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Plan de trading sobre la tasa de financiación de perpetuos

Un plan sobre la tasa de financiación debe fijar el contrato exacto, la tasa liquidada, la cobertura, el margen, la base y todos los costes; una tasa anualizada mostrada no es una rentabilidad asegurada.

Actualizado

Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Los derivados, el apalancamiento y los activos digitales pueden ocasionar pérdidas rápidas o totales.

Respuesta directa

Una operación sobre la tasa de financiación de un perpetuo es una posición en derivados sujeta a las reglas de un mercado concreto, no un depósito. Una tasa liquidada positiva suele implicar que los largos pagan a los cortos, y una negativa que los cortos pagan a los largos, pero el signo, el intervalo, el nocional, la referencia de precio, los límites y los requisitos de elegibilidad deben obtenerse del contrato seleccionado. La tasa siguiente mostrada o prevista no es efectivo; solo el registro liquidado de la cuenta constituye financiación realizada.

Una posición larga en spot y corta en perpetuos puede reducir la exposición de primer orden al precio, pero conserva riesgos de base, margen, liquidación, préstamo, ejecución, custodia y contraparte. El resultado neto es spot P&L + perpetual P&L + settled funding - trading fees - borrow cost - slippage - transfer and other costs. Anualizar un intervalo es una convención comparativa, no una previsión.

Financiación acumulada
$21
Intervalos de financiación
21
Tasa de financiación por intervalo
0,01%

Los resultados son aproximaciones educativas. Salvo que se indiquen, excluyen reglas del mercado, impuestos, latencia, comportamiento de oráculos y otros parámetros específicos del protocolo.

Cómo funciona

Los mercados de perpetuos utilizan la financiación para incentivar que el contrato se aproxime a un índice u oráculo, pero sus implementaciones difieren. Un mercado puede liquidar cada hora y otro usar un intervalo distinto o dinámico. La tasa puede derivarse de una prima, ajustarse por intereses, clamps o límites y aplicarse al nocional de un contrato lineal, inverso o de otra clase. El precio de marca, el índice, la última operación y el precio ejecutable son objetos distintos.

Para un mercado donde una tasa positiva significa que los largos pagan a los cortos, se define side = +1 para un largo y side = -1 para un corto. Una ecuación didáctica es funding cash to trader = -side x position value x settled rate. Las especificaciones contractuales determinan position value, activo de liquidación, instante y redondeo. No debe reutilizarse la ecuación si el mercado publica otra convención de signos.

En una cobertura nominal cash-and-carry, la cantidad larga de spot y la delta corta del perpetuo deben coincidir con el multiplicador y las unidades del contrato. Incluso cuando spot delta + perpetual delta approximately equals 0, las patas pueden divergir por cambios de base, convexidad de contratos inversos, ejecuciones parciales, haircuts del colateral o rebalanceos. Una cobertura fuera de la cuenta de derivados puede no aportar margen cuando el perpetuo se acerca a la liquidación.

Utilice este proceso:

  1. Fije la entidad legal, jurisdicción, símbolo exacto, diseño lineal o inverso, multiplicador, activos de margen y liquidación, índice u oráculo, fuente de marca, intervalo, límites, clamps y próxima hora de evaluación.
  2. Capture con marca temporal los libros ejecutables de spot y perpetuos, así como las tasas actual, prevista e históricas liquidadas; etiquete cada tasa por intervalo y fuente.
  3. Escriba la convención de pagador y la ecuación de efectivo del mercado; pruebe tasas liquidadas positivas, cero y negativas, y el límite exacto de elegibilidad.
  4. Dimensione el inventario spot o prestado y el perpetuo a partir del nocional y multiplicador; registre la delta objetivo, la base de entrada y la tolerancia de rebalanceo.
  5. Presupueste con ejecuciones reales comisiones de entrada y salida, spread, deslizamiento, préstamo, transferencias, coste de oportunidad del colateral e intervalos necesarios para alcanzar el punto de equilibrio.
  6. Someta a estrés el patrimonio, margen de mantenimiento, liquidación, seguro y desapalancamiento automático frente a ampliación de base, gaps, débitos de financiación, haircuts y caídas del mercado.
  7. Ejecute con límites y controles de ejecución parcial; concilie ejecuciones, financiación liquidada, préstamo, patrimonio y saldos cada intervalo, con detonantes explícitos de salida por tasa, base, margen y mercado.

Ejemplos

  • Financiación lineal y anualización. Un perpetuo lineal corto de 1 BTC tiene una marca de 60,000 USDT y una tasa liquidada elegible de +0.03%. Bajo la convención de que los largos pagan cuando la tasa es positiva, recibe 60,000 x 0.0003 = 18 USDT. Si se produjeran exactamente tres liquidaciones idénticas al día, el efectivo sería 54 USDT/day y la tasa anualizada simple 0.03% x 3 x 365 = 32.85%. La capitalización hipotética por intervalo es (1.0003)^1095 - 1 = 38.8814818476%; ninguna cifra predice tasas futuras ni demuestra reinversión.
  • Previsión frente a liquidación. Un corto de 200,000 USDT observa una previsión de +0.04%, que sugiere cobrar 80 USDT. La tasa final se liquida en -0.01%, por lo que el corto paga 20 USDT. El efectivo real menos el previsto es -20 - 80 = -100 USDT.
  • Registro cash-and-carry completo. Se compra 1 BTC spot a 60,000 y se vende corto 1 BTC perpetuo a 60,060. Se cierra el spot a 59,400 y el perpetuo a 59,430: el P&L spot es -600, el P&L del perpetuo +630 y el P&L de base +30 USDT. Una liquidación de +0.03% sobre una marca de 59,800 añade 17.94. Con 4 bps en las cuatro ejecuciones, las comisiones son 24 + 24.024 + 23.76 + 23.772 = 95.556; el neto es 30 + 17.94 - 95.556 = -47.616 USDT antes de otros costes.
  • Débito y margen de mantenimiento. En una prueba ilustrativa, un perpetuo largo tiene 50,000 de nocional, 1,100 de patrimonio y un requisito de mantenimiento del 2%, equivalente a 1,000. Una financiación liquidada de +0.05% carga 25, deja un patrimonio de 1,075 y solo 75 de colchón. Otra pérdida de variación de 80 deja 995, por debajo del mantenimiento. No es una fórmula de liquidación de un mercado: muestra por qué una cobertura spot externa puede no proteger la cuenta de derivados.

Riesgos

  • Convención de signo o pagador incorrecta.
  • Confusión entre tasas prevista, actual y liquidada.
  • Cambio de intervalo, hora de evaluación o zona horaria.
  • Pérdida de la ventana de elegibilidad al entrar o salir.
  • Cambio de fórmula de prima, límite, clamp o interés.
  • Multiplicador o nocional incorrectos.
  • Confusión entre unidades lineales, inversas, quanto o de liquidación.
  • Precio de marca, índice u oráculo obsoleto, interrumpido o manipulado.
  • Ampliación de la base spot-perpetuo.
  • Deriva de cantidad o exposición no lineal con delta residual.
  • Ejecuciones parciales y por patas sin cobertura.
  • Comisiones, spread, deslizamiento y transferencias superiores a la financiación.
  • Cambio de disponibilidad, tasa o llamada del préstamo.
  • Débito de financiación que reduce el patrimonio de margen.
  • Cambio de tramo de mantenimiento o liquidación.
  • Depeg, haircut o contagio de pérdidas por margen cruzado.
  • Seguro insuficiente o desapalancamiento automático de una pata rentable.
  • Fallo del mercado, custodio, retiro o contraparte.
  • Caída de API, caché obsoleta o desfase de reloj.
  • Supuestos fiscales, legales, de acceso o registro erróneos.

Errores comunes

  • La financiación positiva garantiza beneficios al corto. La pérdida de base, las comisiones, el préstamo, la ejecución y la liquidación pueden superar el cobro.
  • Delta-neutral equivale a ausencia de riesgo. Persisten los riesgos de margen, base, mercado y contrato no lineal.
  • La TAE mostrada es una rentabilidad asegurada. Tasa, intervalo y nocional pueden cambiar; la anualización es solo una convención.
  • Cerrar cerca de la hora garantiza cobrar o evitar la financiación. Las reglas de evaluación y procesamiento dependen del mercado.
  • El seguro y el desapalancamiento automático protegen el principal. Son controles de riesgo, pueden cerrar posiciones rentables y no eliminan las pérdidas de plataforma.

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Fuentes

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