Facteur de santé en DeFi

Le facteur de santé en DeFi compare la garantie ajustée du seuil de liquidation à la dette. Découvrez la formule, ce qui fait varier l'indicateur et pourquoi la marge de sécurité dépend du protocole.

À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.

Réponse directe

Le facteur de santé en DeFi mesure, au niveau d’un compte, dans quelle mesure la garantie ajustée du seuil de liquidation couvre la dette actuelle. Dans le modèle d’Aave, une valeur supérieure à 1 signifie que la position n’est pas encore liquidable, tandis qu’une valeur inférieure à 1 la rend éligible à la liquidation. Une valeur proche de 1 laisse peu de marge face à des mouvements de prix défavorables ou à une nouvelle accumulation d’intérêts.

Ce nombre n’est ni une note de crédit universelle ni une garantie contre les pertes. Sa définition, ses prix, ses paramètres, ses règles d’arrondi et son processus de liquidation relèvent d’un déploiement précis du protocole. Compound III, par exemple, vérifie si un compte présente une liquidité négative selon les facteurs de garantie de liquidation et utilise un processus absorb, plutôt que de présenter la formule d’Aave comme une norme universelle.

Le ratio prêt-valeur et le seuil de liquidation sont également distincts. Le LTV limite la capacité d’emprunt initiale ; le seuil de liquidation détermine quand une position existante devient liquidable. L’écart entre les deux est une marge définie par le protocole, et non des liquidités disponibles appartenant à l’emprunteur.

Valeur de la garantie$150 000Dette$80 000Seuil de liquidation80%Baisse du prix des garanties15%

Facteur de santé stressé

1,28

Tampon de liquidation: $22 000
Chute approximative à HF 1: 33,33%

Les résultats sont des approximations pédagogiques. Ils excluent les règles du site, les taxes, la latence, le comportement d'Oracle et d'autres paramètres spécifiques au protocole, sauf indication contraire.

Fonctionnement

Pour une position de type Aave comprenant des actifs de garantie i et des actifs de dette j, la formule pédagogique est :

health factor = sum(collateral_i value * liquidation threshold_i) / sum(debt_j value)

Cette expression équivaut à total collateral value * weighted average liquidation threshold / total debt value. La valeur de chaque actif doit utiliser le prix de l’oracle accepté par le protocole, les unités correctes et son statut d’activation comme garantie. Une garantie fournie mais non activée, ou non éligible sur le marché ou dans le mode concerné, peut ne rien apporter au calcul.

Le numérateur diminue lorsque le prix des garanties baisse, qu’une garantie est retirée ou qu’un actif cesse d’être comptabilisé comme garantie. Le dénominateur augmente lorsque les intérêts de la dette s’accumulent, qu’une dette supplémentaire est contractée ou qu’un actif emprunté s’apprécie par rapport à l’unité de valorisation. Rembourser une dette ou ajouter une garantie éligible augmente généralement le facteur de santé, mais le résultat exact dépend de l’exécution de la transaction et des paramètres en vigueur.

Avant d’agir sur la base du nombre affiché, vérifiez le réseau et le marché, le compte, la valorisation de l’oracle, les garanties activées, la dette incluant les intérêts courus, les seuils propres à chaque actif, le mode d’efficacité ou d’isolation, ainsi que les modifications de gouvernance ou de paramètres de risque en attente. Un portefeuille ou un tableau de bord peut être en retard sur l’état on-chain.

Exemple détaillé

Supposons qu’une position comporte $10,000 d’ETH éligibles comme garantie, un seuil de liquidation de 80% et une dette de $6,000. Son facteur de santé est :

$10,000 * 80% / $6,000 = 1.333

Si la valeur de la garantie baisse de 20% pour atteindre $8,000, alors que la dette et les paramètres restent constants, le facteur de santé devient $8,000 * 80% / $6,000 = 1.067.
Avec $7,500 de garantie, le facteur de santé est exactement égal à 1. Toute baisse supplémentaire le fait passer sous 1 selon ces hypothèses simplifiées.
Si la dette augmente alors que la garantie reste à $10,000, le même seuil est atteint avec une dette de $8,000.

L’exemple exclut le calendrier des mises à jour de l’oracle, les intérêts entre l’observation et l’exécution, les frais, les restrictions de mode, les changements de paramètres et l’ordre des transactions. Une liquidation réelle peut être partielle ou totale et transférer une prime ou une pénalité de liquidation, selon les règles du protocole déployé.

Risques

Aucun niveau sûr universel : Une marge adaptée à des actifs fortement corrélés peut être insuffisante pour une garantie et une dette volatiles ou faiblement corrélées.
Risque d’oracle et d’écart de marché : Le protocole utilise l’oracle qu’il a configuré, pas nécessairement le prix observé sur une plateforme d’échange. Des écarts de prix et des transactions retardées peuvent franchir le seuil avant que l’utilisateur ne réagisse.
Accumulation et réévaluation de la dette : Les intérêts augmentent la dette au fil du temps, et un actif emprunté non stable peut s’apprécier même si la garantie ne baisse pas.
Risque de paramètres et de modes : La gouvernance ou les gestionnaires de risques autorisés peuvent modifier les seuils, plafonds, critères d’éligibilité ou réglages des modes. Le passage d’un compte d’un mode à l’autre peut modifier le calcul.
Perte liée à la liquidation : La liquidation peut saisir une garantie avec une prime ou une décote pour le liquidateur, ajouter des frais ou du slippage et laisser moins de garantie à l’emprunteur, même si le compte restant redevient sain.
Risque d’exécution et d’automatisation : La congestion, les transactions échouées, un solde de gas insuffisant, les pannes du frontend et des systèmes défectueux de remboursement ou d’ajout automatique peuvent empêcher un sauvetage prévu.

Idées reçues courantes

Idée reçue 1 : Un facteur de santé de `1.5` signifie que la garantie peut baisser de `50%`

Si seule la valeur ajustée de la garantie change et que la dette reste constante, la baisse simplifiée jusqu’au seuil est 1 - 1 / health factor. Avec 1.5, elle est d’environ 33.3%, et non de 50%. La présence de plusieurs actifs, la réévaluation de la dette, les intérêts, les seuils et le comportement de l’oracle peuvent modifier le résultat.

Idée reçue 2 : Toute valeur supérieure à `1` est sûre

Une valeur supérieure à 1 signifie que la position n’est actuellement pas éligible selon le calcul de ce protocole ; elle ne fournit pas une marge de sécurité universelle. Un mouvement rapide du marché, une mise à jour de l’oracle, l’accumulation d’intérêts ou un retard de transaction peuvent supprimer une marge étroite.

Idée reçue 3 : Le rendement du dépôt compense les intérêts d’emprunt dans le facteur de santé

Dans certains modèles, le rendement peut augmenter le solde d’un jeton fourni, mais le facteur de santé utilise la comptabilisation actuelle des garanties et des dettes du protocole. L’APY net affiché ne remplace pas le calcul de solvabilité, et les récompenses incitatives peuvent ne pas compter du tout comme garantie.

Idée reçue 4 : Tous les protocoles de prêt utilisent la même formule et le même processus de liquidation

Aave documente un ratio de facteur de santé et une liquidation sans autorisation sous son seuil. Compound III détermine plutôt la liquidité négative à l’aide de facteurs de garantie de liquidation et permet à une adresse d’appeler absorb, en transférant dette et garantie par l’intermédiaire des réserves du protocole. Utilisez toujours les règles du protocole déployé.

Sujets connexes

Sources

Facteur de santé et liquidations - Aave (consulté : 2026-08-20)
Emprunter des jetons - Aave (consulté : 2026-08-20)
Documentation de Compound III : Liquidation - Compound Finance (consulté : 2026-08-20)