Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Perintah stop-limit memiliki dua harga berbeda. Harga stop menentukan kapan instruksi yang menunggu diaktifkan. Setelah aktivasi, instruksi menjadi perintah limit, dan harga limit menetapkan harga eksekusi terburuk yang diizinkan: penjualan dapat dieksekusi pada harga limit atau lebih tinggi, sedangkan pembelian pada harga limit atau lebih rendah.
Pemicuan bukanlah eksekusi. Perintah dapat terpicu lalu tetap tidak tereksekusi jika tidak ada harga dalam batas tersebut; perintah juga dapat tereksekusi sebagian. Stop-limit menukar kepastian eksekusi dengan perlindungan harga dan tidak dapat menjamin keduanya.
Status pesanan dan arah parameter
Bayangkan perintah sebagai mesin keadaan:
- Tidak aktif: broker memantau sumber pemicu yang ditentukan.
- Dipicu: kondisi pemicu terpenuhi dan batas pesanan dibuat atau dilepaskan.
- Bekerja: batas pesanan bersaing di pasar sesuai dengan prioritas harga-waktu, perutean, likuiditas yang tersedia, dan aturan tempat.
- Tereksekusi sebagian, tereksekusi penuh, dibatalkan, ditolak, atau kedaluwarsa: status akhir harus dikonfirmasi dari laporan perintah, bukan disimpulkan dari grafik harga.
Untuk batas stop penjualan di bawah pasar saat ini, batasnya biasanya berada pada atau di bawah stop. Contoh: stop US$48 dan limit US$47,50 berarti “aktifkan pada pemicu US$48 broker, lalu jual hanya pada US$47,50 atau lebih baik.” Interval yang lebih ketat memberikan lebih banyak perlindungan harga namun lebih sedikit ruang untuk mengeksekusi selama penurunan.
Untuk stop-limit beli di atas pasar, harga limit biasanya sama dengan atau di atas harga stop. Stop US$105 dan limit US$106 berarti “aktifkan pada US$105, lalu beli hanya pada US$106 atau lebih rendah.” Ini dapat digunakan untuk masuk saat breakout atau menutup posisi short, tetapi lompatan langsung ke US$108 dapat membuatnya tidak tereksekusi.
Sumber pemicunya tidak universal. Pialang dapat menggunakan cetakan penjualan terakhir yang memenuhi syarat, penawaran harga, atau ketentuan lain dan dapat menerapkan filter. Stop order dapat dipantau hanya pada jam-jam biasa, mungkin tidak ditawarkan untuk setiap keamanan, dan dapat memiliki durasi yang spesifik untuk broker tertentu hingga dibatalkan. Baca tiket pesanan dan perjanjian saat ini.
Tiga skenario eksekusi
Penurunan teratur: pemegang memasukkan penghentian penjualan pada US$48 dengan batas US$47,50. Setelah perdagangan yang memenuhi syarat memicu pesanan, tawaran tetap di US$47,90, US$47,75, dan US$47,55. Pesanan dapat dieksekusi pada harga yang tersedia. Ia tidak berhak atas US$48; harga itu hanya ambang aktivasi.
Kesenjangan semalam: saham ditutup pada US$52, berita buruk muncul, dan tawaran berikutnya yang dapat dieksekusi adalah sekitar US$46. Pesanan terpicu berdasarkan peraturan broker tetapi tidak dapat dijual karena US$46 berada di bawah batas US$47,50. Posisinya tetap terekspos sementara saham bisa terus turun. Perhentian pesanan pasar akan memprioritaskan eksekusi, namun mungkin akan menghasilkan biaya sekitar US$46 atau lebih rendah.
Pengisian sebagian: setelah pesanan jual untuk 800 saham dipicu dengan batas US$47,70, buku penawaran menampilkan 200 saham seharga US$48,02, 300 seharga US$47,90, dan 500 seharga US$47,60. Berdasarkan buku statis yang disederhanakan ini, hanya 500 saham yang tersedia dengan harga yang dapat diterima:
jumlah yang dapat diterima = 200 + 300 = 500 saham
jumlah tersisa = 800 - 500 = 300 saham
Sisa 300 saham tidak dapat dijual pada US$47,60 karena berada di bawah limit. Kuotasi dapat dibatalkan atau berubah sebelum perintah tiba, sehingga jumlah yang ditampilkan tidak dijamin. Laporan “tereksekusi sebagian” berarti eksposur masih ada dan posisi belum ditutup sepenuhnya.
Untuk short seller yang menggunakan buy stop di US$31 dan limit US$31,40, lonjakan berita dari US$30,80 ke US$32 juga dapat terpicu tanpa terisi. Karena posisi short yang tidak tercakup tidak memiliki kerugian maksimum yang tetap ketika harga naik, batas stop beli tidak membatasi kerugian posisi pendek.
Daftar periksa praorder dan pemantauan
- Tentukan tujuannya terlebih dahulu: apakah menghindari harga yang lebih buruk lebih penting daripada mengurangi posisi? Perintah stop-limit dan stop-market melindungi prioritas yang berbeda.
- Verifikasi sisi, kuantitas, penghentian, batas, waktu berlaku, sesi, dasar pemicu, dan apakah pesanan ditahan oleh broker atau dialihkan setelah aktivasi.
- Bandingkan interval stop-to-limit dengan spread normal, volatilitas, kedalaman yang ditampilkan, ukuran pesanan, dan risiko kesenjangan peristiwa. Persentase tetap tidak cocok untuk setiap sekuritas.
- Asumsikan kedalaman yang ditampilkan bisa hilang. Pesanan dalam jumlah besar dibandingkan dengan likuiditas yang tersedia dapat terisi sebagian bahkan tanpa kesenjangan yang dramatis.
- Tinjau pendapatan, keputusan peraturan, keputusan pengadilan, merger, penghentian, dan eksposur semalam. Batasan tidak dapat menciptakan pembeli setelah berita terputus-putus.
- Konfirmasikan perilaku jam kerja yang diperpanjang. Banyak instruksi stop yang tidak terpicu di luar jam reguler meskipun kuotasi atau perdagangan melewati stop tersebut.
- Periksa penanganan aksi korporasi. Pemisahan, distribusi khusus, perubahan simbol, dan reorganisasi dapat menyebabkan penyesuaian atau pembatalan berdasarkan kebijakan broker.
- Pantau ucapan terima kasih dan jumlah yang tersisa setelah aktivasi. Jika mengganti pesanan, konfirmasikan instruksi lama dibatalkan untuk menghindari duplikat eksposur.
- Simpan waktu pemicu, kutipan kontemporer, pengisian, harga rata-rata, sisa saham, dan alasan pembatalan untuk tinjauan eksekusi.
- Perlakukan peringatan secara terpisah dari pesanan. Pemberitahuan harga tidak mengaktifkan atau mengonfirmasi eksekusi dan dapat ditunda.
Tidak ada pilihan stop dan limit yang dapat menghilangkan risiko gap. Memperluas interval dapat meningkatkan kemungkinan eksekusi namun menerima harga yang lebih buruk; mempersempitnya akan meningkatkan batas harga tetapi meningkatkan kemungkinan non-eksekusi. Keputusan penentuan ukuran posisi dan risiko kejadian harus memperhitungkan trade-off yang belum terselesaikan.
Kesalahpahaman umum
- “Harga stop adalah harga jual yang dijamin.” Ini adalah pemicu berdasarkan peraturan broker, bukan kutipan yang dapat dieksekusi.
- “Terpicu berarti tereksekusi.” Aktivasi, perintah aktif, eksekusi sebagian, dan eksekusi penuh adalah status yang berbeda.
- “Mengatur stop dan limit sama lebih tepat.” Ini menciptakan rentang eksekusi yang sangat sempit dan dapat meningkatkan non-eksekusi.
- “Stop-limit selalu lebih aman dibandingkan stop-market.” Seseorang membatasi harga dan bisa gagal untuk keluar; yang lain memprioritaskan eksekusi dan menerima ketidakpastian harga.
- “Setiap broker memicu data yang sama.” Sumber pemicu, filter, sesi, durasi, dan produk yang memenuhi syarat berbeda-beda.
- “Setelah dimasukkan, perintah menghilangkan kebutuhan untuk memantau risiko.” Kesenjangan, penghentian, pengisian sebagian, aksi korporasi, dan pesanan yang ditolak dapat membuat posisi tetap utuh.
Topik terkait
Sumber otoritatif
- Jenis Pesanan - Investor.gov
- Jenis Pesanan - Otoritas Pengatur Industri Keuangan
- Eksekusi Perdagangan: Yang Harus Diketahui Setiap Investor - Komisi Sekuritas dan Bursa AS