Lompat ke konten
Financial Context Wiki

Penyelesaian T+1: Tanggal Transaksi, Penyerahan, Kas, dan Kontrol Rekening

Telusuri transaksi sekuritas AS dari eksekusi hingga penyelesaian T+1, bedakan penyerahan terjadwal dari aktual, serta rekonsiliasi kas terselesaikan, daya beli, penarikan, dan aturan rekening tunai.

Diperbarui

Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

Jawaban langsung

T+1 berarti tanggal penyelesaian terjadwal untuk transaksi yang tercakup adalah satu hari kerja yang memenuhi syarat setelah tanggal transaksinya. Jika transaksi saham AS yang tercakup dieksekusi pada hari Senin dan Selasa merupakan hari kerja penyelesaian, tanggal penyelesaian kontraktualnya biasanya hari Selasa. Hal itu tidak berarti 24 jam berlalu, penarikan oleh nasabah langsung tersedia, atau penyerahan benar-benar selesai sesuai jadwal.

Pisahkan siklus hidupnya: order ≠ execution ≠ clearing ≠ scheduled settlement ≠ actual settlement ≠ withdrawal. Eksekusi menetapkan sekuritas, sisi, jumlah, harga, tempat pelaksanaan, dan stempel waktu transaksi. Kliring membandingkan, melakukan netting, novasi, serta menghitung kewajiban apabila infrastruktur yang berlaku menyediakan fungsi tersebut. Penyelesaian menuntaskan kewajiban penyerahan kas dan sekuritas; kegagalan dapat membuat kewajiban tetap terbuka, bukan membatalkan transaksi.

SEC mengubah standar berdasarkan Exchange Act Rule 15c6-1 untuk sebagian besar transaksi broker-dealer yang tercakup dari T+2 menjadi T+1 bagi transaksi pada atau setelah May 28, 2024. Aturan tersebut memiliki pengecualian, pembebasan, dan ketentuan penyelesaian yang disepakati secara tegas. Sekuritas pemerintah, sekuritas pemerintah daerah, reksa dana, opsi, swap berbasis sekuritas, penawaran perdana, sekuritas asing, dan aksi korporasi dapat diatur oleh ketentuan atau siklus operasi berbeda. Verifikasi instrumen, transaksi, konfirmasi, tempat pelaksanaan, broker, jalur kliring, dan kalender yang tepat.

Alur penyelesaian tujuh langkah yang dapat direproduksi

  1. Tetapkan transaksi yang telah dieksekusi. Catat rekening, nasabah hukum, pengenal sekuritas, sisi, jumlah, harga eksekusi, biaya, tempat pelaksanaan, tanggal dan waktu transaksi, mata uang, kapasitas broker, jenis pesanan, serta status konfirmasi atau koreksi. Pesanan yang dimasukkan semalam dapat menerima tanggal transaksi resmi yang lebih lambat, jadi gunakan catatan eksekusi broker, bukan waktu nasabah mengeklik.
  2. Tentukan siklus yang berlaku dan tanggal yang disepakati. Identifikasi apakah Rule 15c6-1, aturan sekuritas lain, dokumen dana, perjanjian penawaran, proses opsi, aturan pasar asing, atau kesepakatan tegas yang berlaku. Catat tanggal penyelesaian kontraktual dari konfirmasi. standard T+1 ≠ universal T+1, dan para pihak dapat secara tegas menyepakati tanggal yang lebih lambat jika aturan yang berlaku mengizinkannya.
  3. Terapkan kalender hari kerja yang benar. Majukan tanggal transaksi berdasarkan hari kerja penyelesaian yang memenuhi syarat, bukan berdasarkan jam. Periksa akhir pekan, hari libur pasar dan bank AS, ketersediaan DTC atau infrastruktur lain, hari libur pasar lokal, kalender mata uang, serta batas waktu perubahan waktu musim panas. Sesi pasar dan sistem penyelesaian dapat memiliki kalender operasi berbeda.
  4. Telusuri pencocokan, alokasi, konfirmasi, dan afirmasi. Untuk transaksi institusi, simpan eksekusi blok, alokasi ke rekening dasar, instruksi penyelesaian tetap, konfirmasi, afirmasi, penerimaan kustodian, stempel waktu, dan pengecualian. Rule 15c6-2 menargetkan penyelesaian proses sesegera mungkin secara teknologi dan paling lambat pada akhir tanggal transaksi; batas afirmasi yang terlewat merupakan pengecualian yang harus diperbaiki, bukan otomatis transaksi yang dibatalkan atau gagal.
  5. Telusuri kewajiban kliring dan penyerahan. Tentukan apakah transaksi masuk Continuous Net Settlement NSCC, diselesaikan sebagai balance order, transaksi demi transaksi, penyerahan versus pembayaran, transaksi dana, pergerakan pada depositori asing, atau jalur lain. Rekonsiliasi posisi bersih sekuritas, kewajiban kas, agunan, peminjaman saham, alokasi CNS, pencatatan buku DTC, pendanaan bank penyelesaian, dan penyelesaian aktual. scheduled settlement date ≠ actual settlement timestamp.
  6. Petakan nilai buku pembantu broker ke ketersediaan hukum dan operasional. Rekonsiliasi posisi tanggal transaksi, posisi terselesaikan, debit dan kredit tertunda, kas terselesaikan, daya beli tunai, daya beli margin, kas yang tersedia untuk ditarik, penahanan, setoran, valuta asing, dan status transfer bank. buying power ≠ settled cash ≠ withdrawable cash; broker dapat mengizinkan penggunaan sementara berdasarkan ketentuan rekening tanpa menjadikan penarikan eksternal final.
  7. Rekonsiliasi pengecualian, hak, dan dampak lanjutan. Selidiki kegagalan, transaksi tidak dikenal, selisih, koreksi, transaksi yang dibatalkan atau dianulir, transfer, kekurangan penyerahan, pembelian paksa, margin call, pelaksanaan atau penunjukan opsi, hak aksi korporasi, tanggal pencatatan, due bill, bunga, biaya, lot pajak, pemotongan, dan penerimaan bank. Gunakan bukti penyelesaian aktual serta aturan hak yang berlaku, bukan berasumsi tanggal terjadwal menentukan setiap hak.

T+1 memperpendek jangka waktu paparan tetapi tidak menghilangkan risiko pihak lawan, likuiditas, operasi, keamanan siber, pendanaan, valuta asing, atau penyerahan. Rekening yang dilihat nasabah adalah buku pembantu broker; NSCC, DTC, kustodian, agen transfer, bank penyelesaian, infrastruktur asing, dan sistem pembayaran Federal Reserve menjalankan bagian berbeda dari rantai pascatransaksi.

Contoh perhitungan

  • Kalender hari kerja, bukan 24 jam. Transaksi saham yang tercakup dieksekusi pada Friday, August 28. Jika Monday, August 31 adalah hari kerja penyelesaian, penyelesaian terjadwal jatuh pada Senin. Jika Senin merupakan hari libur penyelesaian yang relevan, T+1 menjadi Tuesday, September 1. Waktu yang berlalu dapat sekitar 72 hours atau 96 hours walaupun siklus kontraktual tetap satu hari kerja.
  • Hasil penjualan, penggunaan ulang, dan penarikan. Investor menjual 400 shares × $20.00 = $8,000 pada Senin. Tanpa biaya dan dengan Selasa memenuhi syarat, kredit kas terjadwal adalah $8,000 on Tuesday. Broker dapat menampilkan daya beli sementara $8,000 pada Senin, tetapi cash available to withdraw = $0 sampai aturan penyelesaian dan penahanannya terpenuhi. Jika penarikan ACH dimulai Selasa dan bank mengkreditkannya Kamis, penyelesaian sekuritas adalah T+1, sedangkan penerimaan bank memerlukan three calendar days after trade date; keduanya menggunakan waktu yang berbeda.
  • Pembelian pengganti pada hari yang sama dalam rekening tunai. Saham A yang telah dibayar penuh dijual seharga $8,000 pada Senin dan Saham B dibeli seharga $7,000 pada hari yang sama. Jika kedua transaksi diselesaikan Selasa, hasil A dapat tiba tepat waktu untuk membayar B, tunduk pada kontrol perusahaan. Jika B dijual pada Senin sebelum pembeliannya dibayar dengan hasil A yang telah terselesaikan, urutannya dapat menimbulkan masalah good-faith atau Regulation T. Tampilan $8,000 buying power tidak membuktikan bahwa B sudah dibayar penuh; simpan seluruh stempel waktu transaksi dan penyelesaian.
  • Penunjukan opsi menciptakan kewajiban saham tersendiri. Seorang pemegang ditunjuk atas 2 equity call contracts dengan $50 strike dan 100-share multiplier. Penyerahan yang dihasilkan adalah 2 × 100 = 200 shares dengan imbalan 200 × $50 = $10,000. OCC menyatakan bahwa pemberitahuan pelaksanaan opsi ekuitas menghasilkan penyerahan saham dasar pada hari kerja pertama setelah pelaksanaan. Peristiwa opsi, kewajiban saham, tenggat pendanaan broker, saham yang tersedia untuk diserahkan, dan penyelesaian saham aktual masing-masing harus direkonsiliasi.

Risiko dan kontrol penelaahan

  • Gunakan tanggal transaksi yang dieksekusi dan konfirmasi resmi, bukan waktu memasukkan pesanan, waktu tampilan, atau tanggal perangkat lokal.
  • Identifikasi sekuritas, jenis transaksi, broker-dealer, tempat pelaksanaan, pasar, jalur kliring, mata uang, dan ketentuan penyelesaian yang disepakati secara tepat.
  • Jangan menerapkan Rule 15c6-1 secara mekanis pada transaksi yang dikecualikan atau dibebaskan, fasilitas asing, swap berbasis sekuritas, atau tanggal yang disepakati khusus.
  • Bedakan transaksi sekunder dari penawaran firm-commitment, transaksi emiten, pembelian dan penebusan unit dana, serta aksi korporasi.
  • Periksa kalender penyelesaian yang berlaku, akhir pekan, hari libur pasar, bank dan lokal, perubahan waktu musim panas, serta batas waktu.
  • Simpan koreksi, pembatalan, anulasi, transaksi as-of, step-out, alokasi, dan catatan harga rata-rata yang dapat mengubah kewajiban akhir.
  • Selesaikan alokasi, konfirmasi, dan afirmasi institusi sesuai tenggat tanggal transaksi yang berlaku serta segera selidiki pengecualian.
  • Validasi instruksi penyelesaian tetap, nama rekening hukum, rekening kustodian, pengenal depositori, agen, dan instruksi pembayaran.
  • Pisahkan transaksi bilateral bruto dari kewajiban yang telah dinetting NSCC dan jangan menyimpulkan kepemilikan nasabah dari posisi bersih anggota kliring.
  • Rekonsiliasi pencatatan buku DTC atau depositori lain, alokasi CNS, saldo kas, agunan, pengakuan bank penyelesaian, dan pembayaran final.
  • Perlakukan gagal menyerahkan atau menerima sebagai kewajiban terbuka yang perlu dikelola; kegagalan itu tidak otomatis membatalkan eksekusi.
  • Pantau posisi short, peminjaman saham, penarikan kembali, pembelian paksa, biaya saham sulit dipinjam, transfer, sertifikat, pembatasan, dan saham yang tidak tersedia.
  • Bedakan penyelesaian terjadwal, jatuh tempo pembayaran kontraktual, pencatatan broker, kas terselesaikan, daya beli, kelayakan penarikan, dan penerimaan bank.
  • Jangan menganggap ACH, transfer bank, cek, atau konversi valuta asing yang telah dimulai bersifat final, tidak dapat dibatalkan, telah dikliring, atau tersedia di broker.
  • Dalam rekening tunai, telusuri hasil penjualan yang telah dibayar penuh mana yang mendanai setiap pembelian dan apakah sekuritas yang dibeli dijual sebelum pembayaran penuh.
  • Terapkan Regulation T, kontrol good-faith perusahaan, pembatasan freeriding, perpanjangan, likuidasi, dan pembekuan pada urutan aktual, bukan sekadar label.
  • Pisahkan kredit margin, persyaratan pemeliharaan, kontrol perdagangan harian, batas internal, dan hak likuidasi dari waktu penyelesaian.
  • Rekonsiliasi pelaksanaan dan penunjukan opsi ekuitas, multiplier, strike, kedaluwarsa, batas pelaksanaan, saham yang dihasilkan, kas, dan tanggal penyerahan.
  • Tentukan hak atas dividen, suara, tender, pemesanan saham, pemecahan, merger, dan aksi korporasi lain dari aturan yang berlaku, tanggal pencatatan, tanggal ex, serta due bill.
  • Untuk transaksi lintas batas, selaraskan penyelesaian lokal dan AS, tanggal valuta FX, pendanaan kustodian, pajak, pemotongan, sanksi, serta zona waktu.

Kesalahpahaman umum

  • “Eksekusi berarti transaksi sudah diselesaikan sepenuhnya.” Eksekusi menetapkan ketentuan transaksi; pencocokan, kliring, pembayaran, penyerahan sekuritas, dan penyelesaian final masih mengikuti.
  • “T+1 selalu berarti tepat 24 jam.” T+1 berarti satu hari kerja yang memenuhi syarat menurut kalender yang berlaku, sehingga akhir pekan, hari libur, dan batas waktu mengubah waktu yang berlalu.
  • “Setiap sekuritas dan transaksi diselesaikan T+1.” Cakupan, pengecualian, perintah pembebasan, aturan produk, ketentuan penawaran, fasilitas asing, dan kesepakatan tegas harus diperhatikan.
  • “Daya beli adalah kas terselesaikan yang dapat ditarik.” Broker dapat menampilkan kapasitas pembelian sementara atau yang didukung margin sebelum kredit kas terselesaikan atau memenuhi syarat untuk transfer eksternal.
  • “T+1 mencegah kegagalan dan menghapus aturan rekening tunai atau margin.” T+1 memperpendek siklus standar tetapi tidak menghilangkan gagal serah, kewajiban pendanaan, Regulation T, margin, kontrol broker, atau waktu bank lanjutan.

Topik terkait

Sumber otoritatif

Navigasi

Cari di wiki...