Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.
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Die Besicherungsquote misst das Verhältnis zwischen dem Wert der Sicherheiten und Schulden eines Kreditnehmers. Dieser Eintrag erklärt, warum DeFi-Kredite oft eine Überbesicherung erfordern und wie Liquidationen ausgelöst werden, wenn die Preise fallen.
Die Sicherheitenquote misst die Sicherheitsmarge des Sicherheitenwerts im Verhältnis zur Höhe der Schulden. Bei DeFi-Krediten, für die keine Bonitätsprüfung erforderlich ist, kann das Protokoll die tatsächliche Identität und das Gehaltseinkommen nicht wie bei Banken nachvollziehen, sodass Kreditnehmer in der Regel vor der Kreditaufnahme höherwertige Vermögenswerte in der Kette hinterlegen müssen, über die durch intelligente Verträge verfügt werden kann.
Die intuitivste Definition ist:
Besicherungssatz = aktueller Wert der Sicherheit ÷ aktueller Wert der Schulden × 100 %
ETH im Wert von 15.000 USDT unterstützt 10.000 USDT Schulden und der Besicherungsquote beträgt 150 %. Preisänderungen, fortgesetzte Kreditaufnahme, Schuldenrückzahlungen, zusätzliche Sicherheiten und die Anhäufung von Zinsen verändern dieses Verhältnis.
In verschiedenen Verträgen wird auch die Beleihungsquote (LTV) angezeigt:
LTV = Schuldenwert ÷ Sicherheitenwert
Der LTV im obigen Beispiel beträgt 66,7 %. Je höher der Besicherungsquote, desto sicherer ist er im Allgemeinen, und je höher der LTV, desto näher an der Risikogrenze. Die beiden sind wechselseitig zueinander, die Protokollschnittstelle kann jedoch unterschiedliche Indikatoren wie „Gesundheitsfaktor“, „Kreditkapazität“ oder „Liquidations-LTV“ verwenden, und die Definitionen müssen vor dem Betrieb klar gelesen werden.
- Liquidationspuffer
- $22.000
- Ungefährer Kursrückgang bis HF 1
- 33,33%
Die Ergebnisse sind vereinfachte Bildungsmodelle. Sofern nicht anders angegeben, berücksichtigen sie keine Handelsplatzregeln, Steuern, Latenz, Oracle-Eigenschaften oder sonstigen protokollspezifischen Parameter.
Wie es funktioniert
Kreditnehmer zahlen möglicherweise nicht zurück und On-Chain-Adressen haben keinen herkömmlichen Kreditanspruch. Das Protokoll schließt überprüfbare Sicherheiten in den Vertrag ein und ermöglicht die Liquidation durch Dritte, bevor ihr Wert nicht mehr ausreicht. Der Überschuss wird verwendet, um Preisschwankungen, Oracle-Verzögerungen, Handelsausfälle und Liquidationsausführungszeiten aufzufangen.
Protokolle legen normalerweise Sicherheitenfaktoren für verschiedene Vermögenswerte fest. Stabile, äußerst liquide Vermögenswerte können einen höheren LTV ermöglichen; Volatile, oberflächlich gehandelte Vermögenswerte werden in der Regel zu einem geringeren Zinssatz auf die Kreditaufnahmefähigkeit angerechnet. Selbst wenn ein Benutzer Vermögenswerte im Wert von 10.000 US-Dollar hinterlegt, erkennt das Protokoll möglicherweise nur 7.500 US-Dollar davon als gültigen Sicherheitswert an.
Zinsen führen dazu, dass die Schulden mit der Zeit wachsen. Bleibt der Preis der Sicherheiten unverändert, sinkt auch der Besicherungsquote langsam. Der variable Kreditzinssatz kann schnell ansteigen, wenn die Kapitalauslastungsrate steigt, so dass die bloße Überwachung des Währungspreises nicht ausreicht, um die Entfernung bis zur Liquidation zu bestimmen.
Beispiel
Der Benutzer zahlte 10 ETH ein, zu diesem Zeitpunkt betrug jeder Coin 2.000 USDT, der Sicherheitenwert betrug 20.000 USDT und es wurden 10.000 USDC geliehen, mit einem anfänglichen Besicherungsquotesatz von 200 %. Gehen Sie davon aus, dass der Protokollliquidationsschwellenwert einem LTV von 80 % entspricht, was einer Mindestbesicherungsrate von 125 % entspricht.
Wenn die Zinsen ignoriert werden und ETH auf 1.250 USDT fällt, beträgt der Wert der Sicherheit 12.500 USDT, der LTV erreicht 80 % und gelangt in den liquidierbaren Bereich. Es scheint, dass der Preis noch nicht den Nullpunkt erreicht hat, aber die Position hat ihr Ziel erreicht, da der Schuldenwert grundsätzlich bei 10.000 US-Dollar bleibt.
Wenn die Zinsen die Schulden einen Monat später auf 10.100 USDC erhöhen, erhöht sich der Liquidationspreis auf etwa 1.262,5 USDT. Wenn der Oracle-Preis kurzzeitig vom Kassakurs an der Börse abweicht, kann es sein, dass er früher oder später ausgelöst wird. Der Ausrutscher, wenn der Liquidator über große Mengen an ETH verfügt, wird sich auf die endgültige Wiederherstellung des Protokolls auswirken.
Wenn der Benutzer 2 ETH auffüllt, während der ETH-Preis 1.500 USDT beträgt, beträgt die Gesamtsicherheit 12 ETH im Wert von 18.000 USDT, und der Besicherungsquote steigt auf etwa 178,2 %; Wenn der Benutzer stattdessen 2.000 USDC zurückzahlt, beträgt die Verschuldung etwa 8.100 USDC und der Besicherungsquote der ursprünglichen 10-ETH-Sicherheit beträgt etwa 185,2 %. Beide Maßnahmen verbessern das Sicherheitspolster, aber eine erhöht die Vermögensbelastung und die andere reduziert die Schulden, mit unterschiedlichen wirtschaftlichen Auswirkungen.
Risiken
Die steuerliche und buchhalterische Behandlung von Krediten variiert von Region zu Region, und auch die Frage, ob die Verwertung von Sicherheiten als Veräußerung gilt, kann unterschiedlich sein. Benutzer sollten die Transaktionen in der Kette und die aktuelle Preisbasis speichern und bei Bedarf lokale Fachleute konsultieren. Sie sollten die Gewinn- und Verlustzahlen auf der Vertragsseite nicht direkt als vollständige Steuerunterlagen betrachten.
Der Benutzer zahlt 10.000 US-Dollar in ETH ein, leiht 5.000 USDC, kauft dann ETH und verpfändet weiter. Die scheinbare Sicherheit erhöht sich auf 15.000 US-Dollar, die Verschuldung beträgt 5.000 US-Dollar und der Besicherungsquote beträgt 300 %. Aber das Nettovermögen beträgt immer noch etwa 10.000 US-Dollar, und das tatsächliche ETH-Engagement ist von zehntausend auf fünfzehntausend gestiegen. Als ETH um zwanzig Prozent fiel, sanken die Sicherheiten auf 12.000 US-Dollar, die Schulden betrugen immer noch 5.000 US-Dollar und das Nettovermögen sank von zehntausend auf siebentausend, was einem Rückgang um dreißig Prozent entspricht.
Die Fortsetzung des Zyklus kann das Engagement weiter verstärken und den Liquidationspreis erhöhen. Die Schnittstelle zeigt, dass eine höhere Besicherungsquote nicht bedeutet, dass kein Hebel vorhanden ist, da die neuen Kredite wieder in Sicherheiten umgewandelt werden. Um das Risiko zu bestimmen, sollte der Gesamtwert des Risikovermögens durch das Nettovermögen geteilt und Fremdkapitalzinsen und Wechselkurskosten einbezogen werden. Sogenannte „Selbstzahlerkredite“ oder die Verwendung von Einkünften zur Deckung von Zinsen können nicht garantieren, dass die Rendite langfristig höher ist als die Kreditkosten.
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Legen Sie die persönliche Warnlinie vor der Vertragsauflösungslinie fest, um Zeit für Kettenüberlastungen und Preisunterschiede zu reservieren.
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Überwachen Sie gleichzeitig Sicherheitenpreise, Schuldenzinssätze, Oracle-Quellen und Protokollparameteränderungen.
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Bereiten Sie Vermögenswerte vor, mit denen Schulden schnell zurückgezahlt werden können. Gehen Sie jedoch nicht davon aus, dass Devisenabhebungen unter extremen Marktbedingungen reibungslos verlaufen.
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Vermeiden Sie den Aufbau eines falschen Sicherheitspolsters mit Vermögenswerten, die illiquide sind oder stark mit Schulden korrelieren.
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Berechnen Sie das Gesamtrisiko revolvierender Kredite. Die Einzahlung von ETH, die Aufnahme von USDC und der anschließende Kauf von ETH erhöht das Abwärtsrisiko.
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Verstehen Sie, ob sich das Protokoll im Vollpositions- oder Isolationsmodus befindet und ob sich ein Rückgang einer Sicherheit auf die gesamte Schuld auswirkt.
Die auf der Schnittstelle angezeigte „Sicherheit“ basiert ausschließlich auf dem aktuellen Preis und den aktuellen Parametern. Die Liquidation in der Kette kann automatisch von Robotern durchgeführt werden und wartet normalerweise nicht auf manuelle Wiederauffüllung; Das Vorhalten eines kleinen Sicherheitspolsters bei hoher Volatilität bedeutet nicht, dass das Risiko kontrollierbar ist.
Häufige Irrtümer
Mythos 1: Solange der Besicherungsquote über der Liquidationslinie liegt, ist es sicher
Der Preis könnte zu kurz kommen, die Kette könnte überlastet sein und die Zinsen steigen immer noch. Oberhalb der kritischen Linie besteht nur ein dünner Puffer, was nicht bedeutet, dass Positionen rechtzeitig abgedeckt werden können.
Mythos 2: Der Wert von Stablecoin-Schulden ist immer stabil
Stablecoins könnten ihre Verankerung verlieren. Wenn die Schuldenwährung an Wert gewinnt oder der besicherte Stablecoin an Wert verliert, wird sich das Sicherheitenverhältnis schnell verschlechtern und das vom Orakel verwendete Preiskaliber kann anders sein.
Mythos 3: Bei der Liquidation werden lediglich die Sicherheiten verkauft, um die Schulden zurückzuzahlen
Kreditnehmer tragen in der Regel auch Liquidationsprämien oder -strafen und können bei niedrigen Preisen Sicherheiten verlieren; Positionen können nach einer Teilliquidation möglicherweise nicht vollständig geschlossen werden.
Mythos 4: Die Wiederauffüllung der Sicherheit ist definitiv besser als die Rückzahlung
Die Wiederauffüllung erhöht das Engagement in Vermögenswerten mit dem gleichen Risiko, während die Rückzahlung die Hebelwirkung verringert. Vermögensquellen, Opportunitätskosten und Durchsetzbarkeit unter extremen Marktbedingungen sollten verglichen werden.