لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.
الإجابة المباشرة
توزيعات الأرباح هي مبالغ أو أصول توزعها الشركة على المساهمين، وغالبًا ما تكون نقدية، وقد تكون أسهمًا أو ممتلكات أخرى. والتوزيعات الدورية ليست مضمونة؛ فمجلس الإدارة يعلن عادة كل دفعة بعد موازنة إعادة الاستثمار والديون وإعادة شراء الأسهم والسيولة والأولويات الأخرى، وفق القواعد المعمول بها.
توزيعات الأرباح ليست أموالًا مجانية. فعندما ينفصل حق التوزيع عن السهم في تاريخ الاستحقاق السابق، تنخفض قيمته النظرية بمقدار التوزيع مع ثبات العوامل الأخرى. أما السعر الفعلي فيتأثر أيضًا بالأخبار والعرض والطلب والضرائب؛ لذلك ينبغي تقييم التوزيع وتغير السعر معًا بوصفهما العائد الكلي.
آلية العمل
تشمل التواريخ المهمة تاريخ الإعلان، وتاريخ الاستحقاق السابق، وتاريخ التسجيل، وتاريخ الدفع. من يشتري في تاريخ الاستحقاق السابق أو بعده لا يحصل عادة على التوزيع المقبل، بل يحصل عليه البائع. وفي الولايات المتحدة، مع التسوية T+1، يتطابق تاريخ الاستحقاق السابق للسهم العادي عادة مع تاريخ التسجيل، أو يكون يوم العمل السابق إذا لم يكن تاريخ التسجيل يوم عمل. وقد تخضع التوزيعات الكبيرة وتوزيعات الأسهم لقواعد مختلفة، كما تختلف القواعد بين الأسواق.
عائد الأرباح عادة ما يكون:
عائد التوزيعات = التوزيعات السنوية للسهم ÷ سعر السهم الحالي
يجب توضيح ما إذا كان البسط يستخدم توزيعات سابقة أم معدلًا سنويًا مستقبليًا إرشاديًا؛ فالتوزيع المستقبلي قد يتغير قبل إعلانه. والعائد نقطة بداية لا تحليل كامل، وينبغي مقارنته بالتدفق النقدي الحر والأرباح ونسبة التوزيع واستحقاقات الدين والسيولة وإعادة الاستثمار وسجل الدفعات.
مثال
إذا كان السهم يتداول بسعر 100 دولار ويدفع 4 دولارات للسهم الواحد سنويًا، فإن عائد توزيعات الأرباح هو:
US$4 ÷ US$100 = 4%
إذا أعلنت الشركة توزيعًا نقديًا فصليًا قدره دولار واحد للسهم، تنخفض القيمة النظرية للسهم بنحو دولار عند بدء تداوله من دون الحق في التوزيع، مع ثبات العوامل الأخرى. فسهم قيمته نحو 99 دولارًا مع دولار مستحق أو يُدفع لاحقًا يظل يعادل نحو 100 دولار قبل حركة السوق والضرائب والتكاليف؛ ولم ينشئ التوزيع وحده دولارًا إضافيًا من الثروة. كما ينخفض نقد الشركة وحقوق ملكيتها بعد الدفع.
المخاطر
- فخ العائد: يمكن أن ينتج العائد المرتفع عن انخفاض سعر السهم قبل خفض الأرباح.
- مخاطر الاستدامة: قد لا تدوم أرباح الأسهم الممولة بالديون أو مبيعات الأصول.
- تكلفة الفرصة البديلة: لا يمكن إعادة استثمار المبالغ النقدية المدفوعة في المشاريع ذات العائدات المرتفعة.
- المخاطر الضريبية: تعتمد المعاملة على الولاية القضائية وحالة المستثمر وفترة الاحتفاظ ونوع الحساب.
- مخاطر التوقيت: قد يؤدي الشراء للحصول على أرباح فقط إلى تجاهل تعديل الأسعار والضرائب وتكاليف المعاملات.
مفاهيم خاطئة شائعة
عائد التوزيعات الأعلى ليس أفضل بالضرورة؛ فقد يعكس هبوط السعر أو توزيعًا استثنائيًا أو اختلاف طريقة الحساب أو مخاوف من خفض التوزيعات مستقبلًا.
أسهم الأرباح ليست سندات خالية من المخاطر. يمكن أن تنخفض أسعارها، ويمكن تخفيض أرباح الأسهم.
تختلف صناديق الاستثمار المتداولة في الأرباح عن أسهم الأرباح الفردية. تعمل صناديق الاستثمار المتداولة على تنويع مقتنياتها ولكنها تضيف قواعد الصندوق والنفقات ومنهجية المؤشر.