Volume Opsi dan Open Interest

Hanya untuk tujuan edukasi; bukan nasihat investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

Jawaban langsung

Volume opsi adalah jumlah kontrak yang diperdagangkan selama periode tertentu, biasanya sesi perdagangan berjalan. Satu kontrak yang dipertemukan menambah volume sebanyak satu, bukan dua, meskipun setiap transaksi selalu memiliki pembeli dan penjual. Volume sesi dihitung kembali dari awal pada hari perdagangan berikutnya.

Open interest (OI) adalah jumlah kontrak dalam suatu seri opsi yang masih terbuka setelah proses kliring dan pelaporan yang berlaku. Setiap kontrak terbuka memiliki sisi long dan sisi short, tetapi OI menghitung pasangan kontrak tersebut satu kali. Transaksi penutupan, pelaksanaan dan penunjukan, serta berakhirnya masa berlaku dapat mengurangi OI.

Volume mengukur aktivitas perdagangan; OI mengukur kontrak yang masih terbuka. Keduanya, jika dilihat sendiri, tidak menunjukkan arah pasar, niat membuka atau menutup posisi, tujuan lindung nilai atau spekulasi, maupun likuiditas yang saat ini dapat dieksekusi.

Cara transaksi mengubah volume dan OI

Setiap transaksi yang selesai menambah volume. Dampaknya terhadap OI bergantung pada apakah pembeli dan penjual membuka atau menutup posisi dalam seri opsi yang sama:

Dalam dua keadaan ketika OI tidak berubah, salah satu sisi dari kontrak terbuka berpindah kepada peserta baru sehingga kontraknya tetap terbuka. Catatan kliring memuat penandaan pembukaan dan penutupan yang dibutuhkan untuk menghitung OI; laporan transaksi publik biasa umumnya tidak mengungkap konteks posisi lengkap dari kedua pihak.

Volume harian dapat melampaui OI karena kontrak bisa diperdagangkan berulang kali dalam satu sesi. Sebuah seri juga dapat memiliki OI besar dengan sedikit atau tanpa volume pada hari berjalan. OCC menghitung OI baru setelah mengkliring dan memasangkan aktivitas pembukaan dan penutupan pada hari tersebut serta memperhitungkan kontrak yang dilaksanakan. Karena itu, banyak produk data menampilkan OI malam sebelumnya sepanjang sesi berikutnya, sedangkan volume diperbarui intrahari. Selalu periksa stempel waktu, definisi, dan kebijakan koreksi penyedia data.

Pelaksanaan dan penunjukan menghapus kontrak yang dilaksanakan dari OI tanpa menciptakan transaksi bursa yang menambah volume perdagangan biasa. Kedaluwarsa menghapus kontrak yang masih terbuka hingga masa berlakunya berakhir. Aksi korporasi dapat membuat seri yang disesuaikan dengan simbol atau aset serahan berbeda, sehingga OI kontrak standar dan kontrak yang disesuaikan tidak boleh digabung tanpa memeriksa spesifikasi kontraknya.

Volume dan OI dapat memberi konteks mengenai aktivitas serta partisipasi sebelumnya, tetapi keduanya bukan kuotasi yang dapat dieksekusi. Bid, ask, ukuran kuotasi, spread, kedalaman pasar, dan jumlah pesanan yang direncanakan merupakan bukti yang lebih langsung tentang apakah pesanan dapat diperdagangkan saat ini.

Satu sesi, dua penghitung

Anggap sebuah opsi call memulai hari dengan OI sebesar 1,200.

1. Empat puluh kontrak diperdagangkan antara pemegang long baru dan pemegang short baru. Volume menjadi 40; perubahan OI yang diharapkan adalah +40.
2. Dua puluh lima pemegang long yang ada menjual untuk menutup posisi kepada dua puluh lima pembeli long baru. Volume menjadi 65; perubahan OI untuk kelompok ini adalah 0 karena sisi long berpindah tangan.
3. Lima belas pemegang short yang ada membeli untuk menutup posisi dari lima belas pemegang long yang menjual untuk menutup posisi. Volume menjadi 80; perubahan OI untuk kelompok ini adalah -15 karena kedua sisi menutup posisi.

Sebelum penyesuaian kliring lainnya, perkiraan OI pada akhir hari adalah:

1,200 + 40 + 0 - 15 = 1,225

Jika 10 kontrak terbuka kemudian dilaksanakan dan ditunjuk, OI turun menjadi 1,215, sedangkan volume perdagangan tetap 80. Pelaksanaan mengubah hak dan kewajiban yang masih ada, tetapi tidak menciptakan laporan transaksi bursa.

Volume sebesar 80 tidak berarti ada 80 posisi bullish baru. Volume 80 kontrak tersebut mencakup pembentukan, pemindahan, dan penghapusan posisi. Data agregat publik juga tidak dapat menunjukkan apakah pembeli membuka call terarah, menutup lindung nilai short, atau memperdagangkan salah satu kaki spread.

Risiko penafsiran

• Kesimpulan arah: setiap transaksi opsi memiliki pembeli dan penjual; volume saja tidak bersifat bullish maupun bearish.
• Asumsi pembukaan: volume tinggi dapat berasal dari aktivitas penutupan atau perputaran berulang, bukan posisi baru.
• Penghitungan ganda: OI menghitung satu kontrak berpasangan, bukan sisi long dan short sebagai dua kontrak.
• Ketidakselarasan waktu: membandingkan volume langsung dengan OI malam sebelumnya dapat menghasilkan kesimpulan keliru tentang perubahan pada hari yang sama.
• Perbedaan penyedia: stempel waktu, koreksi, perlakuan pesanan kompleks, dan konvensi tampilan dapat berbeda.
• Jalan pintas likuiditas: OI atau volume tinggi tidak menjamin spread bid-ask saat ini sempit atau ukuran kuotasi mencukupi.
• Agregasi strike: aktivitas pada satu strike atau jatuh tempo tidak otomatis berlaku bagi kontrak di sekitarnya.
• Aktivitas spread dan lindung nilai: transaksi besar mungkin merupakan bagian dari posisi multikaki atau posisi yang dilindungi, bukan taruhan arah yang berdiri sendiri.
• Pelaksanaan dan kedaluwarsa: perubahan OI dapat berasal dari peristiwa siklus hidup kontrak, bukan hanya transaksi bursa.
• Seri yang disesuaikan: aksi korporasi dapat memindahkan aktivitas ke simbol atau aset serahan nonstandar.
• Rasio volume/OI: rasio tinggi dapat mencerminkan perputaran, suatu peristiwa, OI awal yang rendah, atau stempel waktu yang tidak selaras; tidak ada ambang sinyal universal.
• Asumsi volume nol: tidak adanya transaksi pada hari berjalan tidak membuktikan bahwa kuotasi dua arah tidak tersedia, dan volume tinggi tidak membuktikan bahwa kuotasi masih tersedia.

Tafsirkan volume dan OI hanya untuk kontrak serta stempel waktu yang tepat. Setelah itu, periksa bid, ask, ukuran kuotasi, spread, waktu transaksi terakhir, strike di sekitarnya, dan kuotasi paket bila ada. Perlakukan kesimpulan arah sebagai hipotesis yang memerlukan konteks arus pesanan dan posisi yang tidak tersedia dalam data rantai opsi agregat.

Kesalahpahaman umum

“Volume 1,000 berarti 1,000 pembeli.” Artinya 1,000 kontrak yang dipertemukan telah diperdagangkan, masing-masing dengan seorang pembeli dan penjual.

“OI yang meningkat berarti pasar bullish.” Artinya lebih banyak kontrak masih terbuka; arah dan tujuannya tidak diketahui.

“Volume harus lebih rendah daripada OI.” Kontrak dapat diperdagangkan berulang kali sehingga volume harian dapat melampaui OI.

“Volume hari ini memberi tahu OI akhir hari ini.” Kombinasi pembukaan dan penutupan, aktivitas pelaksanaan, serta penyesuaian kliring lainnya harus diproses lebih dahulu.

“OI tinggi menjamin posisi mudah ditutup.” Kuotasi saat ini dan ukuran yang tersedia, bukan OI saja, menentukan likuiditas yang dapat segera dieksekusi.

Topik terkait

• Likuiditas Opsi
• Rantai Opsi
• Spread Bid-Ask Opsi
• Pelaksanaan dan Penunjukan
• Opsi yang Disesuaikan

Sumber otoritatif

• Open Interest: Mengapa Penting - Options Industry Council (diakses 2026-08-22)
• Informasi Umum: Tanya Jawab Open Interest - Options Industry Council (diakses 2026-08-22)
• Pertanyaan yang Sering Diajukan - Cboe DataShop (diakses 2026-08-22)
• Karakteristik dan Risiko Opsi Terstandar - OCC (diakses 2026-08-22)