OTC株式：開示、気配、流動性、上場廃止リスク

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

店頭証券はNYSEやNasdaqなど米国の全米証券取引所に上場せず、ブローカー・ディーラー間システムで気配・取引されます。米国事業会社、取引所から上場廃止された証券、外国普通株・預託証券、シェル会社、経営困難な発行体などを含みます。

「OTC」だけでは発行体の品質や報告状況は分かりません。SECへ定期報告する発行体、他規制当局へ報告する発行体、免除を使う発行体、情報が限定的または古い発行体があります。各発行体と証券を個別確認します。

OTC気配システムはディーラーの気配と取引情報を表示します。OTC市場運営者の商業的ラベルや階層は、全米証券取引所上場、SEC承認、完全開示の保証ではありません。

SEC Rule 15c2-11は、一定のOTC証券についてディーラーが気配を開始・公表できる条件を定め、規則の詳細・例外の下で現在公開されている発行体情報を重視します。気配資格は価値審査でなく、詐欺、流動性、事業リスクを除きません。

ブローカー対応も異なり、新規買い禁止、売却のみ、指値必須、追加費用、銘柄取扱停止があり得ます。気配は古い、または片側だけの場合もあります。最終取引価格が約定可能とは限りません。

OTC株の表示を次のように仮定します。

気配	価格	表示数量
買い	$0.72	5,000株
売り	$0.90	2,000株

表示売りで2,000株を買うと$1,800です。直後に変わらない表示買いで売ると$1,440です。

スプレッド損失 = ($0.90 - $0.72) × 2,000 = $360

$360 / $1,800 = 20%

手数料、税、価格変動、表示数量消失を含みません。5,000株の成行買いは表示2,000株を超える流動性が必要で、より高く約定し得ます。指値は価格を管理しますが不成立があります。

取引所上場廃止後にOTC気配へ移る場合がありますが、全銘柄が取引継続できるわけではありません。上場廃止は債務、破産順位、希薄化、普通株無価値化を消しません。