Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
Оборачиваемость запасов показывает, сколько раз компания в среднем продает и заменяет свои запасы за период.
inventory turnover = cost of goods sold / average inventory
Показатель особенно полезен для розничных продавцов, производителей, дистрибьюторов, компаний потребительского, автомобильного и электронного секторов, а также других предприятий со значительными запасами физических товаров. Он показывает, эффективно ли движутся запасы или связывают денежные средства.
Как это работает
Запасы отражаются в балансе. Себестоимость реализованной продукции отражается в отчете о прибылях и убытках. Их сравнение связывает инвестиции в запасы с темпами продаж.
Средний запас часто рассчитывается как:
average inventory = (beginning inventory + ending inventory) / 2
Оборачиваемость запасов также можно преобразовать в средний период хранения запасов:
DIO = 365 / inventory turnover
Рост оборачиваемости может означать более высокий спрос, более бережливые операции или лучшее управление цепочкой поставок. Но он также может означать, что запасов слишком мало и компания рискует столкнуться с их дефицитом. Падение оборачиваемости может сигнализировать о слабости спроса, чрезмерных заказах, устаревших товарах, риске уценки или замедлении производственных циклов.
Пример
Предположим, розничный торговец сообщает:
- себестоимость продаж:
$900 million - запасы на начало периода:
$180 million - запасы на конец периода:
$220 million
Средний запас составляет:
($180 million + $220 million) / 2 = $200 million
Оборачиваемость запасов – это:
$900 million / $200 million = 4.5x
Средний период хранения запасов составляет:
365 / 4.5 ≈ 81 день
Если оборачиваемость упадёт с 4.5x до 3.0x, а прогноз продаж ослабнет, инвесторы могут беспокоиться об уценках и денежных средствах, связанных в непроданных товарах.
Риски
- Отраслевой риск. Нормальная оборачиваемость сильно различается в сегментах продуктов питания, одежды, автомобилей, полупроводников и промышленного оборудования.
- Маржинальный риск: избыток запасов может привести к скидкам и снижению валовой маржи.
- Риск устаревания: мода, технологии и сезонные товары могут быстро потерять свою ценность.
- Риск дефицита: очень высокая оборачиваемость может указывать на слишком малый запас и упущенные продажи.
- Учетный риск: на сравнение влияют методы учета запасов, списания, резервы и сроки закупок.
- Циклический риск. Запасы могут накопиться до того, как спрос снизится, поэтому сигнал может опережать выручку или отставать от неё.
Распространённые заблуждения
Более высокая оборачиваемость запасов не всегда лучше. Слишком маленький запас может отрицательно сказаться на обслуживании клиентов и доходах.
Низкая оборачиваемость не всегда плоха. Компания может намеренно наращивать запасы перед запуском продукта, праздничным сезоном, перебоями в поставках или увеличением мощности.
Оборачиваемость запасов не является мультипликатором оценки. Это показатель операционной эффективности, который следует рассматривать вместе с выручкой, валовой маржой, денежным потоком и прогнозами компании.
Сравнение оборачиваемости в несвязанных отраслях может ввести в заблуждение.
Похожие темы
Источники
- SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) и SEC Investor.gov: финансовый отчет и контекст чтения 10-K.
- Справочник по анализу финансовой отчетности: эффективность запасов, оборотный капитал и интерпретация рентабельности.