Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
Внебиржевые ценные бумаги котируются и торгуются через брокерско-дилерские и междилерские системы, а не котируются на национальной бирже ценных бумаг США, такой как NYSE или Nasdaq. Внебиржевые ценные бумаги включают некоторые операционные компании США, ценные бумаги, снятые с бирж, иностранные обыкновенные акции и депозитарные расписки, подставные компании, проблемных эмитентов и другие инструменты.
Термин «внебиржевой» сам по себе не характеризует качество эмитента или статус отчетности. Некоторые эмитенты подают регулярные отчеты в SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США); другие отчитываются перед другим регулирующим органом, полагаются на освобождение от налога, публикуют ограниченную информацию или предоставляют мало текущей информации. Каждый эмитент и ценная бумага должны быть проверены отдельно.
Котировка не является биржевым листингом
Внебиржевые котировочные системы отображают котировки брокеров-дилеров и торговую информацию. Коммерческие марки или уровни, используемые оператором внебиржевого рынка, — это не то же самое, что листинг на национальной бирже ценных бумаг, одобрение SEC или гарантия полноты раскрытия информации.
Правило SEC 15c2-11 регулирует обстоятельства, при которых брокеры-дилеры могут инициировать или публиковать котировки на определенные внебиржевые ценные бумаги, и обычно фокусируется на текущей общедоступной информации об эмитенте с учетом деталей и исключений правила. Приемлемость котировок не является оценочной оценкой и не устраняет мошенничество, ликвидность или бизнес-риск.
Доступ зависит от брокера. Он может запретить открытие позиций, разрешить только их закрытие, потребовать лимитные заявки, взимать дополнительные комиссии или прекратить поддержку тикера. Котировка может быть устаревшей или односторонней. Цена последней сделки не обязательно доступна для исполнения.
Пример спреда и выхода из позиции
Предположим, что внебиржевая акция отображает:
| Сторона котировки | Цена | Заявленный объем |
|---|---|---|
| Покупка | 0,72 доллара США | 5 000 акций |
| Продажа | 0,90 доллара США | 2 000 акций |
Покупка 2 000 акций по указанной цене продажи стоит 1 800 $. При немедленной продаже позиции по неизменной цене покупки выручка составила бы 1 440 $:
Убыток из-за спреда = ($0,90 - $0,72) × 2 000 = $360
$360 / $1,800 = 20%
При этом не учитываются комиссии, сборы, налоги, движение цены и возможность исчезновения заявленного объема. Для рыночной заявки на 5 000 акций потребуется ликвидность сверх 2 000 акций по указанной цене продажи, поэтому часть заявки может исполниться значительно дороже. Лимитная заявка контролирует цену, но может остаться неисполненной.
Контрольный список проверки
- Сопоставьте название эмитента, CIK, тикер, класс акций, страну и тип ценных бумаг; похожие символы могут обозначать разные претензии.
- Найдите в SEC EDGAR текущие документы 10-K, 10-Q, 8-K, информацию о регистрации и праве собственности, а также определите любые исключения из отчетности.
- Прочтите информацию о корпоративных действиях, банкротстве, обратном разделении, изменении имени и трансфер-агенте.
- Проверьте текущую ставку, спрос, размер, объем, статус котировки, предупреждения и ограничения брокера.
- Используйте лимитные цены и моделируйте выход при более широком спреде и исчезающих ставках.
- Проверьте, является ли инструмент иностранной обыкновенной акцией, АДР, ценной бумагой подставной компании, бумагой эмитента с просроченной отчетностью или ранее биржевой бумагой.
- Рассматривайте рекламные сообщения, нежелательные советы, кампании в социальных сетях и внезапные скачки цен в небольших объемах как контексты, предупреждающие о мошенничестве.
- Подтвердите клиринг, расчет, хранение, сборы и налоговый режим у брокера.
Делистинг на бирже может привести к переводу ценной бумаги во внебиржевые котировки, но не все акции, исключенные из листинга, остаются торгуемыми. Делистинг не отменяет обязательств, приоритета банкротства, размывания или возможности того, что обыкновенный капитал станет бесполезным.
Распространённые заблуждения
- «OTC означает нерегулируемый». Законы о ценных бумагах, правила брокерско-дилерской деятельности и положения о борьбе с мошенничеством по-прежнему применяются, но надзор и раскрытие информации различаются.
- «Наличие котировки означает, что отчетность компании перед SEC актуальна». Статус отчетности и возможность котирования — отдельные вопросы.
- «Внебиржевой уровень эквивалентен листингу на NYSE или Nasdaq». Категории коммерческих рынков не являются листингами на национальной бирже.
- «Низкая цена акций ограничивает риск». Акции могут упасть почти на 100 %, а широкие спреды увеличивают потери при исполнении.
- «Моя заявка исполнится по последней цене». Возможность исполнения определяют текущие двусторонние котировки и доступный объем.
- «Акции, исключенные из листинга, должны восстановиться, когда они вернутся на биржу». Повторный листинг является неопределенным и не возмещает ущерб бизнесу или структуре капитала.
Похожие темы
Авторитетные источники
- Бюллетень SEC для инвесторов и информация для инвесторов в акции микрокапитализации.
- Документ SEC о принятии Правила 15c2-11.
- FINRA, руководство по внебиржевым запасам.
- SEC EDGAR, регистрационные записи эмитента.