จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้
คำตอบโดยตรง
ออปชันที่ชำระด้วยการส่งมอบจริงจะโอนสิ่งที่สัญญากำหนดให้ส่งมอบแลกกับการชำระราคาใช้สิทธิเมื่อมีการใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิ หน้านี้ครอบคลุมออปชันหุ้นมาตรฐานที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และผ่านการหักบัญชีของ OCC ในบัญชีนายหน้าสหรัฐฯ โดยอ้างอิงกฎและข้อมูลผลิตภัณฑ์ที่ตรวจสอบเมื่อ 2026-08-22 และไม่ใช่คำแนะนำเฉพาะบุคคลด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี สำหรับออปชันหุ้นสหรัฐฯ มาตรฐาน โดยทั่วไปส่งมอบ 100 หุ้นต่อสัญญา แต่การปรับจากเหตุการณ์ของบริษัทอาจทำให้จำนวนหุ้น องค์ประกอบเงินสด หลักทรัพย์หลายรายการ หรือชุดส่งมอบแตกต่างออกไป
การชำระด้วยการส่งมอบจริงแยกจากพรีเมียมตอนเปิดสถานะ พรีเมียมจะจ่ายหรือรับเมื่อซื้อขายออปชัน ส่วนเงินสดตามราคาใช้สิทธิและหุ้นจะเคลื่อนย้ายเมื่อประมวลผลการใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิ ดังนั้นสถานะออปชันที่มีกำไรอาจสร้างสถานะหุ้นหรือความต้องการเงินสดมากกว่าพรีเมียมอย่างมาก
แผนผังสี่กรณี
ให้ K เป็นราคาใช้สิทธิ M เป็นจำนวนหุ้นที่ส่งมอบ และ N เป็นจำนวนสัญญา สำหรับสัญญาหุ้นมาตรฐานอย่างง่าย M = 100:
strike cash = K × M × N
| สถานะหลังการใช้สิทธิหรือการถูกใช้สิทธิ | การเคลื่อนย้ายสิ่งส่งมอบ | การเคลื่อนย้ายเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
|---|---|---|
| Long Call ใช้สิทธิ | รับ M × N หุ้น |
จ่ายเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
| Short Call ถูกใช้สิทธิ | ส่งมอบ M × N หุ้น |
รับเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
| Long Put ใช้สิทธิ | ส่งมอบ M × N หุ้น |
รับเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
| Short Put ถูกใช้สิทธิ | รับ M × N หุ้น |
จ่ายเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
ผู้ถือเป็นผู้ตัดสินใจใช้สิทธิภายในกฎและกำหนดเวลาที่เกี่ยวข้อง ส่วนผู้เขียนสัญญาไม่สามารถเลือกได้ว่าการใช้สิทธิที่ถูกต้องจะถูกจัดสรรให้ตนหรือไม่ OCC ประมวลผลการใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิผ่านสมาชิกสำนักหักบัญชี และนายหน้าจะใช้ขั้นตอนของตนกับบัญชีลูกค้า คำสั่งปิดสถานะจะลดความเสี่ยงในอนาคตก็ต่อเมื่อคำสั่งจับคู่แล้วและได้บันทึกการถูกใช้สิทธิก่อนหน้าแล้ว
สัญญาแบบอเมริกันอาจใช้สิทธิก่อนวันหมดอายุได้ เมื่อหมดอายุอาจมีขั้นตอนการใช้สิทธิโดยข้อยกเว้นและคำสั่งตรงกันข้าม แต่นายหน้าอาจกำหนดเวลาตัดรอบของลูกค้าและการควบคุมความเสี่ยงที่เร็วกว่า ตัวเลขที่แสดงว่าอยู่ในเงินไม่ใช่คำสั่งปฏิบัติงาน ต้องตรวจสอบผลิตภัณฑ์ ขั้นตอนของนายหน้า และรายการในบัญชีให้ตรงกัน
การชำระอาจไม่ปรากฏในทุกระบบพร้อมกัน คำสั่งใช้สิทธิ การประมวลผลของ OCC การจัดสรรโดยนายหน้า การส่งมอบหลักทรัพย์ การบันทึกเงินสด การเปลี่ยนแปลงกำลังซื้อ และรายการในใบแจ้งยอดอาจเกิดตามลำดับเวลาที่อยู่ภายใต้กฎและข้อตกลงปัจจุบัน อย่าซื้อขายหุ้นที่คาดว่าจะได้รับจนกว่าจะยืนยันสถานะในบัญชี
สามสัญญาสร้างการส่งมอบ $13,500
พิจารณาออปชันมาตรฐานราคา $45 จำนวนสามสัญญา ดังนั้น M = 100 และ N = 3:
strike cash = $45 × 100 × 3 = $13,500
- ใช้สิทธิ Long Call สามสัญญา จ่าย
$13,500และรับ 300 หุ้น - Short Put สามสัญญาถูกใช้สิทธิ จ่าย
$13,500และรับ 300 หุ้น - ใช้สิทธิ Long Put สามสัญญา ส่งมอบ 300 หุ้นและรับ
$13,500 - Short Call สามสัญญาถูกใช้สิทธิ ส่งมอบ 300 หุ้นและรับ
$13,500
หากบัญชี Short Call ไม่มีหุ้น การส่งมอบอาจสร้างสถานะขายชอร์ต 300 หุ้น ขึ้นอยู่กับการอนุญาตของนายหน้าและหุ้นที่ยืมได้ หากผู้ถือ Long Put มีหุ้นเพียง 100 หุ้น การใช้สิทธิ Put ทั้งสามสัญญาอาจขาย 100 หุ้นนั้นและสร้างสถานะชอร์ตเพิ่ม 200 หุ้น นายหน้าอาจปฏิเสธคำสั่งหรือบังคับชำระบัญชีตามกฎบัญชี แต่ไม่รับประกันผลลัพธ์ที่ดีที่สุด
สมมติว่าหุ้นมีราคา $38 เมื่อ Short Put ราคา $45 สามสัญญาถูกใช้สิทธิ หุ้น 300 หุ้นมีมูลค่าตลาด $11,400 เทียบกับเงิน $13,500 ที่จ่ายตามราคาใช้สิทธิ จึงมีส่วนต่างทันที −$2,100 ก่อนพรีเมียม ค่าธรรมเนียม และการเคลื่อนไหวภายหลัง พรีเมียมที่ได้รับต้องรวมในกำไรขาดทุนรวม แต่ไม่ลดเงินตามราคาใช้สิทธิ $13,500 ที่สัญญากำหนด
ก่อนถือผ่านการใช้สิทธิหรือวันหมดอายุ
- ตรวจสอบสัญลักษณ์ Call/Put ฝั่งซื้อหรือขาย จำนวน ราคาใช้สิทธิ ตัวคูณ สิ่งส่งมอบจริง รูปแบบการใช้สิทธิ และการชำระแบบส่งมอบจริงเทียบกับเงินสด
- อ่านข้อมูลผลิตภัณฑ์ OCC ปัจจุบันและบันทึกการปรับสัญญา อย่าคิดว่าทุกสัญญาส่งมอบหุ้นสามัญ 100 หุ้น
- คำนวณจำนวนหุ้นรวมและเงินสดตามราคาใช้สิทธิของทุกขาก่อนคำนวณสถานะสุทธิ
- แยกพรีเมียมเปิดและปิด เงินสดตามราคาใช้สิทธิ มูลค่าหุ้น ค่าธรรมเนียม และเงินทุนในบัญชีแยกประเภท
- ยืนยันกำหนดเวลาการใช้สิทธิ ไม่ใช้สิทธิ คำสั่ง และการชำระบัญชีของนายหน้า เพราะกำหนดเวลาสาธารณะอาจไม่ใช่กำหนดเวลาของลูกค้า
- ตรวจสอบกำลังซื้อ เงินสดที่ชำระแล้ว ขีดจำกัดการกระจุกตัว สิทธิขายชอร์ต และหุ้นที่ยืมได้สำหรับผลลัพธ์แบบขาเดียวแต่ละกรณี
- ติดตามมูลค่าเวลาที่เหลือและผลของเงินปันผลก่อนใช้สิทธิโดยสมัครใจ การขายออปชันอาจรักษามูลค่าที่การใช้สิทธิทำให้หายไป
- ถือแต่ละขาของสเปรดเป็นสัญญาแยกกัน การถูกใช้สิทธิของขาชอร์ตไม่ทำให้ขาลองใช้สิทธิหรือถูกขายโดยอัตโนมัติ
- ทดสอบผลกระทบจากราคาที่เปลี่ยนหลังการซื้อขายออปชันครั้งสุดท้ายและก่อนจัดการหุ้นที่ได้รับ
- ตรวจสอบการจับคู่และการยกเลิกคำสั่งปิดสถานะ คำสั่งที่ยังค้างไม่ลบความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ
- กระทบยอดการใช้สิทธิ การถูกใช้สิทธิ หุ้น เงินสด ล็อตภาษี ค่าธรรมเนียม และสถานะออปชันที่เหลือหลังประมวลผล
- ติดต่อโบรกเกอร์ก่อนกำหนดเวลาเมื่อไม่แน่ใจว่าบัญชีรองรับหรือคำสั่งถูกต้องหรือไม่
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
“นายหน้าจะแปลงทุกสเปรดเป็นผลตอบแทนสุทธิโดยอัตโนมัติ” แต่ละขามีเส้นทางการใช้สิทธิหรือการถูกใช้สิทธิแยกกัน และอาจสร้างความต้องการส่งมอบและเงินทุนแบบยอดรวม
“พรีเมียมที่ได้รับจะจ่ายเงินซื้อจากการถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ” พรีเมียมมีผลต่อเศรษฐศาสตร์ของรายการ แต่บัญชียังต้องรองรับเงินสดตามราคาใช้สิทธิเต็มจำนวนตามสัญญา
“การชำระด้วยการส่งมอบจริงหมายถึง 100 หุ้นเสมอ” สัญญาหุ้นมาตรฐานมักใช้ 100 หุ้น แต่สัญญาที่ปรับแล้วอาจมีสิ่งส่งมอบต่างออกไป
หัวข้อที่เกี่ยวข้อง
- การชำระด้วยเงินสด
- การใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิ
- ความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ
- รายการตรวจสอบสถานะวันหมดอายุ