À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.
Réponse directe
Un marché haussier est une hausse durable des cours des actions, généralement accompagnée d’un sentiment optimiste ; un marché baissier est une baisse durable, généralement accompagnée d’un sentiment pessimiste. Investor.gov décrit chacun, de manière générale, comme un mouvement d’au moins 20 % d’un indice de marché large sur une période d’au moins deux mois : à la hausse pour un marché haussier et à la baisse pour un marché baissier.
Cette convention des 20 % est une qualification descriptive, et non une loi, une règle comptable, un point de retournement garanti ou un signal de négociation. Toute affirmation devrait préciser l’indice, la devise, la série de rendement du cours ou de rendement total, les observations à la clôture ou en séance, le sommet ou creux de référence, la période et la méthode d’arrondi. Des choix différents peuvent produire des dates de début et de fin ainsi que des classifications différentes.
Ce qui fait évoluer un régime de marché
À un niveau général, les cours des actions reflètent les flux de trésorerie futurs attendus pour les actionnaires, actualisés selon les rendements exigés. Les cours peuvent monter parce que les flux attendus s’améliorent, que les taux sans risque baissent, que les primes de risque exigées diminuent ou qu’une combinaison de ces facteurs se produit. Ils peuvent reculer lorsque ces forces s’inversent. La qualification décrit la trajectoire des prix ; elle n’en détermine pas la cause.
Il convient d’utiliser plusieurs angles d’analyse plutôt que le seul titre de presse :
- attentes et révisions relatives aux bénéfices et aux flux de trésorerie, marges, défauts et solidité des bilans
- taux d’intérêt nominaux et réels, anticipations d’inflation, évolution de la courbe des taux et taux d’actualisation
- primes de risque sur actions, écarts de crédit, critères d’octroi, financement de marché, volatilité et liquidité
- ampleur du marché entre titres en hausse et en baisse, secteurs, pays, catégories de capitalisation et indices équipondérés
- construction de l’indice, changements de composants, concentration, ajustement du flottant et conversion des devises
- rendement du cours par rapport au rendement total, dividendes et réinvestissement compris
- drawdown du sommet au creux, reprise du creux au sommet, durée, vitesse et retournements intermédiaires
- différence entre une économie, un marché large, un indice, un secteur et un titre individuel
Une récession n’est pas nécessaire pour qu’un marché baissier se produise, et un marché haussier ne prouve pas que l’économie ou toutes les entreprises sont solides. Les marchés anticipent et peuvent se retourner avant les données économiques publiées, les résultats ou les décisions publiques. Le crédit, les taux, les bénéfices et la valorisation peuvent aussi envoyer des signaux contradictoires.
Pour deux observations mesurées selon la même méthode :
percentage price change = (ending level - starting level) / starting level × 100%
Exemples chiffrés
Supposons qu’un indice de prix large passe d’un sommet de clôture de 1,000 à 800 en trois mois :
bear-market decline = (800 - 1,000) / 1,000 = -20%
Selon la convention indiquée, il atteint alors le seuil approximatif d’un marché baissier. Si ce même indice progresse ensuite de 20 % à partir de 800, il atteint 960 :
bull-market rise = (960 - 800) / 800 = 20%
Il peut ainsi satisfaire le seuil approximatif d’un marché haussier tout en restant 4% sous son ancien sommet. Pour revenir de 800 à 1 000, il faut gagner 25 %, et non 20 %, car la hausse s’applique à une base plus faible :
required recovery = (1,000 - 800) / 800 = 25%
Considérons maintenant un portefeuille cible comprenant $60 d’actions et $40 d’obligations. Si les actions perdent 20 % tandis que les obligations restent stables, les actions valent désormais $48 et le portefeuille total $88 :
new stock weight = $48 / $88 = 54.55%
Pour rétablir une cible de 60 % d’actions, il faut en détenir $52.80 ; un rééquilibrage complet transférerait donc $4.80 des obligations vers les actions, sans tenir compte des impôts, frais, écarts de prix, montants minimaux d’opération ni d’un changement de situation. Il s’agit d’une illustration fondée sur une règle, et non d’une obligation de rééquilibrer chaque fois qu’un indice reçoit une qualification.
Liste de contrôle pratique
- Préciser l’indice exact, le symbole, la devise, le type de rendement, le fournisseur de données, la fréquence d’observation et les dates de début et de fin.
- Distinguer les sommets et creux de clôture de ceux observés en séance, et documenter le traitement des jours fériés, cours périmés, arrondis et corrections ultérieures.
- Calculer le mouvement à partir de la même série et du même point de référence ; ne pas combiner le sommet d’un indice de prix avec le creux d’un indice de rendement total.
- Distinguer un gain de 20 % d’un retour à l’ancien sommet ; les pertes et les gains en pourcentage sont asymétriques.
- Examiner l’ampleur, la performance équipondérée, les secteurs dominants, les nouveaux sommets et creux, les volumes, la volatilité et la liquidité.
- Décomposer le mouvement entre révisions des bénéfices ou des flux de trésorerie, multiples de valorisation, taux, primes de risque, conditions de crédit et devises.
- Comparer le marché large aux positions réelles de l’investisseur, notamment fonds, obligations, liquidités, actifs internationaux, facteurs, levier et options.
- Réexaminer l’horizon, les besoins de trésorerie proches, les réserves d’urgence, la capacité à supporter les pertes, le levier et le risque de vente forcée avant de modifier l’exposition.
- Utiliser une politique écrite d’allocation et de rééquilibrage avec des seuils ou des dates ; intégrer impôts, frais, écarts, restrictions et types de comptes.
- Éviter d’emprunter davantage, de poursuivre les gagnants récents, de vendre dans la panique ou d’acheter des produits inadaptés uniquement en raison d’une qualification de régime.
- Consigner ce qui pouvait être connu à la date de décision ; les fins de régime et les données économiques ne deviennent souvent claires, ou ne sont révisées, qu’ultérieurement.
- Définir des déclencheurs de révision en cas de changement des objectifs, de l’horizon, des finances, de la valorisation, des fondamentaux ou de la capacité de risque, plutôt que de tenter de prévoir le retournement exact d’une qualification.
Idées reçues
« Tout mouvement de 20 % a une seule date officielle de début et de fin. » Les conventions varient selon l’indice, la série, les observations, la durée, le point de référence et le fournisseur de données. Il faut indiquer la méthode au lieu d’afficher une fausse précision.
« Dans un marché haussier, toutes les actions montent ; dans un marché baissier, toutes baissent. » La concentration d’un indice et une domination étroite peuvent masquer des résultats très différents selon les titres, secteurs, pays et portefeuilles.
« Le franchissement du seuil révèle ce qui se passera ensuite. » La qualification repose sur un mouvement déjà survenu. Après son franchissement, le marché peut se retourner, prolonger son mouvement ou évoluer latéralement.
« La qualification seule doit déterminer le portefeuille. » L’allocation doit découler des objectifs, de l’horizon, des besoins de liquidité, de la diversification, de la valorisation, de la capacité à supporter les pertes, de la fiscalité et d’un plan documenté, non d’un titre rétrospectif.
Sujets connexes
Sources de référence
- Bull Market — Investor.gov (2026-08-07)
- Bear Market — Investor.gov (2026-08-07)
- Beginners’ Guide to Asset Allocation, Diversification, and Rebalancing — Investor.gov (2026-08-07)
- Asset Valuations — Federal Reserve (2026-08-07)