Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.
Direkte Antwort
Dividendenrendite vergleicht die jährliche Dividende je Stammaktie mit dem Aktienkurs:
Dividend yield = annual dividends per share / current share price
Das Ergebnis ist ein preisbasierter Prozentsatz, keine garantierte Rendite. Der Vorstand kann eine Stammaktiendividende ändern oder weglassen, der Aktienkurs ändert sich kontinuierlich, die Steuern sind je nach Anleger unterschiedlich und die Gesamtrendite umfasst auch Kapitalgewinne oder -verluste.
Identifizieren Sie die Dividende, die auf das Jahr umgerechnet wird
Notierte Renditen können unterschiedliche Zähler verwenden:
- Die Dividendenrendite der letzten zwölf Monate addiert normalerweise die in diesem Zeitraum gezahlten Bardividenden und dividiert die Summe durch den aktuellen Kurs.
- Bei der hochgerechneten oder erwarteten Rendite wird üblicherweise die letzte angekündigte reguläre Dividende auf das Jahr umgerechnet, z. B. indem ein vierteljährlicher Betrag mit vier multipliziert wird. Dabei wird von einer Auszahlungsrate ausgegangen, die der Vorstand nicht für das gesamte Jahr garantiert hat.
- Sonderdividenden sind einmalige Ausschüttungen. Ihre Einbeziehung in die Rendite der letzten zwölf Monate kann dazu führen, dass der Prozentsatz ungewöhnlich hoch erscheint, selbst wenn die reguläre Dividendenhöhe unverändert bleibt.
Bestätigen Sie, dass der Zähler Ausschüttungen für dasselbe Wertpapier enthält. Stamm- und Vorzugsdividenden sind nicht austauschbar und Kapitalrückzahlungen oder andere Fondsausschüttungen können wirtschaftlich und steuerlich unterschiedlich behandelt werden.
Das Erklärungsdatum legt die angekündigte Dividende fest, der Dividendenstichtag identifiziert die Inhaber in den Aufzeichnungen des Emittenten, das Ex-Dividendendatum bestimmt, ob ein Marktkauf gemäß den geltenden Abwicklungsregeln Anspruch auf die bevorstehende Ausschüttung vermittelt, und das Zahlungsdatum ist der Zeitpunkt, an dem Bargeld ausgeschüttet wird. Eine Aktie eröffnet am Ex-Dividendentag üblicherweise niedriger, um den Wertabfluss aus dem Unternehmen widerzuspiegeln; aufgrund anderer Marktbewegungen muss die Kursänderung jedoch nicht genau der Dividende entsprechen.
Beispiel für Rendite und Deckung
Ein Unternehmen zahlte vier reguläre vierteljährliche Dividenden in Höhe von US$0.50 oder US$2.00 über einen Zeitraum von 12 Monaten. Zum Preis von US$50.00:
Trailing dividend yield = US$2.00 / US$50.00 = 4,0 %
Wenn der Preis bei unveränderter Dividende auf US$40.00 fällt, beträgt die notierte Rendite 5,0 %. Es wurde kein zusätzliches Bargeld deklariert; der Nenner fiel. Wenn der Preisrückgang auf einen schlechteren Cashflow und eine erwartete Dividendenkürzung zurückzuführen ist, könnte die höhere Rendite eine Warnung sein.
Angenommen, das Unternehmen zahlte außerdem eine einmalige Sonderdividende in Höhe von US$3.00. Eine Berechnung für die letzten zwölf Monate mit US$5.00 Gesamtausschüttungen zum Kurs von US$40.00 ergibt 12,5 %, die hochgerechnete reguläre Rendite bleibt jedoch US$2.00 / US$40.00 = 5,0 %. Die beiden Prozentsätze beantworten unterschiedliche Fragen.
Prüfen Sie nun die Abdeckung. Gehen Sie von einem Nettoeinkommen von US$120m, einer Bardividende von US$80m, einem operativen Cashflow von US$150m und Investitionsausgaben von US$50m aus:
Earnings payout ratio = US$80m / US$120m = 66,7 %
Simplified free cash flow = US$150m - US$50m = US$100m
Cash dividend / simplified free cash flow = US$80m / US$100m = 80,0 %
Wenn der Jahresüberschuss um 20 % auf US$96m sinkt, steigt die Gewinnausschüttungsquote auf 83,3 %. Wenn der vereinfachte freie Cashflow stattdessen auf US$60m sinkt, verbrauchen Bardividenden 133,3 %; die Lücke muss durch Barguthaben, Kreditaufnahme, Vermögensverkäufe oder neue Wertpapiere finanziert werden, wenn die Dividende aufrechterhalten wird. Der freie Cashflow ist keine standardisierte GAAP-Position; gleichen Sie deshalb die verwendete Definition ab.
Interpretationsrisiken
- Dividendenkürzungen: Stammaktiendividenden liegen im Ermessen des Unternehmens und können reduziert, ausgesetzt oder weggelassen werden.
- Renditefalle: Ein fallender Aktienkurs erhöht automatisch die Rendite, bevor Datenanbieter eine wahrscheinliche Senkung erkennen lassen.
- Sonderausschüttungen: Einmalige Dividenden können wiederholbare Erträge überbewerten.
- Schwache Deckung: Das Einkommen kann positiv sein, während Betriebskapital, Investitionsausgaben, Schuldendienst oder Rentenbedarf Bargeld verbrauchen.
- Geliehene Dividenden: Durch die Finanzierung einer Ausschüttung kann die aktuelle Zahlung erhalten bleiben und gleichzeitig das zukünftige Risiko erhöht werden.
- Zyklizität: Spitzen-Cashflows im Rohstoff- oder Kreditzyklus können eine Dividende unterstützen, die während eines Abschwungs nicht dauerhaft ist.
- Aktienausgabe: Die Zahlung von Dividenden bei gleichzeitiger Ausgabe von Aktien kann zu einer Verwässerung der Eigentümer führen und die wirtschaftliche Lage verkomplizieren.
- Ex-Dividenden-Missverständnis: Der Erhalt einer Dividende ist kein kostenloser Wert, da sich die Barmittel des Unternehmens und der Marktpreis anpassen.
- Steuer- und Kontoauswirkungen: Das Einkommen nach Steuern variiert je nach Gerichtsbarkeit, Haltedauer, Anleger und Kontotyp.
- Inflation: Eine feste Dividende kann auch bei unverändertem Nominalbetrag an Kaufkraft verlieren.
Lesen Sie die Dividendenerklärungen, die Formulare 10-K oder 10-Q, die Kapitalflussrechnung, Schuldenfälligkeiten, den Investitionsbedarf und Änderungen der Aktienanzahl. Unterziehen Sie die Deckung einem Stresstest mit geringerem Gewinn und Cashflow, statt die letzte Zahlung auf unbestimmte Zeit zu extrapolieren.
Häufige Irrtümer
„Die höchste Rendite ist das sicherste Einkommen.“ Eine ungewöhnlich hohe Rendite spiegelt oft einen fallenden Preis und die Erwartung einer finanziellen Belastung oder einer Kürzung wider.
„Eine Dividende ist eine zusätzliche Rendite, die am Zahlungstag erzielt wird.“ Bargeld verlässt das Unternehmen und die Aktie wird ohne Ausschüttungsanspruch gehandelt; die Gesamtrendite muss die Kursänderung beinhalten.
„Die Rendite der letzten zwölf Monate und die erwartete Rendite sind austauschbar.“ Erstere erfasst vergangene Ausschüttungen; Letztere rechnet eine aktuelle, veränderliche Dividendenrate auf das Jahr hoch.
„Eine niedrige Gewinnausschüttungsquote beweist, dass die Dividende gedeckt ist.“ Bargeldumwandlung, Kapitalausgaben, Verschuldung und andere Ansprüche sind ebenfalls wichtig.
„Eine lange Dividendenhistorie garantiert die nächste Zahlung.“ Der Vorstand bewertet jede Erklärung anhand der aktuellen Finanzen, Verpflichtungen und Kapitalprioritäten.