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加密貨幣強平

當槓桿或抵押型加密貨幣部位不再符合保證金或健康度要求時，強平會自動關閉或減少部位。本詞條說明標記價格、維持保證金、健康因子、清算獎勵，以及部位被強平後仍可能存在的風險。

更新於

僅供教育參考，不構成投資建議；投資可能產生損失。

直接答案

加密貨幣強平，是槓桿衍生品部位或抵押借貸部位不再符合平台或協議風險要求後，系統自動關閉或減少部位的過程。這是風險控制流程，並不表示資產價格已跌至零。

觸發條件取決於產品。中心化衍生品平台通常比較帳戶權益與維持保證金，並可能使用標記價格；DeFi 借貸協議通常透過健康因子比較抵押品價值與債務，並允許符合條件的清算人償還債務、換取抵押品和獎勵。

即使圖表上的最後成交價看似沒有達到顯示的清算價，強平也可能實現虧損、消耗抵押品並產生執行成本。具體觸發條件、平倉方式、保險安排和是否可能繼續承擔債務，都要以平台或協議規則為準。

  • 實際觸發流程的是哪個帳戶或部位指標？

  • 部位是逐倉、全倉，還是由共享抵押品支援？

  • 使用哪個價格來源、預言機、費用和維持保證金檔位？

  • 執行後剩餘抵押品、壞帳和交易對手會如何處理？

  • 哪些證據可以證明平台按文件執行了強平規則？

持倉方向
近似清算價格
$85
名義本金
$5,000
價格距離
15%

結果是教育用途的近似值。除非明確展示，否則未計入交易場所規則、稅費、延遲、預言機行為及其他協議參數。

運作機制

中心化衍生品。

衍生品平台要求以初始保證金開倉，以維持保證金繼續持倉。當虧損和費用使帳戶權益降至維持要求時，強平引擎會接管。許多平台使用標記價格而不是最後成交價，以降低單筆異常交易或操縱的影響。因此，顯示的清算價是會移動的估計值，尤其是在全倉或組合保證金模式下。

引擎可能先撤銷訂單、把部位移到較低風險檔位，或部分平倉，再關閉剩餘部位。如果實際成交差於破產價格，保險基金或自動減倉規則可能承擔或重新分配缺口，具體取決於平台。這些是平台特有的保護措施，並非加密市場的普遍屬性。

DeFi 借貸。

在 Aave 這類超額抵押借貸協議中，健康因子綜合比較抵押品價值、清算門檻和未償債務。當健康因子低於 1 時，部位就可能符合清算條件。無需許可的清算人可償還允許比例的債務，並取得抵押品及清算獎勵；協議參數決定部位是部分還是全部被清理。

健康因子會隨著預言機價格、債務餘額、抵押品餘額和治理參數變化。清算交易還要競爭區塊收錄並支付網路費用，因此符合條件的部位可能在交易確認前遭遇滑點或壞帳。

清算價代表什麼。

清算價是依賴規則的門檻，不是有保證的成交價。追加或移除保證金、改變部位規模、累積資金費或利息、跨越風險檔位，或參考價格變化，都可能使它改變。綁定到其他價格來源的停損單可能在強平之後才觸發；逐倉部位的損失上限也不表示所有產品都把損失限制在初始保證金內。

計算示例

交易者投入 2,000 USDT，以 10 倍槓桿做多價值 20,000 USDT 的 BTC。價格反向變動 5% 時，在手續費、資金費和維持保證金影響之前，未實現虧損約為 1,000 USDT。由於這些額外金額會減少權益，強平可能早於簡單的 10% 虧損計算，實際門檻取決於平台規則和標記價格。

Aave 式貸款不能用同一算式描述：此時應關注的是，按協議清算門檻調整後，抵押品價值除以債務是否仍使健康因子高於 1。未確認產品類型就把衍生品清算價與 DeFi 健康因子比較，是概念混淆。

風險

  • 我是否知道該產品確切的觸發條件和價格來源？

  • 跳空、流動性不足、滑點、費用或網路擁堵會否惡化執行？

  • 平台是否可能使用部分強平、保險基金或自動減倉？

  • 協議、預言機、智慧合約、託管或交易對手失敗會否留下壞帳？

加密資產波動很大，區塊鏈交易通常不可逆。槓桿會放大損失；CFTC 警告，保證金交易可能要求追加資金，損失也可能超過初始投入。在把顯示的清算價或健康因子當作保證前，應閱讀平台或協議文件。

常見誤區

誤區 1：強平表示資產跌到零

強平通常表示某個帳戶或部位違反了風險規則，底層資產仍可能正常交易。

誤區 2：圖表的最後價格總是觸發價

許多衍生品平台使用標記價格，DeFi 協議使用預言機價格。最後成交價或錢包應用的現貨報價，可能不是觸發強平的數值。

誤區 3：門檻只由槓桿決定

開倉價、方向、部位大小、保證金模式、維持檔位、費用、資金費、利息、抵押品品質和協議參數都可能改變結果。

誤區 4：強平會結束所有債務

平台可能限制損失，但跳空、借貸條款、保險規則或破產安排仍可能留下缺口。強平是執行事件，不是未來絕無進一步損失的承諾。

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