存货周转率：公司卖出和补充库存的速度
仅供教育参考，不构成投资建议
存货周转率衡量公司在一个期间内卖出并补充平均库存的次数。
存货周转率 = 销售成本 / 平均存货
它对零售、制造、分销、消费品、汽车、电子和其他持有大量实物商品的公司最有用。它帮助观察库存是否高效流动，还是占用了过多现金。
存货在资产负债表上，销售成本在利润表上。把两者比较，可以把库存投入和销售速度连接起来。
平均存货通常可写成：
平均存货 = (期初存货 + 期末存货) / 2
存货周转率也可以转换为存货周转天数：
DIO = 365 / 存货周转率
周转率上升可能意味着需求更强、运营更精简或供应链管理更好。但它也可能意味着库存太少，存在缺货风险。周转率下降可能提示需求转弱、采购过多、商品过时、折扣压力或生产周期变慢。
假设一家零售商报告：
- 销售成本：
$900 million - 期初存货：
$180 million - 期末存货：
$220 million
平均存货为：
($180 million + $220 million) / 2 = $200 million
存货周转率为：
$900 million / $200 million = 4.5x
存货周转天数为：
365 / 4.5 ≈ 81 天
如果周转率从 4.5x 降至 3.0x，同时销售指引转弱，投资者可能担心折扣、减值，以及现金被未售库存占用。
- 行业风险： 食品、服装、汽车、半导体和工业设备的正常周转差异很大。
- 利润率风险： 库存过多可能导致打折和毛利率下降。
- 过时风险： 时尚、科技和季节性产品可能快速贬值。
- 缺货风险： 很高周转率可能表示库存太少，导致错失销售。
- 会计风险： 存货成本方法、跌价准备、减记和采购时点会影响比较。
- 周期风险： 库存可能在需求放缓前积累，使信号领先或滞后于收入。
存货周转率越高不一定越好。库存太少会影响客户服务和收入。
周转率下降不一定坏。公司可能为了新品发布、假日季、供应中断或产能爬坡而主动备货。
存货周转率不是估值倍数。它是运营效率指标，需要和收入、毛利率、现金流和指引一起看。
跨无关行业比较周转率可能误导。
- SEC 与 SEC Investor.gov：财务报表和 10-K 阅读背景。
- 财务报表分析资料：存货效率、营运资本和盈利能力解读。