Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.
Risposta diretta
La rotazione delle scorte misura quante volte un’azienda vende e sostituisce le scorte medie durante un periodo.
inventory turnover = cost of goods sold / average inventory
È particolarmente utile per rivenditori, produttori, distributori, aziende di beni di consumo, automobilistiche, elettroniche e altre attività che detengono quantità rilevanti di beni fisici. Mostra se le scorte si muovono in modo efficiente o immobilizzano liquidità.
Come funziona
L’inventario appare nello stato patrimoniale. Il costo delle merci vendute appare nel conto economico. Confrontandoli si collega l’investimento in scorte con il ritmo delle vendite.
L’inventario medio viene spesso calcolato come:
average inventory = (beginning inventory + ending inventory) / 2
La rotazione dell’inventario può anche essere convertita in giorni di inventario in sospeso:
DIO = 365 / inventory turnover
L’aumento della rotazione può indicare una domanda più forte, operazioni più snelle o una migliore gestione della catena di fornitura. Ma può anche significare che le scorte sono troppo basse e che l’azienda rischia di esaurirle. Il calo della rotazione può segnalare debolezza della domanda, ordini eccessivi, beni obsoleti, rischio di ribassi dei prezzi o cicli di produzione più lenti.
Esempio
Supponiamo che un rivenditore riporti:
- costo della merce venduta:
US$900 milioni - inventario iniziale:
US$180 milioni - inventario finale:
US$220 milioni
L’inventario medio è:
(US$180 milioni + US$220 milioni) / 2 = US$200 milioni
La rotazione delle scorte è:
US$900 milioni / US$200 milioni = 4.5x
I giorni di giacenza delle scorte sono:
365 / 4.5 ≈ 81 giorni
Se la rotazione scende da 4.5x a 3.0x mentre le previsioni di vendita si indeboliscono, gli investitori potrebbero preoccuparsi dei ribassi e della liquidità immobilizzata nei beni invenduti.
Rischi
- Rischio settoriale: la rotazione normale varia notevolmente tra generi alimentari, abbigliamento, automobili, semiconduttori e attrezzature industriali.
- Rischio di margine: l’eccesso di inventario può comportare sconti e una riduzione del margine lordo.
- Rischio di obsolescenza: la moda, la tecnologia e i prodotti stagionali possono perdere rapidamente valore.
- Rischio di esaurimento scorte: una rotazione molto elevata può indicare scorte insufficienti e mancate vendite.
- Rischio contabile: i metodi di costo delle scorte, le svalutazioni, le riserve e i tempi di acquisto influiscono sui confronti.
- Rischio del ciclo: le scorte possono accumularsi prima che la domanda rallenti, perciò il segnale può anticipare o seguire i ricavi.
Errori comuni
Una maggiore rotazione delle scorte non è sempre migliore. Scorte insufficienti possono danneggiare il servizio clienti e i ricavi.
Una rotazione più bassa non è sempre negativa. Un’azienda può accumulare intenzionalmente scorte prima di un lancio, delle festività, di un’interruzione della fornitura o di un aumento della capacità.
La rotazione delle scorte non è un multiplo di valutazione. È un indicatore di efficienza operativa che va letto insieme a ricavi, margine lordo, flusso di cassa e previsioni aziendali.
Confrontare la rotazione tra settori non collegati può essere fuorviante.
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Fonti autorevoli
- SEC (Securities and Exchange Commission, autorità statunitense di vigilanza sui mercati finanziari) e SEC Investor.gov: rendiconto finanziario e contesto di lettura 10-K.
- Riferimenti all’analisi di bilancio: efficienza delle scorte, capitale circolante e interpretazione della redditività.