IV Rank と IV Percentile：公式と限界

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接的な答え

IV Rank は現在の IV が指定期間の最小と最大の間のどこにあるかを示し、IV Percentile は現在値を下回った観測の割合です。Rank は「過去レンジのどこか」、Percentile は「過去に何割が今日より低かったか」を問います。Rank は端点2つだけ、Percentile は経験分布全体を使うため大きく異なり得ます。将来の IV、正の期待値、ショートの安全性を示すものではありません。

異なる2つの過去比較

現在 IV_t、最小 IV_min、最大 IV_max なら IV Rank = 100×(IV_t-IV_min)/(IV_max-IV_min)。N 日なら一般的定義の一つは IV Percentile = 100×count(IV_i<IV_t)/N です。

統一実装はありません。以下を含めるか、欠損・重複、外れ値、52週か252営業日かが異なります。「IV」も単一 ATM、満期別、30日固定満期補間、独自コンポジットなどです。手法、時点、満期、マネーネス、気配源が一致して初めて比較できます。

16.7% と 79.4% が同時に成立する理由

252営業日で現在 IV 30%、最小 20%、イベント最大 80% とします。

IV Rank = 100×(30-20)/(80-20) = 16.7%。

252 観測中 200 が 30% 未満なら：

IV Percentile = 100×200/252 = 79.4%。

定義下では両方正しい値です。80% の一回の外れ値がレンジを伸ばし、窗口内にある間 Rank を低く保ちます。一方 Percentile は現在 30% が大半の日を上回ることを示します。外れ値が窗口から外れると現在 IV 不変でも Rank が跳ね得ます。

データとリスクの確認

行使価格・Delta、満期、補間、Call/Put、時刻、仲値・約定可能値、企業行動を確認します。
参照期間、暦日・営業日、欠損規則、Percentile が < か ≤ か記録します。
極値が古い・非流動的気配でないか確認します。一つの誤値が Rank を支配します。
一つの数ではなく分布、時系列、スキュー、期間構造を見ます。
満期内の決算、経済発表、訴訟、規制決定を記録します。
対応期間の IV と実現ボラを比較しても差を保証利益としません。
高い値は真のジャンプリスクを反映し、ショートには非線形損失、証拠金、流動性、アサインがあります。
低い値でもロングが割安とは限らず、実現変動低下と Theta があります。
過去の最小・最大・分布が無効になるレジーム変化を検証します。
Rank 50以上等でなくストレス金額損失でサイズを決めます。

よくある誤解

「Rank と Percentile は同じ名前違いだ。」異なる問いを計算します。
「79th percentile は IV 下落確率79%だ。」過去頻度で予測確率ではありません。
「低 Rank と高 Percentile は矛盾だ。」極端な最大値で同時成立します。
「Rank は常に0～100だ。」固定標本外ならクリップしない値は範囲外になり得ます。
「高 IV はオプション割高だ。」将来分布、スキュー、イベント、プレミアムとの比較が必要です。
「同じ銘柄なら全社同じ値だ。」系列、満期、時点、式が異なります。
「1年で全レジームを網羅する。」過去危機を除外したり異なる環境を混ぜます。