Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Posisi long saham dimulai dengan membeli saham. Imbal hasil harganya positif ketika harga keluar melebihi harga beli. Penjualan short umumnya dimulai dengan meminjam dan menjual saham, lalu membeli kembali saham dalam jumlah setara untuk dikembalikan kepada pemberi pinjaman; imbal hasil harganya positif bila harga beli kembali berada di bawah harga jual.
Arahnya berlawanan, namun risikonya bukanlah bayangan cermin. Posisi long yang tidak memiliki leverage dapat kehilangan jumlah yang diinvestasikan jika saham mencapai nol, sementara harganya dapat naik tanpa batas atas yang tetap. Keuntungan harga maksimum penjualan pendek terbatas karena saham tidak bisa turun di bawah nol, sementara kenaikan saham tidak menciptakan batas atas kerugian yang tetap.
Cara kerja posisi
Untuk N saham, mengabaikan biaya:
Laba atau rugi posisi long = (harga keluar - harga masuk) × N
Laba atau rugi posisi short = (harga jual short - harga beli kembali) × N
Investor dengan posisi long memiliki saham dan dapat menerima dividen yang diumumkan, sesuai persyaratan dan pajak yang berlaku. Penjual short tidak memiliki saham pinjaman tersebut. Broker mencari atau meminjam saham, penjual menyetorkan margin, dan hasil penjualan ditahan berdasarkan aturan rekening. Untuk menutup posisi, penjual membeli kembali saham dan mengembalikan jumlah yang setara.
Penjual short dapat wajib membayar kompensasi dividen dan biaya pinjaman saham. Ketersediaan saham dan tarif pinjaman dapat berubah setiap hari; pemberi pinjaman dapat menarik kembali saham, dan broker dapat mewajibkan pembelian kembali. Kewajiban pendanaan dan operasional ini dapat membuat posisi short merugi meskipun harga saham akhirnya turun.
Contoh pembayaran
Bandingkan 100 saham dengan harga awal US$100, sebelum komisi, spread, bunga, biaya pinjaman, dan dividen.
| Posisi dan keluar | Perhitungan | Harga P/L |
|---|---|---|
| Panjang, jual seharga US$120 | ($120 - $100) × 100 |
+US$2,000 |
| Panjang, jual seharga US$80 | ($80 - $100) × 100 |
-US$2,000 |
| Short, beli kembali pada US$80 | ($100 - $80) × 100 |
+US$2,000 |
| Short, beli kembali pada US$120 | ($100 - $120) × 100 |
-US$2,000 |
Jika harga saham turun ke nol, keuntungan harga kotor maksimum posisi short ini adalah $100 × 100 = $10,000. Jika naik menjadi US$300, kerugian harga adalah ($100 - $300) × 100 = -$20,000. Tidak ada batas atas kerugian berbasis harga karena saham dapat terus naik di atas US$300.
Persentase imbal hasil juga memerlukan penyebut yang dinyatakan dengan jelas. Membagi laba posisi short dengan hasil penjualan tidak sama dengan imbal hasil atas ekuitas dan jaminan yang disyaratkan broker.
Risiko
- Risiko penurunan posisi long: kegagalan bisnis atau penghapusan pencatatan dapat mengurangi posisi saham biasa tanpa leverage hingga mendekati nol.
- Kerugian tak terbatas posisi short: kenaikan harga tidak memiliki batas maksimum yang tetap.
- Short Squeeze: Pembelian cepat oleh short seller dan partisipan lainnya dapat mempercepat kenaikan.
- Biaya pinjaman: tarif saham yang sulit dipinjam dapat meningkat dan menghabiskan keuntungan yang diharapkan.
- Penarikan kembali dan pembelian paksa: saham bisa menjadi tidak tersedia, sehingga memaksa penutupan pada waktu yang tidak menguntungkan.
- Kewajiban dividen: penjual pendek dapat berhutang pembayaran sesuai dengan distribusi.
- Likuidasi margin: pergerakan yang merugikan atau persyaratan yang lebih tinggi dapat menyebabkan penjualan atau pembelian kembali secara paksa.
- Risiko eksekusi: gap, penghentian, spread yang lebar, dan kedalaman yang tipis dapat menghalangi harga keluar yang direncanakan.
Posisi buy yang dibiayai dengan margin menambah risiko pinjaman dan likuidasi yang tidak berlaku untuk saham yang disetor penuh. Oleh karena itu, arah posisi dan metode pendanaan harus dianalisis secara terpisah.
Kesalahpahaman umum
“Shorting hanyalah membeli sejumlah saham negatif.” Ini melibatkan pinjaman sekuritas, agunan, izin akun, dan potensi penarikan kembali.
“Tesis bearish yang benar menjamin keuntungan.” Waktu, biaya pinjaman, dividen, margin, dan penutupan paksa dapat menghambat penurunan selanjutnya.
“Hasil penjualan pendek adalah keuntungan tunai yang tersedia.” Hasil tersebut ditahan sesuai dengan aturan broker dan margin serta disertai kewajiban untuk mengembalikan saham.
“Order stop membatasi kerugian penjualan short.” Setelah terpicu, stop menjadi order beli; gap harga atau likuiditas yang tipis dapat menghasilkan eksekusi pada harga yang jauh lebih buruk.
“Posisi panjang tidak boleh mengalami kerugian lebih dari investasinya.” Pernyataan tersebut mengasumsikan saham disetor penuh dan tidak termasuk pinjaman margin atau kewajiban lainnya.
Topik terkait
Sumber otoritatif
- Penjualan Singkat - SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat) Investor.gov (diakses 13 Juli 2026)
- Penjualan Pendek - FINRA (diakses 13 Juli 2026)