لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.
الإجابة المباشرة
تُعرض أسعار الأوراق المالية المتداولة خارج البورصة وتُنفذ صفقاتها عبر أنظمة الوسطاء والمتعاملين والأنظمة البينية بينهم، بدلاً من إدراجها في بورصة وطنية أمريكية مثل NYSE أو Nasdaq. وتشمل أوراق OTC بعض الشركات الأمريكية العاملة، والأوراق المشطوبة من البورصات، والأسهم العادية الأجنبية وإيصالات الإيداع، والشركات الصورية، والجهات المصدرة المتعثرة، وأدوات أخرى.
لا يصف مصطلح “OTC” وحده جودة جهة الإصدار أو حالة تقاريرها. فبعض الجهات تقدم تقارير دورية إلى SEC، بينما تقدم جهات أخرى تقارير إلى جهة رقابية مختلفة، أو تستند إلى إعفاء، أو تنشر معلومات محدودة، أو لا توفر إلا القليل من المعلومات الحالية. ويجب التحقق من كل جهة إصدار وكل ورقة مالية على حدة.
عرض السعر لا يعني الإدراج في بورصة
تعرض أنظمة تسعير OTC أسعار الوسطاء والمتعاملين ومعلومات الصفقات. ولا تعادل التسميات أو المستويات التجارية التي يستخدمها مشغل سوق OTC الإدراج في بورصة وطنية، أو موافقة SEC، أو ضمان اكتمال الإفصاحات.
تنظم قاعدة SEC رقم 15c2-11 الظروف التي يجوز فيها للوسطاء والمتعاملين بدء نشر أسعار بعض أوراق OTC أو مواصلة نشرها، وتركز عمومًا على معلومات جهة الإصدار الحالية والمتاحة للجمهور، مع مراعاة تفاصيل القاعدة واستثناءاتها. ولا تمثل أهلية التسعير مراجعة للقيمة، ولا تزيل مخاطر الاحتيال أو السيولة أو الأعمال.
تختلف إتاحة التداول باختلاف الوسيط. فقد يمنع فتح مراكز جديدة، أو يسمح بإغلاق المراكز فقط، أو يشترط أوامر محددة السعر، أو يفرض رسومًا إضافية، أو يتوقف عن دعم رمز معين. وقد يكون السعر المعروض قديمًا أو من جانب واحد، كما أن سعر آخر صفقة ليس بالضرورة سعرًا قابلًا للتنفيذ.
مثال على فرق السعر والخروج من المركز
لنفترض أن السهم OTC يعرض:
| جانب السعر | السعر | الكمية المعروضة |
|---|---|---|
| شراء | 0.72 دولار | 5,000 سهم |
| بيع | 0.90 دولار | 2,000 سهم |
شراء 2,000 سهم بسعر الطلب المعروض يكلف US$1,800. إذا تم بيع المركز فورًا بسعر العرض المعروض دون تغيير، فستكون العائدات US$1,440:
خسارة فرق السعر = (US$0.90 - US$0.72) × 2,000 = US$360
US$360 / US$1,800 = 20%
وهذا يتجاهل العمولات والرسوم والضرائب وحركة الأسعار واحتمال اختفاء الحجم المعروض. سيحتاج أمر السوق لأسهم 5,000 إلى سيولة تتجاوز الطلب المعروض للأسهم 2,000 ويمكن تنفيذه بسعر أعلى بكثير. يتحكم أمر الحد في السعر ولكن قد لا يتم تنفيذه.
قائمة التحقق
- طابق اسم جهة الإصدار، وCIK، ورمز التداول، وفئة الأسهم، والبلد، ونوع الورقة المالية؛ فالرموز المتشابهة قد تمثل حقوقًا مختلفة.
- ابحث في SEC EDGAR عن ملفات 10-K و10-Q و8-K الحالية والتسجيل والملكية، وحدد أي إعفاء من التقارير.
- قراءة معلومات إجراءات الشركات، والإفلاس، والتقسيم العكسي، وتغيير الاسم، ووكيل النقل.
- تحقق من سعر الشراء وسعر البيع والكمية والحجم المتداول وحالة التسعير والتحذيرات وقيود الوسيط.
- استخدم أوامر محددة السعر، واختبر سيناريو خروج يتسع فيه فرق السعر وتختفي فيه طلبات الشراء.
- تحقق مما إذا كانت الأداة سهمًا عاديًا أجنبيًا، أو ADR، أو ورقة لشركة صورية، أو لجهة إصدار متأخرة في تقديم التقارير، أو لشركة كانت مدرجة سابقًا في بورصة.
- تعامل مع الرسائل الترويجية والنصائح غير المرغوب فيها وحملات وسائل التواصل الاجتماعي والارتفاع المفاجئ في الأسعار المنخفضة الحجم باعتبارها سياقات تحذيرية من الاحتيال.
- التأكد من المقاصة والتسوية والحضانة والرسوم والمعاملة الضريبية مع الوسيط.
يمكن أن تؤدي عملية شطب البورصة إلى نقل الورقة المالية إلى عرض أسعار OTC، ولكن لا يظل كل سهم تم شطبه قابلاً للتداول. ولا يؤدي الشطب من القائمة إلى محو الالتزامات، أو أولوية الإفلاس، أو التخفيف، أو احتمال أن تصبح الأسهم العادية عديمة القيمة.
مفاهيم خاطئة شائعة
- “OTC يعني غير منظم.” لا تزال قوانين الأوراق المالية، وقواعد الوسطاء والتجار، وأحكام مكافحة الاحتيال سارية، ولكن تختلف الرقابة والإفصاح.
- “وجود رمز له سعر معروض يعني أن تقارير الشركة لدى SEC محدثة.” حالة التقارير وأهلية التسعير مسألتان منفصلتان.
- “مستوى OTC يعادل الإدراج في NYSE أو Nasdaq.” فئات السوق التجارية ليست إدراجًا في بورصة وطنية.
- “إن انخفاض سعر السهم يحد من المخاطر.” يمكن أن ينخفض سعر السهم بنسبة 100% تقريبًا، كما تؤدي فروق الأسعار الواسعة إلى تضخيم خسارة التنفيذ.
- “يمكن تنفيذ طلبي بالسعر الأخير.” تحدد أسعار الشراء والبيع الحالية والكميات المعروضة إمكانية التنفيذ.
- “يجب أن ينتعش السهم المحذوف عندما يعود إلى البورصة.” إن إعادة الإدراج أمر غير مؤكد ولا يصلح الضرر الذي لحق بالأعمال التجارية أو هيكل رأس المال.
مواضيع ذات صلة
مصادر موثوقة
- SEC نشرة المستثمر ومعلومات مستثمري الأسهم ذات رأس المال الصغير.
- SEC القاعدة 15ج2-11 اعتماد الإصدار.
- FINRA، إرشادات الأسهم المتداولة خارج البورصة.
- SEC EDGAR، سجلات حفظ المصدر.