Opciones liquidadas físicamente: acciones, efectivo de ejercicio y riesgo de cuenta

Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

Respuesta directa

Una opción liquidada físicamente transfiere el entregable del contrato contra el pago del precio de ejercicio cuando se ejerce y asigna. Esta página se limita a opciones estandarizadas sobre acciones cotizadas en Estados Unidos y compensadas por OCC en cuentas de corretaje estadounidenses; refleja las reglas y fichas de producto comprobadas el 2026-08-22 y no ofrece asesoramiento individual de inversión, jurídico ni fiscal. Para una opción de acciones estándar de Estados Unidos, el entregable normalmente es de 100 acciones por contrato, pero los ajustes de las acciones corporativas pueden producir un recuento de acciones diferente, un componente de efectivo, múltiples valores u otro paquete.

La liquidación física es independiente de la prima de apertura. La prima se paga o se recibe cuando se negocia la opción; El efectivo y las acciones se mueven cuando se procesan el ejercicio y la asignación. Por lo tanto, una posición de opción rentable puede crear una posición de acciones o un requerimiento de efectivo mucho mayor que su prima.

Mapea las cuatro direcciones

Sea K el precio de ejercicio, M el recuento de acciones entregables y N el número de contratos. Para un contrato de acciones estándar simple, M = 100:

strike cash = K × M × N

El titular decide si ejerce dentro de las normas y plazos aplicables; un vendedor de la opción no puede elegir si un ejercicio válido se asigna como asignación. Los procesos de la OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones) se ejercen y asignan a través de miembros liquidadores y los corredores aplican sus procedimientos a las cuentas de los clientes. Una orden de cierre elimina la exposición futura sólo después de que se ejecuta y después de que se contabiliza cualquier asignación anterior.

Los contratos de estilo americano pueden ejercitarse antes de su vencimiento. Al vencimiento, se pueden aplicar procedimientos de ejercicio por excepción e instrucción contraria, pero los corredores pueden imponer cortes de atención a los clientes y controles de riesgo más tempranos. Un monto mostrado dentro del dinero (ITM) no es una instrucción operativa. Verifique el producto exacto, el proceso del corredor y las entradas de la cuenta.

El asentamiento no aparece necesariamente en todas partes en un instante. La instrucción de ejercicios, el procesamiento de la OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones), la asignación de corredores, la entrega de valores, la contabilización de efectivo, el cambio de poder adquisitivo y la visualización de estados de cuenta pueden ocurrir en un cronograma regido por las reglas y acuerdos vigentes. No negocie las acciones resultantes hasta que se confirme la posición de la cuenta.

Tres contratos crean una entrega $13,500

Considere tres opciones estándar $45, entonces M = 100 y N = 3:

strike cash = $45 × 100 × 3 = $13,500

• Al ejercer tres Opciones de compra largas paga $13,500 y recibe 300 acciones.
• La asignación de tres Opciones de venta cortas también paga $13,500 y recibe 300 acciones.
• Ejerciendo tres Opciones de venta largas entrega 300 acciones y recibe $13,500.
• La asignación en tres Opciones de compra cortas entrega 300 acciones y recibe $13,500.

Si una cuenta de compra corta no posee acciones, la entrega puede crear una posición corta de 300 acciones, sujeta al permiso del corredor y a la disponibilidad de préstamos. Si un titular de una opción de venta (Put) larga posee solo 100 acciones, al ejercer las tres opciones de venta se pueden vender esas 100 y crear otras 200 acciones en corto. Un corredor puede rechazar una instrucción o liquidar según las reglas de la cuenta, pero no se garantiza la respuesta más favorable.

Supongamos que la acción es $38 cuando se asignan tres Puts cortos $45. Las 300 acciones tienen un valor de mercado de $11,400, versus $13,500 pagado en precio de ejercicio, una diferencia inmediata de −$2,100 antes de primas, tarifas y movimiento posterior. La prima recibida pertenece al P/L total, pero no reduce el pago de precio de ejercicio contractual $13,500.

Antes de mantener hasta el ejercicio o la expiración

• Verificar símbolo, compra/venta, lado, cantidad, ejercicio, multiplicador, entrega exacta, estilo de ejercicio y liquidación física frente a efectivo.
• Leer la información actual del producto OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones) y cualquier nota de ajuste; Nunca asuma que cada contrato entrega 100 acciones ordinarias.
• Calcule las acciones brutas y obtenga efectivo para cada tramo antes de calcular la posición neta final.
• Prima de apertura y cierre separada, efectivo de ejercicio, valor de mercado de valores, tarifas y financiación en el libro mayor.
• Confirmar los límites de ejercicio, no ejercicio, orden y liquidación de corredores; Los plazos públicos pueden no ser plazos del cliente.
• Verifique el poder adquisitivo, el efectivo liquidado, los límites de concentración, el permiso de acciones cortas y la disponibilidad de préstamos en cada resultado de un solo tramo.
• Realizar un seguimiento del valor extrínseco restante y de la economía de dividendos antes de ejercer voluntariamente; vender la opción puede preservar el valor que ejercen los descartes.
• Trate cada tramo extendido como un contrato separado. La asignación de un tramo corto no ejercita ni vende automáticamente un tramo largo.
• Destacar un movimiento de precio después de la negociación final de la opción y antes de que se puedan gestionar las acciones resultantes.
• Verificar el cumplimiento de las órdenes de cierre y el estado de cancelación; una orden abierta no elimina el riesgo de asignación.
• Conciliar ejercicio, asignación, acciones, efectivo, lotes de impuestos, honorarios y posiciones de opciones residuales después del procesamiento.
• Póngase en contacto con el corredor antes de las fechas límite cuando la capacidad de la cuenta o una instrucción sea incierta.

Errores comunes

“El corredor convierte automáticamente cada margen en su pago neto”. Cada tramo tiene un ejercicio o ruta de asignación separada y puede crear necesidades brutas de entrega y financiamiento.

“La prima recibida paga la compra de la asignación automáticamente”. La prima afecta la economía, pero la cuenta aún debe respaldar el efectivo total del contrato.

“La liquidación física siempre significa exactamente 100 acciones”. Los contratos de acciones estándar normalmente utilizan 100 acciones; Los contratos ajustados pueden tener diferentes entregables.

Temas relacionados

• Liquidación en efectivo
• Ejercicio y asignación
• Riesgo de asignación
• Lista de verificación de posiciones del día de vencimiento

Fuentes autorizadas

• OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones), Características y Riesgos de las Opciones Estandarizadas
• OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones), Especificaciones del producto de opciones sobre acciones
• FINRA, Opciones de negociación: comprensión de la asignación
• Cboe, Especificaciones de opciones sobre acciones