Как контролировать проскальзывание при торговле на DEX

Торговля на DEX зависит не только от котировки. Проскальзывание, разделение маршрута, глубина пулов, Gas и MEV могут изменить итог исполнения. В статье приведён практический процесс контроля проскальзывания для спотовых сделок в блокчейне.

Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

Краткий ответ

При покупке или продаже токенов на DEX цена в интерфейсе является оценочной. Фактически полученная сумма зависит от исполнения в блокчейне после отправки транзакции. Слишком низкий допуск проскальзывания может привести к откату транзакции, а слишком высокий допускает невыгодное исполнение и повышает уязвимость сделки к MEV. Цель не в том, чтобы установить максимальный допуск, а в том, чтобы соотнести его с размером сделки, глубиной пула и способом исполнения.

Проскальзывание на DEX — это разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения. Оно может возникнуть из-за того, что:

ваш собственный ордер сдвигает цену AMM;
рынок движется, пока транзакция ожидает включения в блок;
более ранние транзакции изменяют состояние пула;
маршрут агрегатора не срабатывает или ордер исполняется лишь частично;
MEV-искатели размещают транзакции для сэндвич-атаки.

Как это работает

Распространённая формула AMM с постоянным произведением:

x × y = k

При обмене одного актива на другой меняются оба баланса пула, а цена перемещается по кривой. Чем больше сделка относительно доступной ликвидности, тем сильнее влияние на цену и вероятное проскальзывание.

Например, пул с 1 млн USDC и 500 ETH подразумевает цену около 2,000 USDC/ETH. Покупка ETH на 1,000 USDC почти не влияет на цену; покупка на 100,000 USDC заметно повышает цену в пуле, поэтому средняя цена исполнения оказывается выше первоначальной котировки.

Пример

Предположим, агрегатор показывает следующие маршруты покупки токена:

Маршрут A: ожидается 10,000 токенов, влияние на цену 0.3%, Gas — 8 долларов США;
Маршрут B: ожидается 10,080 токенов, влияние на цену 1.8%, Gas — 35 долларов США;
Маршрут C: ожидается 10,120 токенов, но маршрут проходит через незнакомый небольшой пул.

Для сделки на 500 долларов США решающей может оказаться разница в Gas. Для сделки на 50,000 долларов США важнее влияние на цену и уязвимость к MEV. Маршрут C предлагает наибольший объём на выходе, однако незнакомый небольшой пул может нести риски налога на перевод, низкой ликвидности или контракта.

Практический выбор не сводится к маршруту с наибольшим заявленным объёмом на выходе. Сравните ожидаемую итоговую сумму, надёжность исполнения и риск контракта.

Риски

До торговли на DEX установите максимально приемлемый убыток. Он включает не только снижение цены: учитывайте Gas, проскальзывание, комиссии за неудачные транзакции и крайний риск невозможности продать токен. Для незнакомого токена ограничьте позицию так, чтобы даже полная потеря не повлияла на портфель в целом.

Если для сделки требуется необычно высокий допуск проскальзывания или маршрут должен пройти через несколько незнакомых пулов, её скрытая стоимость уже высока. Уменьшить размер, выбрать более ликвидную пару или отказаться от сделки обычно рациональнее, чем добиваться исполнения любой ценой.

Распространённые заблуждения

Считать повышенный допуск проскальзывания способом сделать сделку безопаснее. Он лишь разрешает худшее исполнение.
Смотреть только на основную котировку агрегатора. Важны также пулы в маршруте и надёжность каждого контракта.
Совершать одну крупную покупку по рынку. Пул с небольшой глубиной может заметно ухудшить среднюю цену.
Игнорировать Gas. В небольших сделках Gas может перевесить заявленную разницу в цене.
Не проводить пробную продажу небольшого объёма. Некоторые риски проявляются только при попытке продать токен.

Источники

Разъяснение рисков торговли виртуальной валютой - CFTC (дата обращения: 2026-07-28)
Цифровые активы - CFTC (дата обращения: 2026-07-28)