À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.
Réponse directe
Une option réglée physiquement transfère le livrable du contrat contre le paiement du prix d’exercice lorsqu’elle est exercée et attribuée. Cette page concerne les options standardisées sur actions cotées aux États-Unis et compensées par l’OCC dans des comptes de courtage américains; elle reflète les règles et fiches produit vérifiées le 2026-08-22 et ne constitue pas un conseil individuel en investissement, en droit ou en fiscalité. Pour une option sur actions américaines standard, le livrable est généralement de 100 actions par contrat, mais les ajustements liés aux opérations sur titres peuvent produire un nombre d’actions différent, une composante en espèces, plusieurs titres ou un autre ensemble.
Le règlement physique est distinct de la prime d’ouverture. La prime est payée ou reçue lorsque l’option est négociée ; les prix d’exercice en espèces et en actions bougent lorsque l’exercise (exercice de l’option par son détenteur) et assignment (assignation de l’obligation au vendeur de l’option) sont traités. Une position d’option rentable peut donc créer une position boursière ou un besoin de trésorerie bien supérieur à sa prime.
Cartographier les quatre directions
Soit K le prix d’exercice, M le nombre de parts livrables et N le nombre de contrats. Pour un contrat de capitaux propres standard simple, M = 100 :
strike cash = K × M × N
| Poste après exercice ou affectation | Mouvement livrable | mouvement de trésorerie du prix d’exercice |
|---|---|---|
| Exercices d’Call (option d’achat, droit d’acheter) longue | Recevez M × N actions |
Payer le prix d’exercice cash |
| Une option d’achat courte est attribuée | Livrer M × N actions |
Recevez des prix d’exercice cash |
| Exercices de Put (option de vente, droit de vendre) longue | Livrer M × N actions |
Recevez des prix d’exercice cash |
| Une option de vente courte est attribuée | Recevez M × N actions |
Payer le prix d’exercice cash |
Le détenteur de l’option décide d’exercer ou non dans les règles et délais applicables ; un vendeur de l’option ne peut pas choisir si un exercice valide est attribué à titre de devoir. OCC (Options Clearing Corporation, chambre de compensation des options cotees aux Etats-Unis) traite l’exercice et l’assignation par l’intermédiaire des membres compensateurs, et les courtiers appliquent leurs procédures aux comptes clients. Un ordre de clôture supprime l’exposition future seulement après son exécution et après que toute attribution antérieure ait été prise en compte.
Les contrats de type américain peuvent être exercés avant leur expiration. À l’expiration, des procédures d’exercice par exception et d’instructions contraires peuvent s’appliquer, mais les courtiers peuvent imposer des limites de clientèle et des contrôles de risque plus précoces. Un montant affiché dans la monnaie (ITM) ne constitue pas une instruction opérationnelle. Vérifiez le produit exact, le processus de courtage et les entrées de compte.
La colonisation n’apparaît pas nécessairement partout à un instant donné. Les instructions d’exercice, le traitement des OCC, l’attribution des courtiers, la livraison des titres, la comptabilisation des espèces, la modification du pouvoir d’achat et l’affichage des relevés peuvent se dérouler selon un calendrier régi par les règles et accords en vigueur. Ne négociez pas les actions résultantes tant que la position du compte n’est pas confirmée.
Trois contrats créent une livraison $13,500
Considérez trois options standard $45, donc M = 100 et N = 3 :
strike cash = $45 × 100 × 3 = $13,500
- L’exercice de trois options d’achat longues rapporte
$13,500et reçoit 300 actions. - l’attribution sur trois options de vente courtes rapporte également
$13,500et reçoit 300 actions. - L’exercice de trois options de vente longues délivre 300 actions et reçoit
$13,500. - assignation sur trois options d’achat courtes délivre 300 actions et reçoit
$13,500.
Si un compte d’option d’achat short ne possède aucune action, la livraison peut créer une position courte de 300 actions, sous réserve de l’autorisation du courtier et de la disponibilité de l’emprunt. Si un détenteur d’option de vente longue ne possède que 100 actions, l’exercice des trois options de vente peut vendre ces 100 et créer 200 actions supplémentaires à découvert. Un courtier peut rejeter une instruction ou liquider sur la base des règles du compte, mais la réponse la plus favorable n’est pas garantie.
Supposons que le stock soit de $38 lorsque trois options de vente courtes $45 sont attribuées. Les 300 actions ont une valeur marchande de $11,400, contre $13,500 payées au prix d’exercice, soit une différence immédiate de −$2,100 avant prime, frais et mouvements ultérieurs. La prime reçue appartient au P/L total, mais elle ne réduit pas le paiement contractuel du $13,500 prix d’exercice.
Avant de détenir par exercice ou expiration
- Vérifiez le symbole, l’option d’achat/option de vente, le côté, la quantité, le prix d’exercice, le multiplicateur, le livrable exact, le style d’exercice et le règlement physique ou en espèces.
- Lire les informations actuelles sur le produit OCC et toute note de réglage ; ne présumez jamais que chaque contrat délivre 100 actions ordinaires.
- Calculez les parts brutes et les prix d’exercice en espèces pour chaque jambe avant de calculer la position nette finale.
- Prime d’ouverture et de clôture séparée, prix d’exercice en espèces, valeur boursière, frais et financement dans le grand livre.
- Confirmer les dates limites d’exercice, de non-exercice, d’ordre et de liquidation du courtier ; les délais publics ne peuvent pas être des délais clients.
- Vérifiez le pouvoir d’achat, les liquidités réglées, les limites de concentration, l’autorisation de vente à découvert et la disponibilité des emprunts pour chaque résultat sur une seule jambe.
- Suivre la valeur extrinsèque restante et l’économie des dividendes avant de procéder volontairement à l’exercice ; vendre l’option peut préserver la valeur que l’exercice supprime.
- Traitez chaque jambe écartée comme un contrat distinct. l’attribution d’une jambe courte n’exerce pas automatiquement ou ne vend pas une jambe longue.
- Insistez sur un mouvement de prix après la transaction finale de l’option et avant que le stock résultant puisse être géré.
- Vérifier l’exécution des commandes de clôture et l’état d’annulation ; une commande ouverte n’élimine pas le risque d’assignation.
- Réconcilier l’exercice, l’assignation, les actions, les espèces, les lots fiscaux, les frais et les positions d’options résiduelles après traitement.
- Contacter le courtier avant les délais lorsque la capacité du compte ou une instruction est incertaine.
Idées fausses courantes
« Le courtier convertit automatiquement chaque spread en son gain net. » Chaque étape a un parcours d’exercice ou d’affectation distinct et peut créer des besoins bruts de livraison et de financement.
« La prime reçue paie automatiquement l’achat de l’affectation. » La prime affecte l’économie, mais le compte doit toujours supporter l’intégralité du prix d’exercice contractuel en espèces.
« Le règlement physique signifie toujours exactement 100 actions. » Les contrats d’actions standard utilisent généralement 100 actions ; les contrats ajustés peuvent avoir différents livrables.
Sujets connexes
- Règlement en espèces
- exercice et mission
- risque d’affectation
- Liste de contrôle de position le jour d’expiration