수도 있습니다. 두 게인은 동일하고 위치 구조가 완전히 다르기 때문에 OI를 다른 데이터와 분리하여 사용할 수 없습니다.
오해의 소지가 있는 미국 달러 구경을 살펴보겠습니다. OI가 항상 100,000 BTC이고 가격이 40,000 USD에서 50,000 USD로 상승하면 페이지에는 USD OI가 40억 USD에서 50억 USD로 상승한 것으로 표시됩니다. 실제 계약 코인 수는 증가하지 않았으며 10억 달러의 변화는 전적으로 기본 재평가에서 비롯되었습니다. 분석가는 코인 기반 OI도 기록해야 합니다.
위험
OI가 하나의 플랫폼에 집중되면 플랫폼에 의한 마진 조정, 출금 제한 또는 중단으로 인해 청산 프로세스가 변경됩니다. 거래소는 최대 레버리지를 20배에서 10배로 줄이고 사용자는 포지션을 줄여야 하므로 시장 관점이 변하지 않더라도 OI가 하락하게 됩니다. 플랫폼 간 자금 조달 요율의 차이는 플랫폼 간 차익거래를 유도하여 개별 플랫폼 데이터가 시장 방향과 접촉하지 못하게 만듭니다.
연구 보고서에는 플랫폼 및 변환 방법을 포함하여 데이터 마감일을 명확하게 명시해야 합니다. 통계 창 내에서 코인 가격이 크게 변하는 경우 코인 기준 수량과 달러 가치를 모두 표시하는 것이 가장 좋습니다. 이러한 기록을 통해 가격을 예측할 수는 없지만 가격 변경이 실제 개장으로 오인되는 것을 방지할 수 있습니다.
녹음의 일관성은 단발성 정확성보다 더 중요합니다.
흔한 오해
오해 1: OI 상승은 더 많은 상승세를 의미합니다
각 계약에는 긴 측면과 짧은 측면이 모두 있습니다. OI는 미청산 노출의 증가만을 나타낼 수 있으며 가격, 요율, 거래량을 기준으로 방향을 판단해야 합니다.
오해 2: OI 하락은 청산을 의미해야 합니다.
적극적인 청산, 만기 인도, 계약 이전 및 가격 재평가로 인해 OI가 하락할 수 있습니다. 청산은 단지 하나의 이유일 뿐입니다.
오해 3: USD OI 성장은 자본 유입을 의미합니다
기초 통화가 상승하면 계약 통화가 변하지 않더라도 미국 달러의 명목 가치가 높아집니다. 실제 증거금 예치도 아니고, 거래소에 새로 들어온 현금도 아닙니다.
오해 4: 극도로 높은 OI는 필연적으로 즉시 반전됩니다.
크라우딩은 변동성 위험을 증가시키지만 정확한 타이밍을 제공하지는 않습니다. 추세는 높은 OI에서 지속될 수 있으며 반대 추세 거래도 청산될 가능성이 동일합니다.
관련 주제
출처
- Understand the Risks of Virtual Currency Trading - CFTC (확인일: 2026-08-21)
- Explanatory Notes: Commitments of Traders - CFTC (확인일: 2026-08-21)
- Volume and Open Interest Columns Explained - CME Group (확인일: 2026-08-21)