주식 포지션 규모: 시나리오 손실과 총노출 제한

문서화된 주식 투자논리를 시나리오손실, 명목금액, 총손실, 유동성, 레버리지, 발행인, 테마, 파생상품과 포트폴리오 스트레스 한도로 주식 수로 전환한 뒤 실제 체결과 변하는 노출을 조정합니다.

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다. 투자로 손실이 발생할 수 있습니다.

직접 답변

주식 포지션 규모결정은 정해진 포트폴리오, 투자논리, 상품과 불리한 결과의 집합에 맞는 수량을 선택합니다. 방어가능한 계획은 시나리오손실, 명목금액, 총손실, 유동성, 레버리지, 발행인그룹, 상관테마와 운용지침별 후보주식 수를 계산하고 적용값 중 가장 작은 결과를 사용합니다. 반올림, 주문, 검토, 청산과 예외규칙도 명시합니다.

주식 롱의 기본식은 Scenario loss per share = Entry price - Planned execution price + Gap and slippage allowance + Per-share costs와 Scenario shares = floor(Scenario risk budget / Scenario loss per share)입니다. 계획 시나리오이지 최대손실 보장이 아닙니다. 손절가는 트리거이지 체결보장이 아니며, 스톱주문은 발동 후 시장가주문이 되고 스톱지정가주문은 미체결될 수 있습니다. 거래가 정지되고 주식 롱은 0까지 하락할 수 있습니다.

규모는 확신이나 예상변동성만이 아니라 포트폴리오의 손실수용력과 총노출에 기초해야 합니다. 같은 발행인이 보통주, 고용주주식, 펀드, 옵션, 전환증권, 구조화상품과 담보에 나타날 수 있고, 다른 발행인도 고객, 원자재, 자금원, 국가, 통화, 듀레이션, 규제나 경제요인을 공유할 수 있습니다. 분산으로 보기 전에 이 의존관계를 계산합니다.

작동 방식

다음 순서로 계획을 구축하고 유지합니다.

자본기반과 목표를 정의합니다. 소유자, 목표, 계좌, 순청산가치, 총노출, 현금, 부채, 마진대출, 담보, 세금상태, 기간, 유동성수요, 최대 포트폴리오 낙폭과 외부자산·고용소득의 포함 여부를 기록합니다. 정책이 순자기자본 기준이면 총자산을 사용하지 않습니다.
투자논리와 무효화 증거를 씁니다. 펀더멘털 무효화, 검토가격, 스톱트리거, 스톱지정가, 시간청산, 이익실현규칙과 실제체결가를 구분합니다. 실적, 자금조달, 소송, 규제, 제품실패, 약정위반, 경영진교체, 부적격 전환 등 검토사건을 명시합니다. 가격하락만으로 증거가 개선되지는 않습니다.
상품노출과 손실구조를 정의합니다. 주식 수, 승수, 계약조건, 델타, 감마, 배정, 행사, 전환, 차입, 배당, 기업행위, 결제, 통화와 법인을 식별합니다. 주식 롱은 명목금액, 옵션 롱은 프리미엄을 잃을 수 있고 옵션 숏과 레버리지·구조화청구권은 수취프리미엄을 크게 초과할 수 있습니다. 현재 델타는 하방손실 한도가 아닙니다.
보수적으로 시나리오 후보를 계산합니다. 문서화한 위험비율로 Scenario risk budget = Portfolio net equity × Risk-budget percentage를 계산합니다. 스톱트리거만 쓰지 말고 계획체결가를 추정하며 갭, 스프레드, 충격, 비용과 외환을 포함해 Scenario shares = floor(Scenario risk budget / Scenario loss per share)로 내림합니다. 진입 슬리피지는 명목금액과 주당손실을 모두 바꾸므로 실제체결 후 재계산합니다.
독립적인 경성·연성 한도를 적용합니다. Notional cap, Zero-value or defined disaster cap, 단일발행인·발행인그룹, 테마·팩터, 유동성·청산기간, 마진·매수력, 법률·운용지침, 세금·lot별로 주식 수를 계산합니다. 최소거래단위 반올림 전에 Final shares = min(All applicable candidate-share limits)를 사용하고 최소단위가 한도를 초과하면 거래하지 않습니다.
포트폴리오 전체를 스트레스 테스트합니다. 가격, 갭, 변동성, 상관관계, 스프레드, 깊이, 차입, 금리, 외환, 실적, 거래정지, 부도, 옵션행사·배정, 마진요건과 공통요인을 충격합니다. 스트레스 시 상관관계가 높아질 수 있습니다. 비선형 옵션손익과 펀드·다른 계좌의 포지션을 포함하고 프리미엄이나 정적델타 합계를 최종손실로 보지 않습니다.
실행, 조정, 모니터링합니다. 주문유형, 유효기간, 세션, 거래장소, 최대참여율, 부분체결 처리, 취소와 비거래조건을 정합니다. 체결 후 주식 수, 평균가격, 비용, 명목금액, 시나리오손실, 총손실 스트레스, 발행인·테마노출, 유동성, 마진여유와 잔여예산을 조정합니다. 가격, 발행, 매입, 행사, 보유, 논리증거 또는 인출 변화 후 규모를 다시 맞춥니다.

분할매수는 일회성 진입노출을 줄여도 총규모나 청산가정이 바뀌지 않으면 최종 계획손실을 줄이지 않습니다. 분할매도는 회사에 부정적 견해를 표하지 않고 한도를 복원할 수 있습니다. 상승으로 커진 포지션도 같은 규모로 매수한 것과 현재집중도는 같으므로 현재정책으로 검증합니다.

예시

순자기자본 $250,000.0000의 가상 무레버리지 포트폴리오와 명시적 정책을 사용합니다.

시나리오와 독립한도: 0.5000% 예산은 $250,000.0000 × 0.5000% = $1,250.0000입니다. 진입 $80.0000, 계획체결 $72.0000, 갭·슬리피지 여유 $3.7500, 왕복비용 $0.2500 per share이면 손실은 $80.0000 - $72.0000 + $3.7500 + $0.2500 = $12.0000 per share, 후보는 floor($1,250.0000 / $12.0000) = 104 shares입니다. 5.0000% 단일종목한도는 floor(($250,000.0000 × 5.0000%) / $80.0000) = 156 shares, 4.0000% 영가치한도는 floor(($250,000.0000 × 4.0000%) / $80.0000) = 125 shares입니다. 청산한도는 일평균거래량의 2.0000%, 거래량은 20,000 shares, 기간은 3 sessions로 두어 20,000 × 2.0000% × 3 = 1,200 shares입니다.
테마제약이 최종규모를 결정: 10.0000% 테마한도는 $250,000.0000 × 10.0000% = $25,000.0000, 기존 상관노출은 $17,000.0000, 잔여는 $25,000.0000 - $17,000.0000 = $8,000.0000, 즉 floor($8,000.0000 / $80.0000) = 100 shares입니다. 최종은 min(104, 156, 125, 1,200, 100) = 100 shares, 명목금액은 100 × $80.0000 = $8,000.0000, 계획손실은 100 × $12.0000 = $1,200.0000입니다. 미사용 $50.0000은 테마한도 위반을 허용하지 않습니다.
스톱, 갭과 총손실: 스톱발동 후 실제체결이 $70.5000이면 가격손실은 100 × ($80.0000 - $70.5000) = $950.0000, 추정비용 100 × $0.2500 = $25.0000을 더해 $975.0000입니다. 뉴스로 $60.0000에 갭이 나면 비용 전 손실은 100 × ($80.0000 - $60.0000) = $2,000.0000으로 예산초과입니다. 0이면 전체 $8,000.0000을 잃고 $1,250.0000 시나리오예산은 재난손실을 제한하지 않았습니다.
옵션과 최적화에는 별도한도가 필요: 2 put contracts를 매도하며 행사가가 $75.0000, 프리미엄이 $2.0000 per-share premium, 승수가 100-share multiplier라고 합니다. 수취액은 2 × $2.0000 × 100 = $400.0000이지만, 0에서 배정된 순손실은 2 × ($75.0000 - $2.0000) × 100 = $14,600.0000으로 $400.0000이 아닙니다. 승률 55.0000%, 이익 20.0000%, 손실 10.0000%인 단순 반복이진베팅의 배당은 b = 20.0000% / 10.0000% = 2.0000, Kelly비율은 f* = (b × p - q) / b = (2.0000 × 55.0000% - 45.0000%) / 2.0000 = 32.5000%입니다. 승률을 50.0000%로 바꾸면 (2.0000 × 50.0000% - 50.0000%) / 2.0000 = 25.0000%입니다. 이 민감성과 비이진수익, 상관, 꼬리손실, 추정오차, 제약 때문에 독립적 규모규칙이 될 수 없습니다.

위험

소유자, 목표, 계좌, 순자기자본, 총노출, 현금, 부채, 담보와 외부자산을 정의합니다.
손실의향과 재무능력, 유동성수요, 부채와 최대낙폭을 구분합니다.
논리무효화, 검토가격, 스톱트리거, 스톱지정가와 실제체결가를 구분합니다.
실적, 자금조달, 소송, 규제, 약정, 사기, 부도, 상장폐지와 0을 스트레스합니다.
스톱을 주문트리거로 보고 체결가격 보장이나 최대손실로 보지 않습니다.
세션적격성, 트리거출처, 기업행위조정, 정지, 갭과 오래된 가격을 확인합니다.
진입·청산 스프레드, 충격, 비용, 외환, 차입, 금융과 세무 lot을 포함합니다.
보통주, 고용주보상, 펀드, 옵션, 전환증권, 채권과 담보를 발행인별 합산합니다.
고객, 공급자, 원자재, 업종, 지역, 통화, 듀레이션, 규제와 자금테마를 합산합니다.
펀드와 구조화상품을 투과해 명칭이나 계좌분리를 믿지 않습니다.
옵션승수, 배정, 행사, 비선형손익, 스트레스 그릭을 쓰고 프리미엄·현재델타만 쓰지 않습니다.
0가치·재난손실을 계획청산 시나리오와 독립적으로 제한합니다.
주식 수를 ADV, 참여율, 깊이, 스프레드, 변동성, 청산세션과 시장수용력에 비교합니다.
마진대출, 이자, 하우스요건, 유지여유, 강제청산과 교차포지션영향을 포함합니다.
브로커가 요건을 올리고 증권선택 없이 청산할 수 있음을 인식합니다.
모든 후보한도 후 내림하고 최소단위가 한도초과면 거래를 거절합니다.
실제체결, 가격, 발행, 매입, 행사, 배정과 현금흐름 후 재계산합니다.
증거기반 추가와 가격하락만으로 물타기를 구분합니다.
비거래조건, 부분체결, 검토일, 예외와 독립적 재정의를 기록합니다.
확신, 과거변동성, Kelly출력이나 한 예측분포를 손실능력으로 보지 않습니다.

흔한 오해

“손절가가 포지션손실을 제한한다.” 트리거일 뿐 더 나쁜 체결, 미체결, 정지와 0 방향 갭이 가능합니다.
“시나리오예산이 최대손실이다.” 한 경로만 다루며 총손실, 갭, 유동성, 레버리지, 옵션과 상관스트레스에는 별도한도가 필요합니다.
“종목이나 계좌가 많으면 집중도가 자동으로 줄어든다.” 중복발행인, 펀드, 고용주노출, 파생상품과 공통요인이 하나의 베팅을 만듭니다.
“프리미엄이나 현재델타가 옵션위험을 완전히 측정한다.” 롱·숏, 배정, 행사, 감마, 변동성, 유동성, 비선형손익에 따라 손실이 달라집니다.
“Kelly나 확신이 하나의 정확한 주식비율을 준다.” 불확실한 확률, 손익, 상관, 꼬리, 기간과 제약에 민감하며 수용력한도가 필요합니다.

권위 있는 출처

FINRA, Concentrate on Concentration Risk — 발행인, 고용주, 상관, 업종, 지역, 펀드중복, 구조화상품과 비유동성 집중.
FINRA, Risk — 손실능력, 유동성·집중위험, 분산, 레버리지, 공매도, 옵션과 복잡상품.
FINRA, Brokerage Accounts — 마진대출, 최초·유지요건, 하우스규칙, 이자, 마진콜, 강제청산, 통지와 계좌부족.
Investor.gov, Types of Orders — 시장가, 지정가, 스톱과 트리거·실행·가격보장의 구분.
Investor.gov, Trading Halts and Delays — 규제·비규제 정지, 미공개뉴스, 주문불균형과 상장불확실성.
Investor.gov, Asset Allocation and Diversification — 목표, 기간, 위험허용도, 배분, 분산, 중복과 재조정.
The Options Clearing Corporation, Characteristics and Risks of Standardized Options — 상장옵션조건, 행사, 배정, 결제, 조정과 위험공시.
Kelly, A New Interpretation of Information Rate — 원형의 장기성장 최적화와 수학가정이며 보편적 주식배분지침이 아님.