Перейти к содержанию
Financial Context Wiki

Коэффициент закрытия при ликвидации

Коэффициент закрытия при ликвидации ограничивает сумму допустимого долга, которую можно погасить за одну ликвидацию. Разберитесь, как взаимодействуют этот предел, фактор здоровья, ликвидационный бонус и правила протокола.

Обновлено

Только в образовательных целях; не является инвестиционной рекомендацией. Инвестирование может привести к убыткам.

Краткий ответ

Коэффициент закрытия при ликвидации — это максимальная доля допустимого долга заемщика, которую протокол разрешает ликвидатору погасить за одну ликвидацию. Он ограничивает размер одной ликвидации, а не общие возможные потери заемщика. Если после частичного погашения позиция по-прежнему подлежит ликвидации, за ним может последовать еще одна ликвидация.

Правило зависит от конкретного протокола. Оно может быть параметром управления, зависеть от фактора здоровья или размера позиции либо вообще отсутствовать в более новой модели ликвидации. Прежде чем полагаться на указанную где-либо процентную величину, изучите развернутый контракт и текущую конфигурацию рынка.

Как это работает

Когда позиция пересекает установленный протоколом порог ликвидации, ликвидатор выбирает долговой актив для погашения и обеспечение для получения. Контракт проверяет соответствие условиям, применяет ограничение коэффициента закрытия и другие лимиты, уменьшает долг заемщика и переводит либо учитывает обеспечение вместе с применимым ликвидационным бонусом.

Для простой позиции с одним долгом предел коэффициента закрытия можно записать как maximum close-factor repayment = eligible debt × close factor. Фактическая сумма погашения равна наименьшей из следующих величин: этот предел, запрошенная ликвидатором сумма, остаток выбранного долга и более строгое ограничение протокола или обеспечения.

Если не учитывать комиссии, лимиты и округление, передаваемое обеспечение приблизительно равно repaid debt value × (1 + liquidation bonus). Коэффициент закрытия определяет погашаемый долг, а ликвидационный бонус — предоставляемое обеспечение. Это разные параметры.

Пример расчета

Предположим, что позиция имеет долг $100,000, обеспечение $121,250 и средневзвешенный порог ликвидации 80%. Ее фактор здоровья равен ($121,250 × 80%) ÷ $100,000 = 0.97, поэтому позиция подлежит ликвидации. Если применимый коэффициент закрытия составляет 50%, запрос ликвидатора на погашение $60,000 будет ограничен величиной $100,000 × 50% = $50,000.

При ликвидационном бонусе 8% и равных ценах долгового актива и обеспечения по данным оракулов ликвидатор получает обеспечение приблизительно на $50,000 × 1.08 = $54,000. После этого долг позиции составляет $50,000, а обеспечение — $67,250, поэтому новый фактор здоровья равен ($67,250 × 80%) ÷ $50,000 = 1.076. В этом упрощенном примере здоровье позиции восстановлено, однако последующее падение цены обеспечения может снова сделать ее подлежащей ликвидации.

Различия между протоколами

Согласно актуальному руководству Aave по ликвидации, можно ликвидировать до 50% общего долга, когда фактор здоровья выше 0.95, а стоимость и обеспечения, и долга составляет не менее $2,000. Допускается ликвидация до 100%, когда фактор здоровья равен 0.95 или ниже либо когда одна из этих величин ниже $2,000; правила для малых остатков также могут требовать полного закрытия, чтобы не оставлять обеспечение или долг менее $1,000.

В Compound V2 параметр closeFactorMantissa определяется как доля одного заемного актива от 0% до 100%, которую можно погасить в одной транзакции ликвидации; при наличии нескольких заемных активов коэффициент применяется к выбранному активу, а не к совокупному долгу. В Compound III вместо этого используется модель поглощения счета и продажи обеспечения, поэтому наличие коэффициента закрытия по образцу V2 в ней предполагать не следует.

Риски и меры контроля

  • Коэффициент закрытия не является гарантированным пределом потерь. Повторные ликвидации, более высокий коэффициент при серьезном ухудшении позиции, бонусы, комиссии протокола и неблагоприятные изменения цен могут поглотить больше обеспечения.
  • Успешная частичная ликвидация не гарантирует восстановление здоровья позиции. Пересчитайте его с учетом оставшегося долга, оставшегося обеспечения, текущих цен оракулов и применимых порогов ликвидации.
  • Параметры и реализации могут различаться в зависимости от версии протокола, сети, рынка и актива. Проверяйте развернутый контракт и утвержденную управлением конфигурацию, а не копируйте процент из другого рынка.
  • Низкая ликвидность, обновления оракулов, порядок транзакций и исчерпание обеспечения могут повлиять на исполнение или привести к безнадежному долгу. Показанная оценка не гарантирует выполнение транзакции.

Распространенные заблуждения

  • “Коэффициент закрытия всегда равен 50%.” Нет. Он зависит от протокола и условий, а некоторые механизмы ликвидации вообще не используют коэффициент закрытия по образцу V2.
  • “Коэффициент закрытия 50% означает, что ликвидируется ровно половина всего счета.” Не обязательно. Ограничение может применяться к общему долгу или к одному выбранному заемному активу, а доступное обеспечение и другие правила могут уменьшить или увеличить исполнимую сумму.
  • “Частичная ликвидация автоматически восстанавливает здоровье позиции.” Не всегда. Результат зависит от ликвидационного бонуса, оставшегося состава активов, пороговых значений и цен после исполнения.
  • “Коэффициент закрытия и ликвидационный бонус — один и тот же параметр.” Нет. Первый ограничивает размер погашения, а второй определяет дополнительное обеспечение, предоставляемое за погашение долга.

Связанные темы

Источники

Навигация

Поиск по вики...