Lompat ke konten
Financial Context Wiki

Peringkat IV vs. Persentil IV: Rumus, Kegunaan, dan Batasan

Bedakan Peringkat IV dari Persentil IV, hitung keduanya pada seri volatilitas tersirat yang terdefinisi, dan pahami dampak pencilan, nilai seri, jendela, serta perubahan rezim.

Diperbarui

Hanya untuk tujuan edukasi; bukan nasihat investasi. Investasi dapat menimbulkan kerugian.

Jawaban langsung

Peringkat IV menempatkan volatilitas tersirat saat ini di antara nilai minimum dan maksimum suatu seri historis yang terdefinisi. Persentil IV mengukur proporsi pengamatan dalam seri tersebut yang berada di bawah nilai saat ini. Peringkat menjawab, “Di mana posisi IV hari ini dalam rentang historis?” Persentil menjawab, “Seberapa sering IV lebih rendah daripada hari ini?”

Kedua angka dapat berbeda jauh karena Peringkat hanya memakai titik ujung rentang, sedangkan Persentil memakai setiap pengamatan. Keduanya merupakan ukuran konteks yang melihat ke belakang. Keduanya tidak memprediksi pergerakan IV berikutnya, menentukan nilai wajar atau imbal hasil harapan suatu opsi, maupun membuat posisi opsi beli atau jual menjadi aman.

Dua perbandingan historis yang berbeda

Misalkan IV_t adalah nilai saat ini, sedangkan IV_min dan IV_max adalah minimum dan maksimum sampel kilas balik yang dinyatakan. Definisi yang umum adalah:

IV Rank = 100×(IV_t-IV_min)/(IV_max-IV_min)

Untuk N pengamatan historis IV_i, konvensi persentil yang umum adalah:

IV Percentile = 100×count(IV_i<IV_t)/N

Ini adalah konvensi, bukan ketentuan kontrak yang distandardisasi bursa. Metodologi harus menjelaskan apakah nilai saat ini termasuk dalam sampel, apakah nilai seri memakai < atau ≤, dan bagaimana data yang hilang atau ganda ditangani. Jika IV_max = IV_min, rumus Peringkat membagi dengan nol sehingga tidak terdefinisi; penyedia data harus mengungkapkan aturan penggantinya. Jika nilai saat ini tidak dimasukkan ke rentang historis tetap, Peringkat tanpa pembatasan dapat berada di bawah 0 atau di atas 100.

Seri input sama pentingnya dengan perhitungan. “IV saat ini” dapat berarti volatilitas tersirat model untuk satu kontrak, ukuran ATM pada satu jatuh tempo, titik Delta tetap, interpolasi jatuh tempo konstan 30 hari, atau komposit milik penyedia yang mencakup berbagai strike dan jatuh tempo. Sebagai contoh, metodologi VIX Cboe membentuk ukuran jatuh tempo konstan dari sekumpulan kuotasi opsi SPX tertentu; ukuran itu tidak dapat dipertukarkan dengan IV satu kontrak. Bandingkan angka hanya jika aset acuan, tenor, moneyness, stempel waktu, sumber harga, dan metode pembentukannya sama.

Mengapa 16.7% dan 79.4% dapat terjadi bersamaan

Misalkan sampel 252 pengamatan memiliki IV saat ini 30%, minimum 20%, dan satu maksimum akibat peristiwa sebesar 80%:

IV Rank = 100×(30-20)/(80-20) = 16.7%

Sekarang misalkan 200 dari 252 pengamatan berada di bawah 30%:

IV Percentile = 100×200/252 = 79.4%

Kedua hasil benar menurut konvensi tersebut. Satu pengamatan 80% memperlebar rentang dan menjaga Peringkat tetap rendah selama masih berada dalam jendela. Persentil tetap menunjukkan bahwa 30% hari ini lebih tinggi daripada sebagian besar pengamatan. Ketika nilai ekstrem itu keluar dari jendela bergulir, Peringkat dapat melonjak meskipun IV saat ini tidak berubah; Persentil biasanya berubah jauh lebih sedikit karena nilai yang keluar hanya berbobot satu pengamatan.

Daftar periksa data dan risiko

  • Tentukan seri IV secara tepat: strike atau Delta, jatuh tempo, interpolasi, perlakuan call/put, stempel waktu, harga tengah atau kuotasi yang dapat dieksekusi, serta perlakuan aksi korporasi.
  • Catat panjang jendela, hari kalender atau hari bursa, batas sampel, aturan data hilang, aturan nilai seri, aturan rentang nol, dan setiap pembatasan atau perlakuan pencilan.
  • Periksa apakah minimum atau maksimum historis berasal dari kuotasi usang atau tidak likuid; satu penandaan yang buruk dapat mendominasi Peringkat.
  • Tinjau deret waktu, distribusi empiris, skew, dan struktur jangka waktu alih-alih mereduksi permukaan volatilitas menjadi satu angka.
  • Tandai laporan laba, rilis makro, putusan pengadilan, peristiwa regulasi, dan katalis lain sebelum setiap jatuh tempo.
  • Bandingkan volatilitas tersirat dan terealisasi hanya pada horizon yang sesuai; jangan menganggap selisihnya sebagai laba terjamin.
  • Peringkat atau Persentil tinggi dapat mencerminkan risiko lompatan atau ekor yang nyata; opsi short tetap memiliki risiko kerugian nonlinear, margin, likuiditas, dan assignment.
  • Angka rendah tidak membuktikan opsi long murah; pergerakan terealisasi dapat tetap lebih kecil dan peluruhan waktu dapat menghabiskan premi.
  • Uji tekanan perubahan rezim ketika minimum, maksimum, dan distribusi lama tidak lagi representatif.
  • Tentukan ukuran posisi dari profil pembayaran dan kerugian nominal dalam skenario tekanan, bukan dari jalan pintas seperti “Peringkat IV di atas 50”.

Kesalahpahaman umum

  • “Peringkat dan Persentil adalah istilah yang dapat dipertukarkan.” Menurut definisi di atas, keduanya menjawab pertanyaan berbeda. Sebagian platform memakai label secara berbeda; baca metodologinya.
  • “Persentil ke-79 berarti IV berpeluang 79% untuk turun.” Itu adalah frekuensi historis, bukan probabilitas ramalan.
  • “Peringkat rendah bertentangan dengan Persentil tinggi.” Satu nilai maksimum ekstrem dapat membuat keduanya benar secara bersamaan.
  • “Peringkat harus selalu antara 0 dan 100.” Hal itu berlaku jika nilai saat ini masuk dalam sampel yang tidak konstan; aturan pengecualian, pembatasan, dan rentang nol dapat mengubah hasil.
  • “IV tinggi membuktikan opsi terlalu mahal.” Penilaian juga bergantung pada distribusi terealisasi mendatang, skew, peristiwa, premi risiko, dan biaya transaksi.
  • “Ticker yang sama harus menunjukkan angka yang sama di mana pun.” Penyedia dapat memakai seri IV, jendela, stempel waktu, aturan nilai seri, dan rumus yang berbeda.
  • “Riwayat satu tahun mencakup setiap rezim.” Jendela tetap dapat melewatkan krisis lama atau mencampur rezim ekonomi yang berbeda.

Topik terkait

Sumber primer dan pihak pertama

Navigasi

Cari di wiki...