담보 비율

담보 비율은 차용자의 담보 가치와 부채 간의 관계를 측정합니다. 이 항목에서는 DeFi 대출에 과도한 담보가 필요한 이유와 가격이 하락할 때 청산이 어떻게 시작되는지 설명합니다.

교육 참고용이며 투자 조언이 아닙니다. 투자로 인해 손실이 발생할 수 있습니다.

직접 답변

담보비율은 부채 규모 대비 담보 가치의 안전마진을 측정합니다. 신용 검토가 필요하지 않은 DeFi 대출의 경우 프로토콜은 은행처럼 실제 신원과 급여 소득을 추적할 수 없으므로 차용자는 일반적으로 차용 전에 스마트 계약으로 처리할 수 있는 더 높은 가치의 온체인 자산을 예치해야 합니다.

가장 직관적인 정의는 다음과 같습니다.

담보비율 = 현재 담보가치 ¼ 부채현재가치 × 100%

15,000 USDT 상당의 ETH는 150%의 담보 비율로 10,000 USDT의 부채를 담보합니다. 가격 변화, 지속적인 차입, 부채 상환, 추가 담보 및 이자 축적이 모두 이 비율을 변경합니다.

다양한 계약에는 LTV(담보대출 가치 비율)도 표시됩니다.

LTV = 부채 가치 ¼ 담보 가치

위 예시의 LTV는 66.7%입니다. 일반적으로 담보 비율가 높을수록 안전하며, LTV가 높을수록 위험 경계에 가까워집니다. 둘은 서로 상호적이지만 프로토콜 인터페이스는 “건강 요인”, “차입 능력” 또는 “청산 LTV”와 같은 다른 지표를 사용할 수 있으며 작동 전에 정의를 명확하게 읽어야 합니다.

담보 가치$150,000부채$80,000청산 기준80%담보 가격 하락15%

스트레스 후 건전성 지수

1.28

청산 완충액: $22,000
HF=1까지의 근사 하락폭: 33.33%

결과는 교육용 근사치입니다. 명시되지 않는 한 거래소 규칙, 세금, 지연, 오라클 동작 및 프로토콜별 조건은 포함하지 않습니다.

작동 방식

차용자는 상환할 수 없으며 온체인 주소에는 전통적인 신용 상환 수단이 없습니다. 프로토콜은 검증 가능한 담보를 계약에 고정하고 그 가치가 충분하지 않기 전에 제3자 청산을 허용합니다. 초과분은 가격 변동, 오라클 지연, 거래 미끄러짐 및 청산 실행 시간을 흡수하는 데 사용됩니다.

프로토콜은 종종 다양한 자산에 대한 부수적 요소를 설정합니다. 안정적이고 유동성이 높은 자산은 LTV를 높일 수 있습니다. 변동성이 크고 거래가 얕게 거래되는 자산은 일반적으로 낮은 금리로 차입 능력에 포함됩니다. 사용자가 $10,000 상당의 자산을 예치하더라도 프로토콜은 그 중 $7,500만 유효한 담보 가치로 인식할 수 있습니다.

이자로 인해 시간이 지남에 따라 부채가 늘어나게 됩니다. 담보 가격이 변하지 않으면 담보 비율도 서서히 감소합니다. 자본활용률이 높아지면 변동차입이자율도 급격하게 상승할 수 있으므로 단순히 환율만을 모니터링하는 것만으로는 청산까지의 거리를 판단하기에는 부족합니다.

예시

사용자는 10 ETH를 예치하고 이때 각 코인은 2,000 USDT, 담보 가치는 20,000 USDT, 초기 담보율 200%로 10,000 USDC를 빌려줍니다. 프로토콜 청산 임계값은 LTV 80%, 즉 최소 담보율 125%에 해당한다고 가정합니다.

이자를 무시하면 ETH가 1,250 USDT로 떨어지면 담보 가치는 12,500 USDT가 되고 LTV는 80%에 도달하여 유동화 가능 범위에 들어갑니다. 가격이 아직 0에 도달하지 않은 것 같지만 기본적으로 부채 가치가 $10,000에 머물기 때문에 포지션이 한계에 부딪힌 것 같습니다.

이자가 한 달 후에 부채를 10,100 USDC로 증가시키면 청산 가격은 약 1,262.5 USDT로 증가합니다. 오라클 가격이 거래소 현물 가격과 잠시 차이가 나면 더 일찍 또는 나중에 트리거될 수 있습니다. 청산인이 대량의 ETH를 처분할 때의 슬리피지는 프로토콜의 최종 복구에 영향을 미칩니다.

ETH 가격이 1,500 USDT일 때 사용자가 2 ETH를 보충하면 총 담보는 12 ETH, 18,000 USDT 상당이 되며 담보 비율는 약 178.2%까지 상승합니다. 사용자가 대신 2,000 USDC를 상환하면 부채는 약 8,100 USDC가 되며 원래 10 ETH 담보의 담보 비율는 약 185.2%가 됩니다. 두 가지 운영 모두 안전 쿠션을 개선하지만, 하나는 자산 노출을 늘리고 다른 하나는 부채를 줄이며 경제적 효과가 다릅니다.

위험

차입금에 대한 세무 및 회계 처리는 지역마다 다르며, 담보 청산을 처분으로 간주하는지 여부도 다를 수 있습니다. 사용자는 체인상의 거래와 현재 가격을 기준으로 저장하고 필요한 경우 현지 전문가와 상담해야 합니다. 계약서 페이지의 손익 수치를 완전한 세금 기록으로 직접 간주해서는 안 됩니다.

사용자는 $10,000 ETH를 예치하고, 5,000 USDC를 빌려주고, ETH를 구매하고 계속 담보 대출을 받습니다. 명백한 담보는 $15,000로 증가하고 부채는 $5,000이며 담보 비율는 300%입니다. 그러나 순자산은 여전히 약 $10,000이고 실제 ETH 노출량은 1만 달러에서 1만 5천 달러로 증가했습니다. ETH가 20% 하락했을 때 담보는 $12,000로 떨어졌고 부채는 여전히 $5,000였으며 순자산은 10,000에서 7,000으로 30% 감소했습니다.

주기를 계속하면 노출이 더욱 증폭되고 청산 가격도 높아질 수 있습니다. 인터페이스는 새로운 차입금이 다시 담보로 전환되기 때문에 담보 비율이 높다고 해서 레버리지가 없다는 것을 의미하지 않는다는 것을 보여줍니다. 위험을 판단하기 위해서는 총 위험자산 가치를 순자산으로 나누고, 차입이자 및 교환비용을 포함해야 합니다. 소위 “자부담 대출”이나 소득을 사용하여 이자를 충당하는 것은 장기적으로 수익률이 차입 비용보다 높을 것이라고 보장할 수 없습니다.

체인 정체 및 가격 급등에 대비한 시간을 확보하기 위해 프로토콜 청산 라인 앞에 개인 경고 라인을 설정합니다.
담보 가격, 부채 이자율, 오라클 소스 및 프로토콜 매개변수 변경 사항을 동시에 모니터링합니다.
부채를 빠르게 상환할 수 있는 자산을 준비하되, 극단적인 시장 상황에서 거래소 출금이 원활할 것이라고 가정하지 마십시오.
비유동적이거나 부채와 높은 상관관계가 있는 자산으로 잘못된 안전 쿠션을 구축하지 마십시오.
회전 신용에 대한 총 노출을 계산합니다. ETH를 예치하고 USDC를 빌린 후 ETH를 구매하면 하락 위험이 증폭됩니다.
프로토콜이 전체 모드인지 격리 모드인지, 그리고 하나의 담보가 손실되면 전체 부채에 영향을 미치는지 여부를 이해합니다.

인터페이스에 표시되는 “안전성”은 현재 가격과 매개변수만을 기반으로 합니다. 온체인 청산은 로봇에 의해 자동으로 수행될 수 있으며 일반적으로 수동 보충을 기다리지 않습니다. 변동성이 높을 때 작은 안전 쿠션을 확보한다고 해서 위험을 통제할 수 있다는 의미는 아닙니다.

흔한 오해

오해 1: 담보 비율가 청산선보다 높으면 안전하다

가격이 엇갈릴 수도 있고, 체인이 혼잡할 수도 있으며, 이자가 계속 누적될 수도 있습니다. 임계선 위에는 얇은 버퍼만 있을 뿐이며 이는 시간 내에 위치를 커버할 수 있다는 의미는 아닙니다.

오해 2: 스테이블코인 부채의 가치는 항상 안정적이다

스테이블코인은 고정되지 않을 수 있습니다. 부채 통화가 상승하거나 담보된 스테이블 코인의 가치가 하락하면 담보 비율이 빠르게 악화되고 오라클이 사용하는 가격 구경이 달라질 수 있습니다.

오해 3: 청산은 단지 부채를 갚기 위해 담보물을 파는 것일 뿐입니다.

또한 차용자는 일반적으로 청산 인센티브나 벌금을 부담하며 낮은 가격으로 담보를 잃을 수도 있습니다. 부분 청산 후에도 포지션이 완전히 닫히지 않을 수 있습니다.

오해 4: 추가 담보는 항상 상환보다 낫습니다.

포지션을 커버하면 동일한 위험을 지닌 자산에 대한 노출이 증가하는 반면, 상환은 레버리지를 감소시킵니다. 극단적인 시장 상황에서 자산 출처, 기회 비용 및 집행 가능성을 비교해야 합니다.

출처

DeFi Lending: Intermediation Without Information? - BIS (확인일: 2026-08-20)
Health Factor & Liquidations - Aave
Toggle Collateral Status - Aave