教育目的のみであり、投資助言ではありません。投資では損失が生じる可能性があります。
直接の答え
強気相場は株価が持続的に上昇し、市場心理が総じて楽観的な時期です。弱気相場は株価が持続的に下落し、市場心理が総じて悲観的な時期です。Investor.gov は一般的な説明として、幅広い市場指数が少なくとも二カ月にわたり 20%以上上昇すれば強気相場、20%以上下落すれば弱気相場としています。
20%は記述上の慣例にすぎず、法律、会計基準、確実な転換点、売買シグナルではありません。判断には、対象指数、通貨、価格またはトータルリターン系列、終値または日中値、基準となる高値または安値、期間、丸め方を明記します。選択が違えば開始日、終了日、分類も変わり得ます。
相場局面を動かすもの
大枠では、株価は将来の株主キャッシュフロー予想を要求収益率で割り引いた価値を反映します。予想キャッシュフローの改善、無リスク金利の低下、要求リスクプレミアムの低下、またはその組み合わせで価格は上がり得ます。逆なら下がり得ます。呼称は価格経路を記録するもので、原因を特定しません。
見出しだけでなく複数の観点を使います。
- 利益・キャッシュフロー予想、その改定、マージン、債務不履行、財務余力
- 名目・実質金利、インフレ期待、イールドカーブの変化、割引率
- 株式リスクプレミアム、信用スプレッド、融資基準、市場調達、ボラティリティ、流動性
- 上昇・下落銘柄、業種、国、時価総額階層、等ウェイト指数にわたる市場の広がり
- 指数設計、構成銘柄変更、集中度、浮動株調整、通貨換算
- 価格リターンと、配当および再投資を含むトータルリターン
- 高値から安値への下落、安値から高値への回復、期間、速度、途中の反転
- 経済、幅広い市場、単一指数、単一業種、個別証券の違い
弱気相場に景気後退は必須ではなく、強気相場も経済や全企業の強さを証明しません。市場は先を織り込み、公表済みの経済統計、利益、政策より早く転換することがあります。信用、金利、利益、評価が相反するシグナルを出すこともあります。
同じ基準で測った二つの観測値について：
価格変化率 = (終了値 - 開始値) / 開始値 × 100%
計算例
幅広い価格指数が三カ月で終値ベースの高値 1,000 から 800 へ下落したとします。
弱気相場の下落率 = (800 - 1,000) / 1,000 = -20%
上記の慣例では、おおよその弱気相場基準に達します。同じ指数がその後 800 から20%上昇すると 960 です。
強気相場の上昇率 = (960 - 800) / 800 = 20%
おおよその強気相場基準を満たし得ますが、以前の高値をなお 4% 下回ります。800から1,000へ戻るには、より小さい基準額に上昇率が掛かるため、20%ではなく25%必要です。
必要な回復率 = (1,000 - 800) / 800 = 25%
次に、株式 $60、債券 $40 を目標とするポートフォリオを考えます。株式が20%下落し、債券が変わらなければ、株式は $48、総額は $88 になります。
新しい株式比率 = $48 / $88 = 54.55%
株式比率を60%へ戻すには株式が $52.80 必要なので、完全なリバランスでは債券から株式へ $4.80 移します。税金、手数料、スプレッド、最低取引額、事情の変化は無視しています。これはルールに基づく例であり、指数に呼称が付くたびのリバランスを求めるものではありません。
実務チェックリスト
- 正確な指数、ティッカー、通貨、リターン種別、データ提供者、観測頻度、開始日と終了日を記す。
- 終値と日中の高安値を分け、休日、古い価格、丸め、後日のデータ修正の扱いを記録する。
- 同じ系列と基準点から計算し、価格指数の高値とトータルリターン指数の安値を混ぜない。
- 20%上昇と以前の高値への回復を区別する。損失率と利益率は非対称である。
- 市場の広がり、等ウェイト成績、業種主導、新高値・新安値、売買回転、ボラティリティ、流動性を調べる。
- 変動を利益・キャッシュフロー予想改定、評価倍率、金利、リスクプレミアム、信用環境、通貨に分解する。
- 幅広い市場と実際の保有資産を比較し、ファンド、債券、現金、海外資産、ファクター、レバレッジ、オプションを含める。
- エクスポージャー変更前に、運用期間、近い将来の資金需要、緊急資金、損失許容力、レバレッジ、強制売却リスクを見直す。
- 閾値または日付を定めた書面の配分・リバランス方針を使い、税金、手数料、スプレッド、制約、口座区分を含める。
- 相場の呼称だけを理由に借入を増やす、直近の勝ち組を追う、狼狽売りする、不適切な商品を買うことを避ける。
- 判断日に知り得た情報を記録する。相場の終点や経済統計は後で明確になったり改定されたりすることが多い。
- 呼称の正確な反転を予想せず、目標、期間、財務、評価、ファンダメンタルズ、リスク許容力の変化を見直し条件にする。
よくある誤解
「20%の変動には常に一つの公式な開始日と終了日がある」。 慣例は指数、系列、観測値、期間、基準点、データ提供者で異なります。偽りの精密さではなく方法を示します。
「強気相場なら全銘柄が上がり、弱気相場なら全銘柄が下がる」。 指数集中と狭い主導相場は、銘柄、業種、国、投資家のポートフォリオ間の大きな違いを隠します。
「閾値を越えれば次の動きが分かる」。 呼称はすでに起きた変動に基づきます。その後に反転、継続、横ばいのいずれも起こり得ます。
「呼称だけでポートフォリオを決めるべきだ」。 配分は事後的な見出しではなく、目標、期間、流動性需要、分散、評価、損失許容力、税金、文書化した計画に従います。
関連トピック
権威ある情報源
- Bull Market — Investor.gov (2026-08-07)
- Bear Market — Investor.gov (2026-08-07)
- Beginners’ Guide to Asset Allocation, Diversification, and Rebalancing — Investor.gov (2026-08-07)
- Asset Valuations — Federal Reserve (2026-08-07)