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Desapalancamiento automático (ADL)

El desapalancamiento automático reduce por la fuerza determinadas posiciones opuestas según el sistema de absorción de pérdidas de cada plataforma; el desencadenante, la prioridad, el precio, la cantidad y las comisiones no son universales.

Actualizado

Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

Respuesta directa

El desapalancamiento automático (ADL) es la reducción forzosa, por una plataforma de derivados, de determinadas posiciones opuestas a posiciones en dificultades o quebradas. Suele ser una fase tardía del sistema de absorción de pérdidas, después de que la liquidación ordinaria u otros mecanismos de respaldo resulten insuficientes. Una posición rentable puede cerrarse total o parcialmente al precio definido por la plataforma. El ADL no es la liquidación ordinaria de ese operador, un pago de seguro ni necesariamente un mecanismo on-chain.

No existe un desencadenante, fórmula de prioridad, precio de cruce o regla de comisiones universal. Bybit documenta condiciones de reducción de su fondo, prioridad por rentabilidad apalancada y cruce al precio de quiebra. OKX documenta umbrales de su fondo, prioridad por PnL apalancado y normalmente cruce al precio de marcación, con posible uso del precio de quiebra cerca del agotamiento. Hyperliquid documenta valor negativo de la cuenta o posición aislada y sus propias reglas. Coinbase describe un sistema que puede incluir liquidación parcial, proveedores de liquidez, seguro, ADL y recuperaciones colectivas. Cada afirmación depende del producto, entidad, región y versión de reglas.

La pérdida económica no es simplemente una «confiscación de beneficios». La realización forzosa puede eliminar ganancias futuras, romper una cobertura, cancelar órdenes, liberar o modificar margen y exigir una reentrada con peor base. El saldo público de un fondo no es un seguro del usuario ni prueba que exista capacidad suficiente en tiempo real.

Cómo funciona

  1. Fija plataforma y entidad jurídica, jurisdicción, producto y símbolo, contrato lineal, inverso o quanto, multiplicador, activo de liquidación, modo de margen y posición, nivel de riesgo y versión de reglas o API vigente.
  2. Congela el registro previo: cantidad con signo, entrada, índice, marcación y último precio, nocional, garantía, patrimonio, margen inicial y de mantenimiento, financiación, comisiones, órdenes abiertas y compensaciones de cobertura o cartera.
  3. Reconstruye el sistema de la plataforma desde el desencadenante de liquidación hasta la liquidación parcial, ejecución en el libro, respaldo o proveedor de liquidez, fondo de seguro, ADL, clawback o pérdida socializada.
  4. Calcula el déficit al precio de quiebra y el alcance, saldo y condición de inicio o parada del fondo aplicable. No sustituyas la regla real por «el fondo llegó a cero».
  5. Recalcula la prioridad vigente para ese producto y modo de margen. Trata las luces o percentiles de cola como instantáneas dinámicas, no como probabilidades ni promesas de ejecución.
  6. Aplica cantidad cruzada, precio, multiplicador, redondeo y comisión reales; concilia PnL realizado, tamaño y margen restantes, órdenes canceladas, garantía liberada y cobertura rota.
  7. Somete a tensión nuevos episodios de ADL, saltos de precio, financiación, base de reentrada, fallo de API y cambios de reglas; establece límites y conserva avisos, ejecuciones y reglas.

Mantén separados precio de liquidación, precio de quiebra, precio de marcación, índice, último precio y precio real de ejecución o cruce del ADL. Los contratos lineales, inversos y quanto pueden expresar nocional, PnL y garantía en unidades distintas. Una orden reduce-only o un stop puede reducir exposición, pero no vetar el motor de riesgo.

Ejemplo

  • Reducción específica de la plataforma. En el ejemplo documentado por Bybit, un máximo de 8 horas de 20,000 USDC, margen abierto de 1,000 USDC y pérdidas de 8,000 USDC producen (8,000 - 1,000) / 20,000 = 35%. Supera el umbral del 30%; volver al 30% exige 8,000 - 20,000 x 30% = 2,000 USDC. Es un ejemplo fechado de Bybit, no una fórmula del sector.
  • Asignación parcial. Supón que A, B y C tienen prioridad en ese orden y 5,500, 2,500 y 2,000 contracts. Si deben reducirse 7,000 contracts, A pierde los 5,500, B pierde 1,500 y conserva 1,000, y C no cambia. Después hay que recalcular prioridad y exposición.
  • Registro del cierre forzoso. Una posición corta lineal en USDT tiene 2 BTC con entrada 70,000; el ADL reduce 0.75 BTC a 60,000. El PnL realizado es (70,000 - 60,000) x 0.75 = 7,500 USDT y quedan 1.25 BTC. Si la reentrada ejecutable es 58,000, la parte cerrada renuncia a (60,000 - 58,000) x 0.75 = 1,500 USDT de beneficio adicional antes de costes.
  • Unidades contractuales. Una posición larga lineal de 2 BTC de 30,000 a 31,000 gana 2 x (31,000 - 30,000) = 2,000 USDC. Una posición inversa de 60,000 USD gana 60,000 x (1 / 30,000 - 1 / 31,000) = 0.0645161290 BTC. Una exposición similar en dólares no vuelve intercambiables las unidades ni las entradas de prioridad.

Riesgos

  • Plataforma, entidad, jurisdicción o versión de reglas incorrecta.
  • Producto, símbolo o activo de liquidación no aplicable.
  • Mezcla de multiplicadores y unidades de PnL lineales, inversos o quanto.
  • Confusión entre precios de marcación, índice, último, liquidación, quiebra y cruce.
  • Lectura errónea del orden del sistema de liquidación o respaldo.
  • Alcance incorrecto del fondo de seguro.
  • Saldo publicado retrasado o no disponible.
  • Umbral oculto, dinámico o modificado.
  • Fórmula de prioridad o modo de margen mal aplicado.
  • Luz o percentil confundido con probabilidad.
  • El ADL parcial cambia tamaño, margen y riesgo de liquidación restantes.
  • El margen cruzado o de cartera transmite tensión a toda la cuenta.
  • La reducción de una cobertura expone delta o base.
  • Se cancelan órdenes activas o cambia el estado reduce-only.
  • Se omiten spread, deslizamiento, comisiones y base de reentrada.
  • La financiación se liquida inesperadamente durante el evento.
  • Poca liquidez, salto o fallo del oráculo de marcación amplifica pérdidas.
  • Episodios repetidos de ADL agravan una cascada de liquidaciones.
  • API, interfaz, aviso o prueba llega tarde o incompleta.
  • Falla la custodia, solvencia, gobernanza, legalidad, fiscalidad o recuperación de la plataforma.

Errores comunes

  • ADL es una liquidación ordinaria. La liquidación trata primero la posición en dificultades; el ADL reduce posiciones opuestas elegidas en otra fase.
  • ADL empieza solo cuando el fondo llega a cero. Las plataformas usan reglas distintas de reducción, umbral, patrimonio negativo y capacidad.
  • Siempre va primero el mayor porcentaje de beneficio. La prioridad depende de plataforma, producto, margen, métricas de apalancamiento o mantenimiento, cobertura y datos vivos.
  • ADL toma todo el beneficio o equivale a un clawback. Normalmente realiza PnL sobre una cantidad y precio definidos; clawbacks y pérdidas socializadas son mecanismos separados.
  • Un stop, menos apalancamiento o la luz de cola impide el ADL. Pueden reducir exposición o prioridad, pero no garantizan exención.

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Fuentes

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